歷經(jīng)二十年的爭(zhēng)論,基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金終于確定了統(tǒng)一受托投資模式。雖然各界幾乎一致認(rèn)同基金投資在經(jīng)濟(jì)上更為有利,但實(shí)踐中卻出現(xiàn)了基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資規(guī)模遠(yuǎn)低于累計(jì)結(jié)存金額的現(xiàn)象。本文探討相關(guān)制度約束問(wèn)題。研究發(fā)現(xiàn),導(dǎo)致基金投資規(guī)模不足的主要原因,一是相關(guān)制度存在顯性和隱性約束,周轉(zhuǎn)性質(zhì)的資金預(yù)留以及收付實(shí)現(xiàn)制與養(yǎng)老保險(xiǎn)制度長(zhǎng)期運(yùn)行之間的隱性沖突導(dǎo)致可投資規(guī)模下降;二是政府履行社會(huì)保障職能的相關(guān)決策受預(yù)期影響,且養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資決策目標(biāo)并非完全基于社保制度自身,而是在多維目標(biāo)體系中權(quán)衡。鑒于未來(lái)十年養(yǎng)老保險(xiǎn)累計(jì)結(jié)存仍將繼續(xù)攀升并達(dá)到歷史高位,建議盡快明晰各方主體權(quán)利與義務(wù),并提升統(tǒng)籌層次,明晰相關(guān)制度安排,盡力消除基金投資中的各種制度約束,從源頭上提升基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的財(cái)務(wù)可持續(xù)性。
【部分圖文】：

最后,雖然中國(guó)提出構(gòu)建全國(guó)統(tǒng)一的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度目標(biāo)已有二十余年,但現(xiàn)實(shí)情況是當(dāng)前大多數(shù)省份并沒(méi)能實(shí)現(xiàn)真正意義上的省級(jí)統(tǒng)籌(4)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展、人口結(jié)構(gòu)與勞動(dòng)力流動(dòng)等因素,導(dǎo)致各地累計(jì)結(jié)存規(guī)模完全不同,各地投資決策因而存在著明顯差異。不同層級(jí)統(tǒng)籌單位重復(fù)預(yù)留周轉(zhuǎn)基金的行為將在一定程度上再次降低基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金實(shí)際可投資規(guī)模上限�？偟膩�(lái)看,確定規(guī)模與規(guī)模未定的兩類周轉(zhuǎn)性質(zhì)的預(yù)留基金,構(gòu)成了地方政府行為的約束,也確定了地方政府保留對(duì)應(yīng)規(guī)模資金的權(quán)利。在當(dāng)前制度安排下,其結(jié)果是降低了總體可投資規(guī)模。資料來(lái)源:作者計(jì)算并繪制。
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