本文關(guān)鍵詞：PPP模式下高速公路項(xiàng)目最優(yōu)股權(quán)結(jié)構(gòu)研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

管

Ｖ０１．２５．Ｎｏ．１

理工程

學(xué)報(bào)

２０１１年第１期

ＪｏｕｍａｌｏｆＩｎｄｕｓｔｒｉａｌ

Ｅｎｇｉｎｅｅｒｉｎｇ／Ｅｎ舀ｎｅｅｒｉｎｇＭａｎａｇｅｍｅｎｔ

ＰＰＰ模式下高速公路項(xiàng)目最優(yōu)股權(quán)結(jié)構(gòu)研究

孫

慧１，范志清２，石

燁１

（１．天津大學(xué)管理學(xué)院，天津３０００７２；２．國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行天津市分行，天津３０００６１）

摘要：運(yùn)用博弈論的模型和方法，研究了ＰＰＰ模式下政府與私營(yíng)財(cái)團(tuán)合作建造和運(yùn)營(yíng)一條高速公路時(shí)，新建高速公路的定價(jià)與項(xiàng)目最優(yōu)股權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題。并與ＢＯＴ模式下新建高速公路定價(jià)與政府收益進(jìn)行了對(duì)比研究。研究結(jié)果表明：在有效激勵(lì)的條件下，兩種模式的最優(yōu)收費(fèi)價(jià)格相同。但是，政府在ＢＯＴ模式下的收益顯著低于ＰＰＰ

模式下的收益。

關(guān)鍵詞：ＰＰＰ；高速公路；定價(jià)；股權(quán)結(jié)構(gòu)；持股比例中圖分類號(hào)：Ｆ５７０．３

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Ａ

文章編號(hào)：１００４石０６２（２０１１）０ｌ旬１５４ＪＤ４

０

引言

私營(yíng)財(cái)團(tuán)參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與運(yùn)營(yíng)已成為政府解決基

速公路的定價(jià)問(wèn)題；第二，在私營(yíng)財(cái)團(tuán)自主定價(jià)條件下，分析了項(xiàng)目的最優(yōu)股權(quán)結(jié)構(gòu)，摒棄了以往從孤立的視角分析項(xiàng)目所有權(quán)問(wèn)題；第三，分析對(duì)比了ＢＯＴ和ＰＰＰ兩種模式下私營(yíng)財(cái)團(tuán)定價(jià)策略，并在此基礎(chǔ)上研究了不同融資模式對(duì)政府收益的影響�；谝陨细倪M(jìn)，得到了一些有價(jià)值的結(jié)論，對(duì)政府進(jìn)行ＰＰＰ高速公路的管理具有指導(dǎo)意義。

礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)資金不足的有效方式…，其實(shí)質(zhì)是項(xiàng)目融資。ＢＯＴ作為項(xiàng)目融資的一種主要模式，受到了人們的廣泛關(guān)注Ｂ。］。但目前這種模式存在著出資人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高、政府的參與程度低以及投資各方利益沖突大等缺點(diǎn)，從而在實(shí)際應(yīng)用過(guò)程中產(chǎn)生了很多問(wèn)題。有鑒于此，目前的研究趨勢(shì)就是以ＰＰＰ（Ｐｕｂｌｉｃ．Ｐｒｉｖａｔｅ—Ｐａｒｔｎｅｒ８ｈｉｐ８）模式為基本框架，強(qiáng)調(diào)政府在項(xiàng)目中的參與度，通過(guò)政府與私營(yíng)財(cái)團(tuán)的有效合作，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目參與雙方的共贏。因此如何確定項(xiàng)目的最優(yōu)股權(quán)結(jié)構(gòu)便成為ＰＰＰ項(xiàng)目中一個(gè)亟待解決的問(wèn)題。本文將以博弈論為分析工具研究這一問(wèn)題。

