【摘要】：航運(yùn)業(yè)是典型的周期性行業(yè),航運(yùn)市場周期性的波動(dòng),對(duì)航運(yùn)企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生很大的影響,企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績通常也呈周期性變化,目前常用的內(nèi)在價(jià)值評(píng)估模型對(duì)航運(yùn)企業(yè)并不適用。因此,研究航運(yùn)企業(yè)特有的內(nèi)在價(jià)值評(píng)價(jià)方法,可以為企業(yè)管理者提供更為詳細(xì)而精確的參考資料,更加清楚企業(yè)自身的價(jià)值和存在的問題,進(jìn)而做出正確的管理決策,回避市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；有利于投資者和債權(quán)人更清楚的了解公司的經(jīng)營情況,為投資者的投資決策提供科學(xué)依據(jù)。 海運(yùn)價(jià)格指數(shù)是航運(yùn)市場景氣度的一個(gè)綜合反映,本研究首先利用海運(yùn)價(jià)格指數(shù)分析航運(yùn)市場具體的波動(dòng)規(guī)律。對(duì)運(yùn)價(jià)指數(shù)的歷年數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,總結(jié)了航運(yùn)市場波動(dòng)規(guī)律,并確定其波動(dòng)周期。通過對(duì)現(xiàn)有的一些價(jià)值評(píng)估方法進(jìn)行比較,如：絕對(duì)估值法、相對(duì)估值法以及綜合評(píng)價(jià)法,以及對(duì)現(xiàn)有價(jià)值評(píng)估方法進(jìn)行適用性分析,選擇綜合評(píng)價(jià)法進(jìn)行航運(yùn)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值評(píng)估。內(nèi)在價(jià)值是由現(xiàn)金流量決定的,航運(yùn)企業(yè)能否保證持續(xù)的現(xiàn)金流量,取決于現(xiàn)時(shí)和未來現(xiàn)金流量的創(chuàng)造能力。針對(duì)航運(yùn)企業(yè)的經(jīng)營特點(diǎn),選取了能夠體現(xiàn)這兩方面能力的14個(gè)指標(biāo),建立綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,采用因子分析,對(duì)各公司投資價(jià)值進(jìn)行初步分析,找出影響各公司經(jīng)營業(yè)績的主要影響因素,對(duì)各公司綜合業(yè)績進(jìn)行排序,初步判斷具有投資價(jià)值的公司。由于市場的波動(dòng),各公司不同年度經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)也存在較大差異,既有與市場波動(dòng)呈同步趨勢的,也有始終呈增長趨勢的。因此,選取市場波動(dòng)的一個(gè)周期(4年)內(nèi)各年度的因子綜合得分,對(duì)各公司業(yè)績變動(dòng)趨勢進(jìn)行聚類,做出綜合評(píng)價(jià),最終判斷各公司投資價(jià)值。 研究結(jié)果表明：現(xiàn)時(shí)和未來現(xiàn)金流量的創(chuàng)造能力共同決定了航運(yùn)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值,任何一方面能力過差,都將嚴(yán)重影響航運(yùn)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值。企業(yè)管理者應(yīng)針對(duì)企業(yè)的經(jīng)營弱點(diǎn),做出相應(yīng)的管理決策,不斷提高企業(yè)內(nèi)在價(jià)值。航運(yùn)市場的波動(dòng)性使得航運(yùn)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值呈波動(dòng)趨勢。投資者只有綜合比較航運(yùn)企業(yè)各年業(yè)績,把握航運(yùn)市場波動(dòng)趨勢才能做出正確的投資決策。
【圖文】：

為了檢驗(yàn)時(shí)間序列的平穩(wěn)性和周期性，用SPSS軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)性分析，做自相關(guān)圖。在對(duì)原始數(shù)據(jù)做直方圖和第一次自相關(guān)分析時(shí)，序列的正態(tài)性(見圖2一3)和平穩(wěn)性不夠好。因此，將長期增長趨勢剔除，提取趨勢項(xiàng)，得到殘差序列。對(duì)殘差序列再次進(jìn)行自相關(guān)分析，得到自相關(guān)圖見圖2礴:埔埔埔、訣訣，端端狐一一井 井井 井攀 攀 攀抓 抓抓 抓墓 墓 墓棄 棄棄三三睡 睡 睡羹 羹羹 羹奎羹羹 羹鬢 鬢鬢 鬢 ;;;;;薪 薪薪 薪截 截 截轟 轟轟韭韭鬢 鬢 鬢鬢 鬢鬢 鬢毅 毅 毅扮 扮 扮扮姚姚 姚圖2一3:直方圖

為了檢驗(yàn)時(shí)間序列的平穩(wěn)性和周期性，用SPSS軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)性分析，做自相關(guān)圖。在對(duì)原始數(shù)據(jù)做直方圖和第一次自相關(guān)分析時(shí)，序列的正態(tài)性(見圖2一3)和平穩(wěn)性不夠好。因此，將長期增長趨勢剔除，提取趨勢項(xiàng)，得到殘差序列。對(duì)殘差序列再次進(jìn)行自相關(guān)分析，得到自相關(guān)圖見圖2礴:埔埔埔、訣訣，端端狐一一井 井井 井攀 攀 攀抓 抓抓 抓墓 墓 墓棄 棄棄三三睡 睡 睡羹 羹羹 羹奎羹羹 羹鬢 鬢鬢 鬢 ;;;;;薪 薪薪 薪截 截 截轟 轟轟韭韭鬢 鬢 鬢鬢 鬢鬢 鬢毅 毅 毅扮 扮 扮扮姚姚 姚圖2一3:直方圖
【學(xué)位授予單位】：武漢理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F552.6

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本文編號(hào)：2670235