2008年爆發(fā)的次貸危機在不同金融機構(gòu)、不同金融市場之間迅速傳播,最終引發(fā)了全球性的金融危機。隨著金融自由化、金融一體化的發(fā)展,金融市場間的協(xié)動性日益加強,關(guān)聯(lián)錯綜復雜,這使人們更加關(guān)注金融機構(gòu)與金融市場間的系統(tǒng)性風險溢出。近年來,隨著保險業(yè)的迅速發(fā)展,保險在國民經(jīng)濟中的地位也越來越重要,從而使保險業(yè)系統(tǒng)性風險也越來越受到關(guān)注。保險業(yè)作為國民經(jīng)濟以及金融體系中的重要組成部分,其系統(tǒng)性風險的產(chǎn)生不僅與行業(yè)內(nèi)部機構(gòu)的經(jīng)營狀況有關(guān),同時也會受到外部環(huán)境的影響。保險業(yè)系統(tǒng)性風險作為行業(yè)風險防范的重要課題,目前對于其系統(tǒng)性風險溢出的研究重點在行業(yè)內(nèi)部的機構(gòu)之間,關(guān)于保險業(yè)與外部系統(tǒng)之間的風險溢出的研究較少。因此,本文將重點研究外部系統(tǒng)對保險業(yè)系統(tǒng)性風險的溢出效應。本文對于外部系統(tǒng)與保險業(yè)之間風險溢出的研究,不僅有助于更加全面的探究保險業(yè)系統(tǒng)性風險的感染機制,還可以幫助保險公司以及監(jiān)管機構(gòu)對系統(tǒng)性風險的防控采取更有效地措施。本文引入信息溢出檢驗體系中的VaR-Granger因果檢驗方法,考察了銀行業(yè)、證券業(yè)以及房地產(chǎn)業(yè)這三個行業(yè)與保險業(yè)之間是否存在系統(tǒng)性風險溢出效應以及風險的溢出方向;同時,本文使用GARCH-CoVaR模型度量了外部系統(tǒng)對保險業(yè)的風險溢出強度。研究結(jié)果表明:在極端風險條件下,銀行業(yè)、證券業(yè)以及房地產(chǎn)業(yè)對保險業(yè)有顯著的風險溢出效應;同時研究發(fā)現(xiàn)銀行業(yè)對保險業(yè)風險溢出效應最強烈,證券業(yè)其次,房地產(chǎn)業(yè)最弱。最后,本文根據(jù)外部系統(tǒng)對保險業(yè)系統(tǒng)性風險的溢出機制,有針對性的提出了防范保險業(yè)系統(tǒng)性風險的建議。
【學位單位】：湖南大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2018
【中圖分類】：F842
【部分圖文】：

同時進入的投資領(lǐng)域也越來越多。近年來，銀行存款和債券在保險資金投資中所占的比例逐漸減小，股票和證券投資基金以及其他投資所占比例越來越大，其中其他投資主要是股權(quán)投資、不動產(chǎn)投資以及金融產(chǎn)品投資。圖1.1是2004-2017年期間我國保險資金資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的變化情況。圖 1.1 我國保險資金資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)變化圖資料來源：中國保監(jiān)會官方網(wǎng)站自 2015 年以來，保險資金頻頻舉牌，無疑成為資本市場的一道“風景”。保險資金以股權(quán)投資的形式越來越多的進入銀行、證券以及房地產(chǎn)等行業(yè)。據(jù)統(tǒng)計，

金融體系的全面癱瘓，從而引發(fā)保險業(yè)的系統(tǒng)性風險。首先，保費波動的順周期性是保險行業(yè)的重要特征之一。通過對保險業(yè)順周期性的研究可以發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP的發(fā)展與保險業(yè)的發(fā)展有明顯的相關(guān)關(guān)系。圖2.1選取了我國2008年至2017年我國的國內(nèi)生產(chǎn)總值和保險業(yè)原保費收入。從圖中可以發(fā)現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP與保費增長呈現(xiàn)一致的增長趨勢。在宏觀經(jīng)濟惡化的情況下，國民收入降低，從而導致保險公司的保費收入減少，同時退保率會急劇上升，容易引發(fā)保險機構(gòu)的現(xiàn)金流風險。同時，從保險機構(gòu)的資產(chǎn)端來看，在宏觀經(jīng)濟惡化的情況下，保險機構(gòu)持有的債券會大量違約，股票價值以及房地產(chǎn)價值會大幅縮水，公司的總體資產(chǎn)規(guī)模將會縮小，影響保險公司的償付能力。另一方面，從保險機構(gòu)的負債端來看，宏觀經(jīng)濟惡化會導致的市場利率長期低迷，從而使保險公司的投資收益率無法達到保險產(chǎn)品定價時的預定利率，給保險機構(gòu)帶來嚴重的利差損問題；同時利率的下行會降低保險負債的準備金評估利率

圖 3.1 上證綜指股價波動圖ind 資訊的信用違約風險來看，保險資金的運用往往需要遵循安全性、流原則，因此這一原則決定了債券在保險資金的投資組合中占據(jù)著以來，在國內(nèi)債券市場上，國債以國家信用為擔保，發(fā)生違約的企業(yè)債券，當企業(yè)尤其是國企債務(wù)到期無法兌付時，總有大股東體接盤兜底。在隱形擔保支撐下，債券市場在 2014 年以前一直
【參考文獻】

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本文編號：2854202