第 1 章 緒論 

1.1 研究背景與意義 

2013 年 7 月 20 日中國(guó)人民銀行決定全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，標(biāo)志著中國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的開始。利率市場(chǎng)化作為中國(guó)金融改革深化的重要組成部分，極大地推動(dòng)著金融市場(chǎng)的創(chuàng)新與衍生，影響著金融市場(chǎng)參與者的投資決策，促進(jìn)著金融體系的發(fā)展與完善。互聯(lián)網(wǎng)金融作為傳統(tǒng)金融的創(chuàng)新代表，，不僅豐富了金融體系的構(gòu)架，更順應(yīng)了利率市場(chǎng)化的發(fā)展趨勢(shì)。2013 年，各類新型的金融模式開始盛行，比如阿里巴巴支付寶，余額寶，眾籌融資，還有各大商業(yè)銀行推出手機(jī)銀行等等。互聯(lián)網(wǎng)金融改變了人們的傳統(tǒng)融資渠道與支付手段，使各類金融交易變得簡(jiǎn)單快捷，大大降低了融資成本，突破了時(shí)間與空間的限制，不僅提高了資源的合理配置，也促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。2013 年也被稱為“互聯(lián)網(wǎng)金融元年”。另一方面，我國(guó)小微企業(yè)融資難問題變得越來越嚴(yán)峻。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，小微企業(yè)數(shù)量急劇增加，逐漸成為中國(guó)最具活力的企業(yè)群體，在促進(jìn)中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)中發(fā)揮了不可小視的作用。但由于以下原因：（1）我國(guó)缺乏有效且針對(duì)性的小微企業(yè)扶持政策；（2）資本市場(chǎng)融資能力有限；（3）中小銀行發(fā)展進(jìn)度落后于小微企業(yè)發(fā)展；（4）小企業(yè)自身信用水平較低，企業(yè)面臨融資成本高，金融機(jī)構(gòu)貸款門檻高的融資困境。而個(gè)人貸款相比于企業(yè)貸款而言，金額小，借款期限短，貸款申請(qǐng)流程冗長(zhǎng)且成本較高，低收益與高成本使得銀行不愿貸款給個(gè)人，因此，個(gè)人的貸款需求也時(shí)常得不到滿足。

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1.2 文獻(xiàn)綜述 

P2P 網(wǎng)貸作為一種信貸業(yè)務(wù)，面臨最大的風(fēng)險(xiǎn)就是信用風(fēng)險(xiǎn)。為了對(duì)下一步的研究提供思路與方法，本節(jié)將對(duì)相關(guān)的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行梳理，國(guó)外文獻(xiàn)主要按照軟硬信息的不同進(jìn)行概述，國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)主要按照理論與實(shí)證研究進(jìn)行概述。目前國(guó)外學(xué)者在研究信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方面主要從“軟信息”與“硬信息”兩個(gè)角度展開。傳遞的信息分為兩種，一種是軟信息（soft information），另一種是硬信息（hard information）。軟信息是借款人主觀意思的表達(dá)，不能用具體的指標(biāo)數(shù)值進(jìn)行表達(dá)，比如：借款用途描述，社交朋友，照片等；硬信息是借款人需要呈現(xiàn)給投資者的客觀信息，能用具體準(zhǔn)確的指標(biāo)數(shù)值進(jìn)行體現(xiàn)，可以被直接證實(shí)，比如：歷史借還款表現(xiàn)，信用分?jǐn)?shù)，性別，年齡等。

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第 2 章 我國(guó) P2P 網(wǎng)貸發(fā)展現(xiàn)狀及風(fēng)險(xiǎn)分析 

2.1 P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸概述

P2P(peer-to-peer)屬于互聯(lián)網(wǎng)范疇，源于信息技術(shù)，是指不用通過中間平臺(tái)的互聯(lián)網(wǎng)端對(duì)端信息交互方式，該過程在對(duì)等網(wǎng)絡(luò)中實(shí)現(xiàn)。P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸則是互聯(lián)網(wǎng)金融的一種重要體現(xiàn)形式，是民間借貸與現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的有機(jī)結(jié)合，更是傳統(tǒng)電子商務(wù)在民間借貸領(lǐng)域的深化[29]-[32]。與傳統(tǒng)的機(jī)構(gòu)類似，其為一種借貸中介；而不同的是，在平臺(tái)上，借貸雙方直接進(jìn)行交易，資金需求方根據(jù)平臺(tái)上獲取的信用等級(jí)與借款額度發(fā)出相關(guān)信號(hào)并將借款申請(qǐng)發(fā)布在平臺(tái)上，資金閑置方通過借款人借款申請(qǐng)的相關(guān)信息判斷是否達(dá)成交易，平臺(tái)則向借貸雙方收取相應(yīng)的服務(wù)費(fèi)與賬戶管理費(fèi)獲得收益。圖 2-1 為 P2P 網(wǎng)貸基本模式。

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2.2 我國(guó) P2P 網(wǎng)貸市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)分析

