本文關鍵詞：關于改善國債收益率曲線形成機制的研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：隨著中國經濟影響力的不斷擴大,利率市場化和人民幣國際化進程的逐步推進,各方面對擁有能夠反映市場供求的無風險基準利率的訴求與日俱增。在2013年11月,李克強總理在《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》中提出“加快推進利率市場化,健全反映市場供求關系的國債收益率曲線”,這對促進中國金融穩(wěn)定性,促進一國金融體系的成熟,增強中國金融的國際競爭力都具有跨時代的意義。如何健全“反映市場供求關系的國債收益率曲線”,成為了我國面臨的比較重大的挑戰(zhàn)。本文以我國國債收益率曲線形成機制為研究對象,通過理論分析、比較分析和實證回歸分析等方法對我國國債收益率曲線形成中存在的問題及其解決方法和路徑進行研究,主要回答了三大問題：一是為什么要改善我國國債收益率曲線形成機制,二是我國國債收益率曲線形成中存在什么問題,三是我國國債收益率曲線形成機制如何改善。以建設培育國債收益率曲線的形成機制為切入點,促進建設完善的國債市場,提升國債市場流動性,從而為面向未來的國家金融戰(zhàn)略提供基礎,為利率市場化提供定價基準,為人民幣國際化提供回流渠道,為財政政策和金融調控政策搭建有力的結合平臺。全文共分為五章,具體內容如下：第一章為國內外關于國債收益率曲線的文獻綜述。國外關于國債收益率曲線的研究起步較早,形成了一些理論和觀點。例如,通過國債收益率曲線可對宏觀經濟指標進行預測,國債收益率長短期倒掛意味著經濟將出現(xiàn)衰退,貨幣政策、財政政策以及預期對國債收益率曲線的影響力也是影響國債收益率曲線的因素。國內關于國債收益率曲線的研究起步比較晚,也針對上述部分問題進行了研究或驗證,但是由于我國國債市場的特殊性,尚未形成反映市場供求的國債收益率曲線,也使得基于我國情況的相關研究受到了限制。第二章為國債收益率曲線的意義與相關學說。本論文從理論上分析了作為無風險利率的基準利率在整個利率體系中處于關鍵地位并起主導作用,并且說明了只有基于國家信用的、具有較強流動性、公允性的國債收益率曲線才能成為一國基準利率。而國債收益率曲線的變化從理論上往往可以反映出市場上包括預期、流動性偏好、優(yōu)先習慣等各類信息,因此可以為一國宏觀預測、政策調控做出貢獻。第三章為我國國債收益率曲線的現(xiàn)狀與問題分析。目前我國國債收益率曲線存在準確性不足、一致性不足、代表性不足以及對宏觀經濟狀況的反映能力不足的問題。而阻礙我國國債收益率曲線有效形成的制度性深層原因主要是：我國國債發(fā)行制度有待進一步完善,國債市場參與者結構不能反映市場供求,國債市場分割影響市場效率,國債交易制度不完善引起流動性不足,稅收及會計制度不完善等。第四章為美國管理國債收益率曲線的經驗。他山之石,可以攻玉,本章通過較為全面地研究美國國債市場和國債收益率曲線發(fā)展歷程和現(xiàn)狀,分析了美國管理國債收益率曲線的背后用意及經驗。國債收益率曲線倒掛時,美國通過壓低長期國債收益率等方式刺激經濟和促進房地產復蘇；在不同時期,美國也會通過財政政策配合貨幣政策改善國債收益率曲線以達到宏觀經濟目標,并取得了良好的效果,其中手段包括國債長短期發(fā)行量、財政赤字相關國債發(fā)行總量、公開市場反向操作等。這些經驗對我國改善國債收益率曲線的形成機制具有啟發(fā)性。第五章為改善國債收益率曲線形成機制的建議與措施。本文建議從法治化、市場化、國際化層面共同推進國債收益率曲線的形成,包括完善國債市場法律制度,奠定良好市場法制基礎：完善國債發(fā)行制度,促進國債一二級市場聯(lián)動；完善國債交易制度,提高國債市場流動性；完善基礎設施建設,促進國債市場互通互聯(lián)；拓寬優(yōu)化國債市場投資者結構,增強國債市場國際影晌力；逐步擴展國債收益率曲線在宏觀經濟預測、財政金融政策調控、對內對外政策調控、基淮定價等方面的功能。
【關鍵詞】：國債收益率曲線 形成機制 宏觀經濟預測 金融調控政策 財政政策
【學位授予單位】：財政部財政科學研究所
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F812.5
【目錄】：

