【摘要】： 針對(duì)傳統(tǒng)投資評(píng)價(jià)方法在評(píng)價(jià)高速公路項(xiàng)目中的缺陷,即無法客觀評(píng)價(jià)項(xiàng)目中存在的管理彈性價(jià)值和戰(zhàn)略價(jià)值,本論文嘗試將實(shí)物期權(quán)理論引入高速公路項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)之中,利用實(shí)物期權(quán)在發(fā)掘投資項(xiàng)目的彈性價(jià)值,管理不確定性,評(píng)估投資機(jī)會(huì)價(jià)值方面的天然優(yōu)勢(shì),更貼近實(shí)際地評(píng)估高速公路項(xiàng)目的價(jià)值,改進(jìn)高速公路投資項(xiàng)目的評(píng)估手段和方法。 本論文首先根據(jù)高速公路項(xiàng)目投資的不可逆性、巨大的彈性和不確定性,闡明了高速公路項(xiàng)目投資中存在的實(shí)物期權(quán)特性,并針對(duì)高速公路項(xiàng)目普遍采用的“分期建設(shè)”建設(shè)模式,定性地描述了項(xiàng)目一期工程中存在的階段性歐式復(fù)合期權(quán)特性以及項(xiàng)目二期工程中存在的有限期美式期權(quán)特性,初步構(gòu)建了基于實(shí)物期權(quán)理論的高速公路項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)方法的基本框架。然后在分析高速公路項(xiàng)目收益不確定性隨機(jī)過程模式的基礎(chǔ)上推出了高速公路項(xiàng)目的項(xiàng)目?jī)r(jià)值方程式,采用期權(quán)定價(jià)方法(或有債權(quán)分析)定量地推導(dǎo)出了項(xiàng)目一期工程中的歐式復(fù)合期權(quán)定價(jià)公式以及項(xiàng)目二期工程中的有限期美式期權(quán)定價(jià)公式,建立基于實(shí)物期權(quán)理論的高速公路項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)定量模型,并進(jìn)行了實(shí)證研究。在此基礎(chǔ)之上,論文還建立了基于實(shí)物期權(quán)理論的高速公路項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)方法的應(yīng)用流程和投資決策的規(guī)則,并系統(tǒng)地闡述了實(shí)物期權(quán)理論在我國高速公路項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)中的應(yīng)用價(jià)值、應(yīng)用條件和應(yīng)用前景。
【圖文】：

的凈現(xiàn)值是重要因素，并不能放棄傳統(tǒng)的凈過期權(quán)評(píng)價(jià)的方式來加以量化管理彈性，使。基本上，當(dāng)未來情況不確定性大、投資期不確定性大、投資期間愈長(zhǎng)等因素會(huì)減少不會(huì)增加期權(quán)的價(jià)值（正效果），而抵消了減效果，使投資項(xiàng)目的存在實(shí)物期權(quán)情況下凈論與傳統(tǒng)投資決策理論，二者最大的差異，的“彈性”價(jià)值。決策者要正確評(píng)估投資項(xiàng)慮進(jìn)來。運(yùn)用實(shí)物期權(quán)在資本投資決策上，現(xiàn)法所需要的信息加以擴(kuò)充(考慮管理彈性)會(huì)評(píng)估時(shí)，期權(quán)評(píng)價(jià)方法將可提供較現(xiàn)金流果，，使之它能符合投資項(xiàng)目的特性，并做出17
【學(xué)位授予單位】：天津大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2006
【分類號(hào)】：F540

【引證文獻(xiàn)】

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1 尚天成;劉培紅;;基于B-S模型的合同能源管理項(xiàng)目評(píng)價(jià)[J];華東經(jīng)濟(jì)管理;2008年06期

2 尚天成;潘珍妮;;合同能源管理項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法[J];中國人口.資源與環(huán)境;2008年03期

本文編號(hào)：2628647