（1）風(fēng)險(xiǎn)管理過于簡(jiǎn)單，內(nèi)控機(jī)制尚未建立由于國(guó)內(nèi)的許多網(wǎng)貸平臺(tái)良莠不齊，一些公司甚至沒有設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估或者法律合規(guī)部門，而大部分平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)控制手段也僅僅是線下征信，引入第三方擔(dān)保機(jī)制或者提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等較為單一的方法，卻未建立較為完善的風(fēng)險(xiǎn)量化指標(biāo)體系和風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)評(píng)估系統(tǒng)。簡(jiǎn)單零散的風(fēng)控管理方法以及不嚴(yán)密的內(nèi)控組織將加大網(wǎng)貸市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。（2）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)不牢靠，信息安全存隱患國(guó)內(nèi) P2P 網(wǎng)貸平臺(tái)注冊(cè)時(shí)需要申請(qǐng)人提供真實(shí)的身份信息，銀行卡賬號(hào)，聯(lián)系方式等，由于國(guó)內(nèi) IT 系統(tǒng)不牢靠，平臺(tái)上大量的客戶信息被泄露，遭受不法分子黑客的入侵，嚴(yán)重威脅到用戶的個(gè)人隱私與重要信息，甚至發(fā)生敲詐勒索案件。此外，平臺(tái)每天都會(huì)產(chǎn)生巨大的資金流，P2P 網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)依托互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)，使資金信息被泄露，給客戶造成重大損失。

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第 3 章 P2P 網(wǎng)貸信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的理論基礎(chǔ) ...............22

3.1 社會(huì)認(rèn)知理論...............22

3.2 信息不對(duì)稱理論...............23

第 4 章 實(shí)證模型構(gòu)建與樣本數(shù)據(jù)準(zhǔn)備...............31

4.1 實(shí)證模型構(gòu)建...............31

4.2 樣本數(shù)據(jù)準(zhǔn)備...............32

第 5 章 實(shí)證結(jié)果分析與討論...............40

5.1 全樣本回歸分析...............40

5.2 子樣本回歸分析...............44

第 5 章 實(shí)證結(jié)果分析與討論

5.1 全樣本回歸分析

表 5-1 的列(1)為借款人信用特征變量與因變量之間的回歸結(jié)果，列(2)是在第一個(gè)回歸模型基礎(chǔ)上加入實(shí)地認(rèn)證變量的回歸結(jié)果，列(3)是在第二個(gè)回歸模型基礎(chǔ)上考慮借款特征，列(4)則將剩余的變量全部加入模型。對(duì)比前四列共有變量的回歸結(jié)果，可以發(fā)現(xiàn)借款人的信用特征變量：Success，F(xiàn)ail，Credit Score, NR 前四個(gè)模型中均表現(xiàn)顯著，因變量與借款人的滿標(biāo)次數(shù)、信用分?jǐn)?shù)、是否有實(shí)地認(rèn)證呈正相關(guān)，而與流標(biāo)次數(shù)、還款次數(shù)呈負(fù)相關(guān)。而實(shí)地認(rèn)證 Local 變量則與因變量呈正相關(guān)。

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5.2 子樣本回歸分析

在對(duì)樣本進(jìn)行了總體的回歸分析后，本文希望進(jìn)一步探究在對(duì)不同信用等級(jí)的借款人進(jìn)行信用識(shí)別時(shí)影響投資者投資判斷的具體因素。由表 4-4 可以發(fā)現(xiàn)，樣本中信用等級(jí)為 AA 的借款人為 10 人，A 為11951 人，B 為 19 人，C 為 42 人，D 為 306 人，E 為 868 人，HR 為 22453 人，借款人的信用等級(jí)主要分布于 HR 與 A 中，其中 HR 占 63%，A 占 34%，總共為 97%，因此將原樣本按信用等級(jí)分為兩類，AA、A、B 歸為一類，C、D、E、HR 歸為一類。此外，人人貸的創(chuàng)新性與獨(dú)特性在于該平臺(tái)引入了實(shí)地認(rèn)證標(biāo)，目的是進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理控制，保障投資者的資金安全，促進(jìn)交易的達(dá)成，最終提高借款成功率。因此，本文又將全樣本按實(shí)地認(rèn)證與非實(shí)地認(rèn)證分為兩類，進(jìn)一步探究實(shí)地認(rèn)證標(biāo)對(duì)投資者投資決策的影響。

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結(jié)論

隨著 2007 年我國(guó)首家線上經(jīng)營(yíng)模式的 P2P 網(wǎng)貸交易平臺(tái)拍拍貸的成立，P2P網(wǎng)絡(luò)信貸行業(yè)憑借著其跨空間性、跨時(shí)間性，簡(jiǎn)捷高效，門檻低等優(yōu)勢(shì)迅速在全國(guó)各地蓬勃發(fā)展，極大地拓寬了借貸市場(chǎng)，緩解了中小企業(yè)與個(gè)體單位融資難的困境，促進(jìn)了資金資源的合理配置。然而，由于網(wǎng)絡(luò)貸款起步較晚，相應(yīng)的行業(yè)規(guī)范與體制構(gòu)建遠(yuǎn)不及快速膨脹的行業(yè)規(guī)模與發(fā)展速度。因此，目前我國(guó)的 P2P存在著較大的信用風(fēng)險(xiǎn)與漏洞，信息不對(duì)稱問題貫穿于整個(gè)借貸交易過程。從貸前的逆向選擇到貸中與貸后的道德風(fēng)險(xiǎn)，借款人都有可能出現(xiàn)違約賴賬而導(dǎo)致投資者利益受損，從而降低投資者的出借意愿，影響交易的達(dá)成，最終威脅網(wǎng)貸市場(chǎng)的健康發(fā)展，加劇中小企業(yè)的融資困境。

參考文獻(xiàn)（略）

本文編號(hào)：554498