• 摘要4-6
• abstract6-12
• 1 緒論12-20
• 1.1 選題背景與意義12-13
• 1.2 研究綜述與評價13-17
• 1.2.1 國外關于國債收益率曲線的研究13-15
• 1.2.2 國內關于國債收益率曲線的研究15-17
• 1.3 研究的主要問題17-18
• 1.4 研究思路與方法18-19
• 1.4.1 研究思路框架18
• 1.4.2 研究方法18-19
• 1.5 可能創(chuàng)新與不足19-20
• 1.5.1 可能的創(chuàng)新19
• 1.5.2 可能的不足19-20
• 2 國債收益率曲線的意義與相關學說20-24
• 2.1 國債收益率曲線的意義20-21
• 2.2 國債收益率曲線的相關學說21-24
• 2.2.1 市場預期理論21
• 2.2.2 流動性偏好理論21-22
• 2.2.3 市場分割理論22
• 2.2.4 優(yōu)先習慣理論22-24
• 3 我國國債收益率曲線的現(xiàn)狀與問題分析24-50
• 3.1 我國國債收益率曲線的編制與形成歷程24-27
• 3.1.1 我國國債收益率曲線起步階段(1997年-2001年)24
• 3.1.2 我國國債收益率曲線發(fā)展階段(2002年-2005年)24-25
• 3.1.3 我國國債收益率曲線完善階段(2006年-今)25-27
• 3.2 我國國債收益率曲線現(xiàn)階段存在的問題27-33
• 3.2.1 國債收益率曲線的真實性不足27-30
• 3.2.2 國債收益率曲線及指數存在不一致性30-31
• 3.2.3 國債收益率曲線代表性不強31-33
• 3.3 我國國債收益率曲線在宏觀預示及政策調控中的應用情況33-41
• 3.3.1 我國國債收益率曲線的宏觀經濟預示能力欠佳33-37
• 3.3.2 我國國債收益率曲線對金融調控政策的傳導作用不足37-39
• 3.3.3 我國國債政策對國債收益率曲線的影響有限39-41
• 3.4 阻礙我國國債收益率曲線有效形成的制度性深層原因分析41-50
• 3.4.1 我國國債發(fā)行制度還有待完善41-43
• 3.4.2 市場參與者結構不合理,未能反映市場真實全面的供求關系43-44
• 3.4.3 國債市場分割影響市場效率44-46
• 3.4.4 國債交易制度不完善引起流動性不足46-48
• 3.4.5 現(xiàn)行稅收及會計制度限制國債收益率曲線形成48-50
• 4 美國完善與運用國債收益率曲線的經驗50-60
• 4.1 美國國債收益率曲線的發(fā)展歷程50-52
• 4.1.1 美國國債市場發(fā)展歷程50-51
• 4.1.2 美國國債收益率曲線的完善與發(fā)展51
• 4.1.3 美國國債收益率曲線的編制情況51-52
• 4.2 美國國債收益率曲線在宏觀預示及政策調控中的作用52-54
• 4.2.1 國債收益率曲線具有宏觀預示作用52
• 4.2.2 通過影響國債收益率曲線實施財政政策52-53
• 4.2.3 通過國債收益率曲線傳導金融調控政策53
• 4.2.4 對外開放下的國債收益率曲線具有平衡作用53-54
• 4.3 美國改善國債收益率曲線形態(tài)措施的背后用意54-60
• 4.3.1 國債收益率曲線倒掛時,美國改善國債收益率曲線形態(tài)的措施54-58
• 4.3.2 美國通過金融調控政策改善國債收益率曲線以達到宏觀經濟目標58-59
• 4.3.3 美國通過國債政策改善國債收益率曲線以達到宏觀經濟目標59-60
• 5 改善國債收益率曲線形成機制的建議與措施60-76
• 5.1 改善國債收益率曲線形成機制的戰(zhàn)略目標60-61
• 5.1.1 國債收益率曲線的形成具有與時俱進的法治化基礎60
• 5.1.2 國債收益率曲線具有較強的市場化反映和定價調控能力60-61
• 5.1.3 國債收益率曲線具有較強的國際金融市場影響力61
• 5.2 改善國債收益率曲線形成機制的路徑61-63
• 5.2.1 改善國債收益率曲線形成機制的短期舉措61
• 5.2.2 改善國債收益率曲線形成機制的中期渠道61-62
• 5.2.3 改善國債收益率曲線形成機制的長期愿景62-63
• 5.3 改善國債收益率曲線形成機制的措施63-76
• 5.3.1 完善國債市場法律制度,奠定良好市場法制基礎63-65
• 5.3.2 完善國債發(fā)行制度,促進國債一二級市場聯(lián)動65-67
• 5.3.3 完善國債交易制度,提高國債市場流動性67-69
• 5.3.4 完善金融基礎設施建設,促進國債市場互聯(lián)互通69-71
• 5.3.5 拓寬優(yōu)化國債市場投資者結構,增強國債市場國際影響力71-73
• 5.3.6 推進國債收益率曲線在宏觀經濟預測及政策調控中的應用73-76
• 6 附錄76-94
• 參考文獻94-98
• 碩士研究生學習期間科研成果98-100
• 后記100

【參考文獻】

中國期刊全文數據庫 前5條

1 胡新華;徐志宏;;國債收益率曲線構建的國際比較研究——兼論商業(yè)銀行人民幣收益率曲線的構建[J];金融論壇;2009年03期

2 王維安;徐瀅;;次貸危機中美聯(lián)儲非常規(guī)貨幣政策應對、影響和效果[J];國際金融研究;2011年01期

3 吳亮圻;;金融資產“四分類”及公允價值計量模式的改革——兼論發(fā)揮金融資產價值計量準則的指引作用問題[J];財務與會計;2014年09期

4 "近期美國宏觀經濟政策研究"課題組;李云林;;美國房貸、債市與格林斯潘之“謎”[J];經濟研究參考;2008年57期

5 邱峰;;打造完美的國債收益率曲線助力其功能發(fā)揮[J];國際金融;2014年03期

中國博士學位論文全文數據庫 前2條

1 陳震;中國國債收益率曲線研究[D];復旦大學;2009年

2 王柏程;國債價格影響因素的理論與實證研究[D];南開大學;2013年

  本文關鍵詞：關于改善國債收益率曲線形成機制的研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號：322698