目前在進(jìn)行ＰＰＰ項(xiàng)目股權(quán)結(jié)構(gòu)的選擇時(shí)，多數(shù)學(xué)者從激勵(lì)角度出發(fā)，分析出資雙方的收益得失。Ｂｅｓｌｅｙ和Ｇｈａｔａｋ建立了一個(gè)公共產(chǎn)品效用判別模型，研究指出公共產(chǎn)品的所有權(quán)應(yīng)分配給能夠用其產(chǎn)生最大收益的一方?jīng)_１。Ｈａｒｔ研究了采用ＰＰＰ模式提供公共物品時(shí)的問(wèn)題，分析指出事后再談判對(duì)解決所有權(quán)問(wèn)題有顯著改善＂１。Ｌａｆｆｏｎｔ和Ｍａｒｔｉｍｏｒｔ研究了所有權(quán)對(duì)參與方的激勵(lì)作用，分析指出有效的所有權(quán)分享能夠顯著提高代理人工作積極性¨１。這些文獻(xiàn)研究在各自的假設(shè)條件下分析了所有權(quán)對(duì)最優(yōu)合同設(shè)計(jì)的影響，提出了解決這些問(wèn)題的一些建議。但是總體而言上述文獻(xiàn)僅考慮了項(xiàng)目收益對(duì)政府確定私營(yíng)財(cái)團(tuán)持股比例的影響，沒(méi)有涉及到政府與私營(yíng)財(cái)團(tuán)之間的博弈關(guān)系。

本文則在原有分析的基礎(chǔ)上，以ＰＰＰ高速公路為例，分析了私營(yíng)財(cái)團(tuán)的價(jià)格決策對(duì)政府確定最優(yōu)股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響。與現(xiàn)有文獻(xiàn)相比，在以下幾個(gè)方面做出了改進(jìn)：第一，假設(shè)了新的高速公路特許權(quán)協(xié)議情況，并在此基礎(chǔ)上分析了ＰＰＰ高

ｌ

基本模型

假設(shè)政府計(jì)劃采用ＰＰＰ模式，吸引私營(yíng)財(cái)團(tuán)建造一條高

速公路，為激勵(lì)私營(yíng)財(cái)團(tuán)積極參與ＰＰＰ高速公路建設(shè)與運(yùn)營(yíng)，在簽訂特許權(quán)協(xié)議時(shí)，政府授予私營(yíng)財(cái)團(tuán)在確定收費(fèi)價(jià)格ｐ時(shí)，由其在追求自身收益最大化的目標(biāo)下自主決定。設(shè)高速公路的交通流量為ｘ（ｐ）＝ａｅｘｐ（一ｐ／Ｊ）。其中：ａ＞Ｏ是將收費(fèi)價(jià)格轉(zhuǎn)化為交通量的參數(shù)；ｓ表示高速公路使用者的平均出行收益（ｓ＞０）。項(xiàng)目的建設(shè)成本投入為，。項(xiàng)目公司在運(yùn)營(yíng)該高速公路時(shí)，每年要投入的平均維護(hù)成本為ｃ（，）＝＾，，其中：％、盧均為大于０的常數(shù)；滿足ａｃ／ａ，＞０，表示項(xiàng)目公司投入建設(shè)高速公路的建設(shè)成本越多，高速公路的建設(shè)里程越長(zhǎng)，則每年投入的高速公路平均維護(hù)成本越高。由于高速公路的提供屬于社會(huì)公共產(chǎn)品，因此高速公路在滿足人們?nèi)粘３鲂兄猓矌?lái)顯著的社會(huì)效益（如促進(jìn)地方

經(jīng)濟(jì)發(fā)展，拉動(dòng)就業(yè)等）。設(shè)高速公路的社會(huì)效益為ｙ＝麟。

其中：ｐ∈Ｒ＋是將交通量轉(zhuǎn)化為社會(huì)效益的參數(shù)。由于高速公路的社會(huì)效益呈現(xiàn)出很強(qiáng)的外部性，使得私營(yíng)財(cái)團(tuán)很難從高速公路的社會(huì)效益中獲得收益，因此假設(shè)高速公路產(chǎn)生的社會(huì)效益全部歸政府所有。

