【摘要】：對(duì)于航空企業(yè)來說,飛機(jī)屬于最具價(jià)值的固定資產(chǎn),這也是航空企業(yè)獲得盈利的主要工具,關(guān)于飛機(jī)擁有權(quán)的模式,將在很大層面上關(guān)系到航空企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。在我國(guó),航空企業(yè)的發(fā)展非常依賴于資金的供給,不過對(duì)于飛機(jī)的擁有缺乏豐富的模式。所以,研究各種類型飛機(jī)擁有方式與航空企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系,對(duì)于我國(guó)航空領(lǐng)域的發(fā)展來說非常有價(jià)值。論文重點(diǎn)圍繞下列四個(gè)內(nèi)容分析不同擁有飛機(jī)模式與航空企業(yè)資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系:首先,對(duì)飛機(jī)擁有方式選擇的相關(guān)學(xué)說、資本結(jié)構(gòu)選擇的相關(guān)學(xué)說進(jìn)行闡述,講解目前飛機(jī)擁有方式的種類,并分析飛機(jī)擁有方式選擇手段;講解資本結(jié)構(gòu)的含義、原理、構(gòu)成,并分析影響資本結(jié)構(gòu)選擇的各種變量。其次,對(duì)國(guó)內(nèi)航空企業(yè)當(dāng)前飛機(jī)擁有方式的狀況進(jìn)行研究,同時(shí)也探討相應(yīng)的資本結(jié)構(gòu)情況。研究飛機(jī)擁有方式的過程中,重點(diǎn)圍繞兩點(diǎn)來解讀,分別為:當(dāng)前國(guó)內(nèi)航空企業(yè)機(jī)隊(duì)結(jié)構(gòu)以及飛機(jī)擁有方式的特征。通過研究可以發(fā)現(xiàn)最近一段時(shí)期我國(guó)四家規(guī)模較大的航空企業(yè)通過貸款模式擁有飛機(jī)的占比有所減少,而通過租賃模式擁有飛機(jī)的占比相應(yīng)增加。研究當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)情況的過程中,重點(diǎn)圍繞以下四點(diǎn)來解讀:長(zhǎng)期負(fù)債率、資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率以及股東權(quán)益率。通過研究可以發(fā)現(xiàn),最近一段時(shí)期我國(guó)四家規(guī)模較大的航空企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中,核心是債務(wù)資本,權(quán)益資本則作為補(bǔ)充,在債務(wù)資本里面,融資租賃成本呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì),而貸款成本呈現(xiàn)下落趨勢(shì)。再次,在分析航空企業(yè)的飛機(jī)擁有方式與其資本結(jié)構(gòu)狀況關(guān)系時(shí),分別定性和定量地進(jìn)行探討。以定性層面進(jìn)行探討,可以得出以經(jīng)營(yíng)租賃的方式擁有飛機(jī),對(duì)航空企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的作用最為明顯,而融資租賃緊跟其后,作用最不明顯的是通過貸款購(gòu)入的方式;以定量層面進(jìn)行探討,可以得出資本結(jié)構(gòu)的良好狀況,隨著貸款買入、融資租賃擁有飛機(jī)比例的上升而下降,而隨著經(jīng)營(yíng)租賃擁有飛機(jī)比例的上升而上升。最后,結(jié)合前文的內(nèi)容,作出相關(guān)結(jié)論,并嘗試給予政策建議。
【學(xué)位授予單位】：對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F562.6;F560.5
【圖文】：

但是在進(jìn)行市場(chǎng)交易時(shí)，往往存在著大量的不穩(wěn)定元素，因而，使得此理論在實(shí)際的市場(chǎng)中應(yīng)用起來存在非常顯著的局限性。（2）靜態(tài)均衡理論所謂靜態(tài)均衡理論講的是把財(cái)務(wù)方面的危機(jī)以及危機(jī)所帶來的經(jīng)濟(jì)影響放到資本結(jié)構(gòu)的研究過程中，此研究的核心是考慮公司該如何使用通過負(fù)債產(chǎn)生的稅收的巨大利益。該理論認(rèn)定公司存在最有效益的資本結(jié)構(gòu)，一旦公司離它的目標(biāo)負(fù)債率相距甚遠(yuǎn)，那么該公司的負(fù)債水平將會(huì)慢慢的達(dá)到一個(gè)很穩(wěn)定的值。資本結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展過程如圖 2.1 所示

第 3 章 中國(guó)航空公司飛機(jī)擁有方式及資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀梳理結(jié)合前一章節(jié)關(guān)于航空公司如何決策飛機(jī)擁有方式的詳細(xì)剖析，目前國(guó)內(nèi)航空企業(yè)主要通過以下三種方式持有飛機(jī)：自有資金或銀行借貸買入、融資和經(jīng)營(yíng)租賃。本章在對(duì)飛機(jī)擁有情況和資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀進(jìn)行梳理分析時(shí)，主要國(guó)內(nèi)的中國(guó)南方航空公司、中國(guó)東方航空公司、海南航空公司以及中國(guó)國(guó)際公司。.1 中國(guó)航空公司運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量情況根據(jù)《2016 年民航行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》的總調(diào)查研究了解到，截至 201，我國(guó)共有運(yùn)輸航空公司 59 家，比上年底增加 4 家，按不同所有制類別劃有控股公司 44 家，民營(yíng)和民營(yíng)控股公司 15 家；全部運(yùn)輸航空公司中：全貨空公司 8 家，中外合資航空公司 11 家，上市公司 7 家。7下圖所展示的是國(guó)空公司總周轉(zhuǎn)量比重情況：

圖 3.2 截至 2016 年底國(guó)航和南航飛機(jī)擁有情況由上圖可得，具體的對(duì)國(guó)內(nèi)四家大型航空公司飛機(jī)組成情況進(jìn)行梳理剖析，東方航空、南方航空、中國(guó)國(guó)航以及海南航空這四家航空公司在四年間都在擴(kuò)充機(jī)隊(duì)規(guī)模，飛機(jī)擁有數(shù)量逐年提高。截止 2016 年底，以經(jīng)營(yíng)租賃的形式保有飛機(jī)量所占比重平均為 32.3%，融資租賃形式保有飛機(jī)量比重約為 29%，完全擁有所有權(quán)的飛機(jī)約占 38%。其中，國(guó)航自有飛機(jī)比重最高，海航經(jīng)營(yíng)租賃占總機(jī)隊(duì)數(shù)量的 50%，東航經(jīng)營(yíng)租賃所占比重最少，南航三項(xiàng)擁有方式比例平均。目前南航的機(jī)隊(duì)規(guī)模排名亞洲第一，全球第四。3.2.5 中國(guó)航空公司飛機(jī)擁有方式的變化表 3.6 四大航空公司借款融資情況航空公司 短期借款比 長(zhǎng)期借款比 借款/負(fù)債總額東航 6.24% 6.63% 12.87%國(guó)航 13.65% 3.03% 16.68%南航 2.88% 0.73% 3.61%

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本文編號(hào)：2745714