【摘要】：在我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中,房地產(chǎn)上市公司債務(wù)融資結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)績(jī)效密切相關(guān),尤其在國家宏觀調(diào)控非常嚴(yán)格的今天,房地產(chǎn)上市公司債務(wù)融資結(jié)構(gòu)的選擇對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效有非常重要的影響。本文首先梳理了債務(wù)融資結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)績(jī)效相關(guān)的國內(nèi)外文獻(xiàn),總結(jié)了相關(guān)的基礎(chǔ),并分析了房地產(chǎn)行業(yè)的特征、融資結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)和財(cái)務(wù)績(jī)效的現(xiàn)狀。然后選擇2009-2013年間在滬深交易所上市的房地產(chǎn)公司共444個(gè)樣本。選取盈利能力、償債能力、現(xiàn)金能力和發(fā)展能力四個(gè)方面共9個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)用SPSS軟件進(jìn)行因子分析,得出衡量公司財(cái)務(wù)績(jī)效的綜合指標(biāo)作為被解釋變量。分別選擇短期借款比率、長(zhǎng)期借款比率、房屋預(yù)售款比率、商業(yè)信用比率和企業(yè)債券比率為解釋變量。接著在研究假設(shè)的基礎(chǔ)上建立模型進(jìn)行實(shí)證研究,并運(yùn)用MATLAB軟件對(duì)模型進(jìn)行模擬。根據(jù)以上研究,本文得出以下結(jié)論：短期借款比率與財(cái)務(wù)績(jī)效呈“U型”關(guān)系,短期借款比率的最優(yōu)取值區(qū)間為[0～14.7%]；長(zhǎng)期借款比率與財(cái)務(wù)績(jī)效負(fù)相關(guān),同時(shí)長(zhǎng)期借款比率對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效有積極的促進(jìn)作用,但是這種促進(jìn)作用隨長(zhǎng)期借款比率的提高而降低；提升同樣數(shù)額的短期借款比率和長(zhǎng)期借款比率,長(zhǎng)期借款比率導(dǎo)致財(cái)務(wù)績(jī)效下降的速度更快；房屋預(yù)售款比率與財(cái)務(wù)績(jī)效呈“U型”關(guān)系,房屋預(yù)售款比率最優(yōu)的取值區(qū)間為[0～30.2%]；商業(yè)信用比率與財(cái)務(wù)績(jī)效呈正相關(guān)的直線型關(guān)系,商業(yè)信用比率的最優(yōu)取值區(qū)間為[14.1%～100%]；企業(yè)債券比率與財(cái)務(wù)績(jī)效負(fù)相關(guān),企業(yè)債券比率的最優(yōu)取值區(qū)間為[0-30%]。最后在研究結(jié)論的基礎(chǔ)上,提出合理協(xié)調(diào)債務(wù)融資結(jié)構(gòu)內(nèi)部各個(gè)指標(biāo)的比率、重視債務(wù)期限的合理搭配、采用多元化的融資方式、建立適應(yīng)政府宏觀調(diào)控的內(nèi)部融資機(jī)制、完善房屋預(yù)售款監(jiān)管機(jī)制、努力發(fā)展債券市場(chǎng)、完善企業(yè)的信用評(píng)價(jià)體系、加強(qiáng)銀行對(duì)房地產(chǎn)公司的監(jiān)督和約束的建議。
【學(xué)位授予單位】：長(zhǎng)沙理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F299.233.42
【圖文】：

過對(duì)最近幾年房地產(chǎn)公司數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)可Ｗ得出房地產(chǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債率情況如表３．５所逡逑示：逡逑由表３．５和圖３．２可知，我國房地產(chǎn)上市公司一直處于嵩負(fù)債的狀態(tài)，除了個(gè)別公逡逑司自身領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度的不同而保持較低的１．４５％的資產(chǎn)負(fù)債率外，２００９—逡逑２０１３年房地產(chǎn)公司平均資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)６４．７％Ｗ上。有些風(fēng)險(xiǎn)偏好房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債逡逑率竟高達(dá)６９９．８５％。如此高的資產(chǎn)負(fù)債率為企業(yè)帶來了潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另外從資產(chǎn)負(fù)逡逑債率走勢(shì)圖可知最近五年資產(chǎn)負(fù)債率的波動(dòng)不是很大，都保持在［６４％￣６７％］之間。如此逡逑２３逡逑

２００９年邋２０１０邋年邋２０１１邋年邋２０１２邋年邋２０１３邋年邋２０１４邋年逡逑圖３．３我國房地產(chǎn)上市公司銀行借款走勢(shì)圖逡逑由表３．６和圖３．３可知，我國房地產(chǎn)上市公司的短期借款和銀行借款都呈現(xiàn)出上升逡逑的趨勢(shì)。短期借款從２００９年的７１２４２．％萬元上升到２０１４年的３４０８５６．０９萬元，而長(zhǎng)期逡逑借款２００９年是１３５２５６．０９萬元，到２０１４年則上升到４８７２８０．７２萬元，說明隨著房地產(chǎn)逡逑業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)大，我國房地產(chǎn)上市公司對(duì)銀行的依賴度越來越大，從銀行取得借款己經(jīng)逡逑是其債務(wù)籌資的主要來源。另外一方面，長(zhǎng)期借款的數(shù)額要大于短期借款的數(shù)額，說明逡逑房地產(chǎn)上市公司更傾向于取得更多的長(zhǎng)期借款來解決公司資金來源的問題。逡逑２５逡逑

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

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本文編號(hào)：2732773