根據(jù)以上假設(shè)，可以建立政府的決策模型如下：

ｍａｘ｛口ｘ（ｐ）＋（１一咖）ｘ（ｐ）［ｐ—ｃ（，）］一（１一咖），｝（１）

收稿日期：２００９．０５－２０修回日期：２００９—１２ＪＤ４基金項(xiàng)目：國(guó)家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目（７０７７２０５７）

作者簡(jiǎn)介：孫慧（１９６８一），女，湖南人。天津大學(xué)管理學(xué)院副教授，研究方向?yàn)轫?xiàng)目融資。

一１５４—

Ｖ０１．２５．Ｎｏ．１

管理工程學(xué)報(bào)

ｓ．ｔ．幣ｘ（ｐ）［ｐ—ｃ（，）］一咖，≥云

（２）

．●

２０１１年第ｌ期

式（１）表示政府選擇私營(yíng)財(cái)團(tuán)的最優(yōu)持股比例母使其收益最大化，其中式（１）的第一項(xiàng)表示高速公路產(chǎn)生的社會(huì)效益，第二項(xiàng)表示政府通過(guò)高速公路收費(fèi)獲得的經(jīng)濟(jì)收益。它隨著母的增加而減少，第三項(xiàng)表示政府在修建高速公路過(guò)程中的出資額。式（２）表示私營(yíng)財(cái)團(tuán)參與ＰＰＰ高速公路項(xiàng)目的參與約束，即私營(yíng)財(cái)團(tuán)從接受合同中得到的期望效用不能小于不接受合同時(shí)能得到的最大期望效用。私營(yíng)財(cái)團(tuán)“不接受合同時(shí)能得到的最大期望效用”由它面Ｉｌ缶的其他市場(chǎng)機(jī)會(huì)決定，可以稱作保留效用∽１，記作ｉ。私營(yíng)財(cái)團(tuán)在政府確定其持股比例咖后，選擇高速公路的收費(fèi)價(jià)格ｐ作為自己的決策變量。則私營(yíng)財(cái)團(tuán)的決策模型為：

ｍａｘ｛幣ｘ（ｐ）［ｐ—ｃ（，）］一幣，｝

，

巾２磊ｉｉ再面瓦＿

Ｕ

¨ｕ

…、

式（１１）表示政府選擇ＰＰＰ高速公路私營(yíng)財(cái)團(tuán)持股比例的最優(yōu)決策，稱為ＰＰＰ高速公路項(xiàng)目的股權(quán)結(jié)構(gòu)決策模型。它與高速公路使用者的平均出行收益和高速公路的建設(shè)成本有關(guān)。特別的，根據(jù)式（１１）可得如下性質(zhì)：

性質(zhì)２：ａ西’／ａ，＞Ｏ，說(shuō)明私營(yíng)財(cái)團(tuán)的持股比例隨著ＰＰＰ高速公路的建設(shè)成本投入增加而增加。產(chǎn)生這個(gè)現(xiàn)象的原因是，在提供公共產(chǎn)品過(guò)程中，政府與私營(yíng)財(cái)團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯不同。因此，當(dāng)高速公路項(xiàng)目建設(shè)成本投入較大時(shí)。政府一般愿意提高私營(yíng)財(cái)團(tuán)的持股比例以達(dá)到控制自身風(fēng)險(xiǎn)的目的。這樣做，盡管會(huì)降低政府在高速公路運(yùn)營(yíng)過(guò)程

（３）

中的經(jīng)濟(jì)收益，但是，政府將很大一部分建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了

私營(yíng)財(cái)團(tuán)。

式（３）表示私營(yíng)財(cái)團(tuán)在簽訂特許經(jīng)營(yíng)權(quán)合同后，選擇高速公路收費(fèi)價(jià)格ｐ使其效用最大化。

性質(zhì)３：ａ西＋／拈＜０，說(shuō)明私營(yíng)財(cái)團(tuán)的持股比例隨著高速公路使用者的平均出行收益增加而減少。表明當(dāng)高速公

