本文關(guān)鍵詞：我國反向收購模式及其效率分析，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：隨著我國證券市場的不斷發(fā)展,越來越多的企業(yè)爭相追求上市以推動企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展與擴(kuò)張。反向收購作為一種高效的上市途徑受到市場不斷的追捧。目前的資本市場上充斥著各種企業(yè)“借殼”之傳聞,尤見“借殼”之熱。而自2009年以來,證監(jiān)會對反向收購的政策限制一步步加強,更是讓這種方式引發(fā)了包括學(xué)者、投資者等多方的討論與熱議。反向收購是否能夠提高企業(yè)的效率成為各界關(guān)心的問題。同時,我們還發(fā)現(xiàn),在資本市場中,收購方為了實現(xiàn)反向收購,往往需要精心設(shè)計交易模式,市場上多種多樣的反向并購模式有哪些?設(shè)計原則是什么?不同模式下企業(yè)的并購效率又有怎樣的表現(xiàn),是否對績效產(chǎn)生影響?這些都是亟待回答的問題。 從上述問題出發(fā),本文首先對反向收購及其相關(guān)概念做出界定,介紹了國內(nèi)外文獻(xiàn)與反向收購的理論。其次,以2007-2014年我國發(fā)生的反向收購成功事件為樣本,對反向收購的現(xiàn)狀進(jìn)行分析,大致描繪出反向收購的特點與概貌。同時,對反向收購的模式進(jìn)行歸納,并最終總結(jié)出五種基本的反向收購模式,運用案例分析法對每一類模式舉例辨析。最后,采用目前效率研究的重要方法—DEA數(shù)據(jù)包絡(luò)法,對反向收購模式是否能影響企業(yè)并購效率進(jìn)行了實證分析,并最終得出結(jié)論,即反向收購不能顯著提高收購方的效率,在收購當(dāng)年績效下滑,第一年績效持續(xù)下降,第二年有明顯回升,但仍然未超過收購前水平。從模式上來說,五種模式均未能提高收購方的效率。在分產(chǎn)權(quán)和分行業(yè)的研究中,使用模式五,即資產(chǎn)置換方式的民營企業(yè)或是房地產(chǎn)企業(yè)并購后效率得以提高。 最后,本文總結(jié)了全文的研究結(jié)論并提出了相應(yīng)的建議,對于企業(yè)來說,應(yīng)優(yōu)化交易方案設(shè)計,借“凈殼”上市,以更好的提高企業(yè)效率。本文的主要貢獻(xiàn)是站在收購方視角,對我國的反向收購模式進(jìn)行了歸納總結(jié)與劃分,并將反向收購的模式與效率結(jié)合在一起得出結(jié)論,豐富了我國反向收購的研究。
【關(guān)鍵詞】：反向收購 模式 效率 DEA
【學(xué)位授予單位】：北京交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51;F271
【目錄】：

• 致謝5-6
• 目錄6-8
• 摘要8-9
• ABSTRACT9-11
• 1 引言11-15
• 1.1 研究背景與意義11-13
• 1.2 研究內(nèi)容13
• 1.3 研究思路與創(chuàng)新點13-15
• 2 反向收購研究綜述15-25
• 2.1 概念界定15-17
• 2.1.1 反向收購15-16
• 2.1.2 借殼上市與買殼上市16-17
• 2.1.3 反向收購效率17
• 2.2 文獻(xiàn)綜述17-23
• 2.2.1 反向收購文獻(xiàn)回顧17-21
• 2.2.2 并購效率文獻(xiàn)回顧21-22
• 2.2.3 小結(jié)22-23
• 2.3 反向并購的理論基礎(chǔ)23-25
• 3 反向收購主要模式分析25-41
• 3.1 反向收購現(xiàn)狀分析25-30
• 3.1.1 數(shù)目維持穩(wěn)定25-26
• 3.1.2 發(fā)生行業(yè)較為集中26-28
• 3.1.3 民營企業(yè)為主力28-30
• 3.1.4 主要發(fā)生在東部地區(qū)30
• 3.2 反向收購模式選擇原則30-31
• 3.2.1 成本效益原則30-31
• 3.2.2 可操作性原則31
• 3.2.3 創(chuàng)新原則31
• 3.3 反向收購方式31-32
• 3.4 反向收購基本模式分類32-41
• 3.4.1 模式一 股份回購+增發(fā)/換股33-35
• 3.4.2 模式二 股權(quán)轉(zhuǎn)讓+增發(fā)/換股35-36
• 3.4.3 模式三 股權(quán)轉(zhuǎn)讓+資產(chǎn)置換36-38
• 3.4.4 模式四資產(chǎn)出售+增發(fā)/換股38-39
• 3.4.5 模式五資產(chǎn)置換+增發(fā)/換股39-41
• 4 不同模式下的反向收購效率分析41-61
• 4.1 反向收購效率的實證研究方法---DEA數(shù)據(jù)包絡(luò)法41-44
• 4.2 數(shù)據(jù)來源和樣本選擇說明44-45
• 4.2.1 數(shù)據(jù)來源44
• 4.2.2 樣本選擇44-45
• 4.3 實證分析45-61
• 4.3.1 反向收購總體效率分析45-47
• 4.3.2 反向收購不同模式的總體效率分析47-54
• 4.3.3 反向收購模式下不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的并購效率分析54-56
• 4.3.4 反向收購模式下不同行業(yè)的并購后效率分析56-60
• 4.3.5 小結(jié)60-61
• 5 結(jié)論與建議61-64
• 5.1 主要研究結(jié)論61-62
• 5.2 建議62-63
• 5.3 不足63-64
• 參考文獻(xiàn)64-66
• 附錄A 反向收購樣本(2007-2014)66-68
• 附錄B 樣本效率值(2007-2011)68-71
• 作者簡歷71-73
• 學(xué)位論文數(shù)據(jù)集73

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：255238