２政府與私營(yíng)財(cái)團(tuán)的博弈分析

下面進(jìn)行政府與私營(yíng)財(cái)團(tuán)之間的博弈分析。根據(jù)逆向歸納求解這個(gè)博弈的子博弈精煉納什均衡。首先考慮在確定私營(yíng)財(cái)團(tuán)持股比例西的情況下，私營(yíng)財(cái)團(tuán)的最優(yōu)收費(fèi)價(jià)格決策。將ｘ（ｐ）：ａｅｘｐ（一Ｐ＾）和ｃ（，）＝％，代入式（３），則私營(yíng)財(cái)團(tuán)的決策模型可轉(zhuǎn)化為：

ｍａｘ｛咖?ａｅｘｐ（一ｐ／ｓ）?［ｐ一＾，］一咖，｝則由最優(yōu)化的一階條件可得：

ｐ’＝ｓ＋矗，

（４）

‘

路對(duì)其使用者的收益較大時(shí)，政府會(huì)傾向于提高自身的持股比例。這是因?yàn)楫?dāng)高速公路對(duì)使用者產(chǎn)生的收益較大時(shí)，就能夠保證較為穩(wěn)定的交通流，從而大大降低了項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)政府愿意增加項(xiàng)目投入。以獲得更多的經(jīng)營(yíng)收益。

據(jù)此，由性質(zhì)１，性質(zhì)２和性質(zhì)３可以得出：當(dāng)項(xiàng)目的建設(shè)成本投入增加時(shí)，ＰＰＰ高速公路的收費(fèi)價(jià)格以及私營(yíng)財(cái)團(tuán)的持股比例會(huì)增加，表明隨著建設(shè)項(xiàng)目成本風(fēng)險(xiǎn)的增加，具有較高抗風(fēng)險(xiǎn)能力的私營(yíng)財(cái)團(tuán)會(huì)更多的掌握項(xiàng)目的控制權(quán)，同時(shí)通過(guò)提高收費(fèi)價(jià)格等方式來(lái)規(guī)避由于成本增加而引起

（５）

的成本風(fēng)險(xiǎn)。而當(dāng)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小時(shí)，政府傾向于提高項(xiàng)目的控制權(quán)，從而獲得更多的項(xiàng)目收益�？梢�(jiàn)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的政府而言，通過(guò)ＰＰＰ模式進(jìn)行公共項(xiàng)目建設(shè)，可以根據(jù)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大小，動(dòng)態(tài)選擇最優(yōu)的持股比例，從而優(yōu)化其投資結(jié)構(gòu)，提高其抵御項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的能力；而對(duì)于私營(yíng)財(cái)團(tuán)而言，通過(guò)ＰＰＰ模式進(jìn)行公共項(xiàng)目建設(shè)，既可以進(jìn)入到從前無(wú)法進(jìn)入的政府公共項(xiàng)目中來(lái)提高自身市場(chǎng)規(guī)模，又可以通過(guò)自身較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力來(lái)提高項(xiàng)目收益。從而實(shí)現(xiàn)政府，私營(yíng)財(cái)團(tuán)與公眾的三方共同獲益。

由式（５）可知私營(yíng)財(cái)團(tuán)選擇ＰＰＰ高速公路的收費(fèi)價(jià)格與高速公路使用者的平均出行收益、高速公路的建設(shè)成本有關(guān)，而與私營(yíng)財(cái)團(tuán)的持股比例無(wú)關(guān)。根據(jù)式（５）可得到如下性質(zhì)：

性質(zhì)ｌ：卻’／ａ，＞Ｏ，說(shuō)明ＰＰＰ高速公路的收費(fèi)價(jià)格隨著建設(shè)成本投入的增加而增加。此舉能夠保證私營(yíng)財(cái)團(tuán)更快地收回項(xiàng)目前期投入，降低私營(yíng)財(cái)團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)。

政府預(yù)測(cè)到私營(yíng)財(cái)團(tuán)通過(guò)式（５）選擇最優(yōu)的ＰＰＰ高速公路的收費(fèi)價(jià)格，則政府在第一階段的決策模型轉(zhuǎn)化為：ｍａｘ｛８Ｘ（ｐ‘）＋（１一咖）ｘ（ｐ‘）［ｐ‘一ｃ（，）］一（１一幣），）｝

擊

３

ＢｏＴ模式下政府收益分析

由式（５）和式（１１）可分別得出ＰＰＰ模式下私營(yíng)財(cái)團(tuán)收

（６）

ｓ．ｔ．咖ｘ（ｐ‘）［ｐ‘一ｃ（，）］一咖，一ｉ≥ｏ

（７）

費(fèi)價(jià)格最優(yōu)決策以及政府確定私營(yíng)財(cái)團(tuán)持股比例的最優(yōu)決策。下面討論傳統(tǒng)融資模式（ＢＯＴ）條件下，私營(yíng)財(cái)團(tuán)定價(jià)策略以及政府收益的變化情況。根據(jù)ＰＰＰ和ＢＯＴ的概念可知，ＰＰＰ更強(qiáng)調(diào)政府在項(xiàng)目公司中的所有權(quán)，而ＢＯＴ則更強(qiáng)調(diào)政府發(fā)包（采購(gòu)）項(xiàng)目的方式Ｈ…。因此，當(dāng)高速公路項(xiàng)目

下面求解政府的最優(yōu)決策，對(duì)式（６）和式（７）構(gòu)造拉格朗日函數(shù)，Ａ為式（７）的拉格朗日乘子，可得：

￡＝伊Ｘ（ｐ’）＋（１一咖）ｊ（ｐ‘）［ｐ’一ｃ（，）］

一（１一咖），＋＾［咖工（ｐ‘）［ｐ‘一ｃ（，）］一西，一石］

則，上述最優(yōu)化問(wèn)題的兩個(gè)一階條件分別為：

（Ａ一１）｛ｘ（ｐ＋）［ｐ‘一ｃ（，）］－，｝＝Ｏ咖ｚ（ｐ’）［Ｐ‘一ｃ（，）］一咖，一ｉ＝Ｏ

（９）（１０）（８）

采用ＢＯＴ模式時(shí)，假設(shè)私營(yíng)財(cái)團(tuán)將完全負(fù)責(zé)項(xiàng)目的融資、建設(shè)與運(yùn)營(yíng)維護(hù)，此時(shí)私人財(cái)團(tuán)的持股比例為１００％。因此，私營(yíng)財(cái)團(tuán)的價(jià)格決策模型變?yōu)椋?/p>

ｍａｘ｛Ｊ：ｊ『（ｐ）［ｐ—ｃ（，）］一，｝

Ｐ

（１２）

將石（ｐ）＝口ｅｘｐ（一ｐ／５）、ｃ（，）＝％，和式（５）代人上式，可得政府選擇私營(yíng)財(cái)團(tuán)持股比例的最優(yōu)決策為：

則由最優(yōu)化的一階條件可得：

Ｐ“＝ｓ＋％，

（１３）

一１５５—

孫慧等：ＰＰＰ模式下高速公路項(xiàng)目最優(yōu)股權(quán)結(jié)構(gòu)研究

由此。我們可以得到如下結(jié)論：

結(jié)論ｌ：ｐ…＝ｐ‘＝ｓ＋％，，表明在ＢＯＴ模式下私營(yíng)財(cái)團(tuán)收費(fèi)價(jià)格最優(yōu)決策與ＰＰＰ模式下相同。

結(jié)論ｌ說(shuō)明當(dāng)政府在與私營(yíng)財(cái)團(tuán)簽訂特許權(quán)協(xié)議時(shí)，如果明確授予了私營(yíng)財(cái)團(tuán)自主定價(jià)權(quán)。就能夠保證私營(yíng)財(cái)團(tuán)的控制權(quán)與剩余所有權(quán)相對(duì)應(yīng)。也就是說(shuō)，在ＰＰＰ項(xiàng)目中，政府的有效激勵(lì)（本文中政府的激勵(lì)手段為授予私營(yíng)財(cái)團(tuán)高速公路的定價(jià)權(quán)），能夠使私營(yíng)財(cái)團(tuán)成為一個(gè)責(zé)、權(quán)、利的統(tǒng)一體¨“。從而可以引導(dǎo)私營(yíng)財(cái)團(tuán)選擇最優(yōu)的收費(fèi)價(jià)格（與ＢＯＴ模式下私營(yíng)財(cái)團(tuán)全資定價(jià)相同）。

結(jié)論２：ＢＯＴ模式下政府的收益小于ＰＰＰ模式下政府收

益。

結(jié)論２說(shuō)明相較ＰＰＰ模式而言，在ＢＯＴ模式下政府雖然規(guī)避了項(xiàng)目的全部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)卻將項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)收益讓渡給了私營(yíng)財(cái)團(tuán)。如果政府過(guò)多的將控制權(quán)分配給私營(yíng)財(cái)團(tuán)就會(huì)對(duì)其收益產(chǎn)生嚴(yán)重的影響，所以政府應(yīng)該合理確定項(xiàng)目的持股比例。

綜上所述，兩種融資模式下，項(xiàng)目定價(jià)沒(méi)有發(fā)生變化．因此公眾利益并沒(méi)有受到損害。所不同的是政府收益會(huì)隨著融資模式的不同而產(chǎn)生變化，因此，政府在開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施政企合營(yíng)過(guò)程中，應(yīng)適當(dāng)提高采用ＰＰＰ融資模式的比例。然而在實(shí)際中，有一些效益較好適合開(kāi)展ＰＰＰ模式合作的項(xiàng)目。由于地方政府對(duì)ＰＰＰ模式管理能力的不足以及私營(yíng)財(cái)團(tuán)的趨利性而過(guò)度采用ＢＯＴ模式，在一定程度上損害了政府的收益。因此，在ＰＰＰ項(xiàng)目的決策階段，尤其要注重合作模式的選擇與評(píng)價(jià)。這樣，才能確保政府收益達(dá)到最大。

４

結(jié)論

本文主要研究了在ＰＰＰ模式下修建并運(yùn)營(yíng)一條高速公

路的情況下。私營(yíng)財(cái)團(tuán)在ＰＰＰ模式下對(duì)高速公路進(jìn)行收費(fèi)定價(jià)和政府確定私營(yíng)財(cái)團(tuán)持股比例問(wèn)題。基本結(jié)論是：私營(yíng)財(cái)團(tuán)在追求自身收益最大化的目標(biāo)下，自主制定高速公路收費(fèi)價(jià)格，ＰＰＰ模式高速公路收費(fèi)價(jià)格與ＢＯＴ模式的收費(fèi)價(jià)格相同。相較ＢＯＴ模式而言，政府在ＰＰＰ模式下能夠顯著提高其收益。

這些研究結(jié)論對(duì)政府管理ＰＰＰ高速公路提供了三點(diǎn)重

一１５６一

要啟示：第一，采取有效的激勵(lì)機(jī)制（本文中為授予私營(yíng)財(cái)團(tuán)定價(jià)權(quán)），提高私營(yíng)財(cái)團(tuán)參與項(xiàng)目的主動(dòng)性，能夠顯著提高政府在ＰＰＰ項(xiàng)目中的收益；第二，各種不同的融資模式對(duì)政府收益的影響大不相同，應(yīng)該針對(duì)具體的高速公路項(xiàng)目選擇最適合的融資模式；第三，政府在ＰＰＰ項(xiàng)目中更易將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給私營(yíng)財(cái)團(tuán)，因此在進(jìn)行項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)方面。必須考慮私營(yíng)財(cái)團(tuán)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，做到合理的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，以實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目參與雙方的共贏。

參

考文

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ＪｏｕｍａｌｏｆＭａｎａｇｅｍｅｎｔＥｎｇｉｎｅｅｒ。１９９８，１４（４）：２８—２９．

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Ｐｏｌｉｃｙ．

１９９５，（２９）：１３７～１４６．

糾］楊宏偉，周晶，何建敏．在ＢＯＴ模式下收費(fèi)道路的收益和社會(huì)效益研究［Ｊ］．管理工程學(xué)報(bào)，２００４，１８（１）：２７—３０．

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ｏｆＥｃｏｎｏｍｉｃｓ，２００ｌ，１１６

（４）：１３４３～１３７２．

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Ｅｃｏｎｏｍｉｃ８，１９９７，１１２（４）：１１２６＿１１６１．

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Ｖ０１．２５．Ｎｏ．１

管理工程學(xué)報(bào)２０１１年第ｌ期

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８ｈａｒｅｍｔｉｏ

中文編輯：杜��；英文編輯：ＣｈａｒＨｅ

Ｃ．Ｃｈｅｎ

—１５７—

PPP模式下高速公路項(xiàng)目最優(yōu)股權(quán)結(jié)構(gòu)研究

作者：作者單位：刊名：英文刊名：年，卷(期)：被引用次數(shù)：

孫慧， 范志清， 石燁， SUN Hui， FAN Zhi-qing， SHI Ye

孫慧,石燁,SUN Hui,SHI Ye(天津大學(xué)管理學(xué)院,天津,300072)， 范志清,FAN Zhi-qing(國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行天津市分行,天津,300061)

管理工程學(xué)報(bào)

JOURNAL OF INDUSTRIAL ENGINEERING AND ENGINEERING MANAGEMENT2011,25(1)2次

參考文獻(xiàn)(11條)

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本文讀者也讀過(guò)(9條)

1. 馬君 PPP模式在我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的應(yīng)用前景研究[期刊論文]-寧夏社會(huì)科學(xué)2011(3)

2. 文春暉.李明賢.WEN Chun-hui.LI Ming-xian PPP模式與我國(guó)"兩型社會(huì)"建設(shè)[期刊論文]-財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究2011(3)3. 胡麗.張衛(wèi)國(guó).葉曉甦.HU Li.ZHANG Wei-guo.YE Xiao-su 基于SHAPELY修正的PPP項(xiàng)目利益分配模型研究[期刊論文]-管理工程學(xué)報(bào)2011,25(2)

4. 鄭志強(qiáng).陶長(zhǎng)琪.冷毅.ZHENG Zhi-qiang.TAO Chang-qi.LENG Yi 大型體育設(shè)施供給PPP模式的合作博弈分析[期刊論文]-體育科學(xué)2011,31(5)

5. 周典.劉心報(bào).Zhou Dian.Liu Xinbao PPP模式與衛(wèi)生科技投融資機(jī)制的創(chuàng)新[期刊論文]-中國(guó)科技論壇2007(2)6. 張喆.賈明.萬(wàn)迪昉.ZHANG Zhe.JIA Ming.WAN Di-fang PPP背景下控制權(quán)配置及其對(duì)合作效率影響的模型研究[期刊論文]-管理工程學(xué)報(bào)2009,23(3)

7. 連紅軍.Lian Hongjun 中小企業(yè)參與PPP模式與技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系的實(shí)證研究[期刊論文]-改革與戰(zhàn)略2011,27(5)8. 胡麗.張衛(wèi)國(guó).葉曉甦 基于PPP模式的城市基礎(chǔ)設(shè)施融資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別研究[期刊論文]-甘肅社會(huì)科學(xué)2011(1)9. 孫榮霞.SUN Rong-xia 基于霍爾三維結(jié)構(gòu)的公共基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目融資模式的風(fēng)險(xiǎn)研究[期刊論文]-經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯2010(6)

引證文獻(xiàn)(2條)

1.毛剛.朱蓮 我國(guó)高速公路項(xiàng)目融資模式研究[期刊論文]-西部財(cái)會(huì) 2011(9)

2.孫慧.葉秀賢 不完全契約下PPP項(xiàng)目剩余控制權(quán)配置模型研究[期刊論文]-系統(tǒng)工程學(xué)報(bào) 2013(2)

博泰典藏網(wǎng)btdcw.com包含總結(jié)匯報(bào)、自然科學(xué)、出國(guó)留學(xué)、IT計(jì)算機(jī)、行業(yè)論文、醫(yī)藥衛(wèi)生、旅游景點(diǎn)、表格模板、農(nóng)林牧漁以及PPP模式下高速公路項(xiàng)目最優(yōu)股權(quán)結(jié)構(gòu)研究_圖文等內(nèi)容。

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本文編號(hào)：226032