員工持股計劃最早起源于美國,作為一項企業(yè)激勵制度,員工持股計劃不僅能將員工與公司的利益協(xié)調統(tǒng)一,還可以改善公司治理水平。我國員工持股計劃起步較晚,加之尚未出臺完善的法律法規(guī),因此我國員工持股計劃的實踐并不成熟。對于我國上市公司而言,員工持股計劃在2014年6月20日證監(jiān)會發(fā)布了《關于上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》后才逐漸興起。2017年至2019年6月期間,我國共有300余家上市公司實施員工持股計劃,僅占我國資本市場上市公司總數的十分之一。由于政策對員工持股計劃的引導與支持,我國未來必然有更多的上市公司實施員工持股計劃來達到協(xié)調員工和公司的利益以及完善公司治理結構的目的�；诖�,對于員工持股計劃的研究則至關重要。國外學者對員工持股計劃的研究起步較早,對員工持股計劃的各個方面都進行了詳細的研究,國內學者對于員工持股計劃的關注多為員工持股計劃的實施動因、實施過程及實施效果方面的理論研究,而針對具體的上市公司員工持股計劃的案例研究較少,且僅有的少數案例也大都集中于大型國有企業(yè)混合所有制改革的員工持股計劃案例,而對于民營上市公司的員工持股計劃關注較少。與此同時,我國目前已實施了員工持... 

【文章來源】：江西財經大學江西省

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【學位級別】：碩士

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017年1月3日2018年12月28日*ST康得股價K線圖①數據來源：同花順財經

*ST康得員工持股計劃實施失敗案例分析32籌股貴州茅臺為例，其股票價格在2018年期間也有所波動，2018年的初始價格為674.46元/股，最低價為494元/股，跌幅為26.76%，其中不乏市場低迷的原因。由此可說明，任何公司的股票價格在市場低迷期都可能受宏觀因素的影響而下跌，并且很可能下跌幅度較大。此時，若員工持股計劃的信托凈值止損線只騰出了10%的股價下跌空間，顯然十分容易使員工持股計劃因宏觀因素而跌破止損線。綜上所述，盡管信托公司在設置止損線和警戒線方面看似合規(guī)，但實際上缺乏對于資本市場宏觀因素的考慮，使不同時期不同企業(yè)的信托計劃的止損線和警戒線均相近，缺乏足夠的靈活性和適應性，若同一在熊市和牛市中借助信托計劃來實施杠桿型員工持股計劃，那么其各自的止損線應相近，顯然在該前提下，熊市中發(fā)布的杠桿型員工持股計劃被強制平倉的幾率要高得多，這顯然不合理。因此，止損線和警戒線設置不夠合理是導致*ST康得員工持股計劃實施失敗的一個重要因素。圖4.22018年深證指數與上證指數走勢圖數據來源：同花順財經圖4.32018年貴州茅臺股價K線圖數據來源：同花順財經

*ST康得員工持股計劃實施失敗案例分析32籌股貴州茅臺為例，其股票價格在2018年期間也有所波動，2018年的初始價格為674.46元/股，最低價為494元/股，跌幅為26.76%，其中不乏市場低迷的原因。由此可說明，任何公司的股票價格在市場低迷期都可能受宏觀因素的影響而下跌，并且很可能下跌幅度較大。此時，若員工持股計劃的信托凈值止損線只騰出了10%的股價下跌空間，顯然十分容易使員工持股計劃因宏觀因素而跌破止損線。綜上所述，盡管信托公司在設置止損線和警戒線方面看似合規(guī)，但實際上缺乏對于資本市場宏觀因素的考慮，使不同時期不同企業(yè)的信托計劃的止損線和警戒線均相近，缺乏足夠的靈活性和適應性，若同一在熊市和牛市中借助信托計劃來實施杠桿型員工持股計劃，那么其各自的止損線應相近，顯然在該前提下，熊市中發(fā)布的杠桿型員工持股計劃被強制平倉的幾率要高得多，這顯然不合理。因此，止損線和警戒線設置不夠合理是導致*ST康得員工持股計劃實施失敗的一個重要因素。圖4.22018年深證指數與上證指數走勢圖數據來源：同花順財經圖4.32018年貴州茅臺股價K線圖數據來源：同花順財經

【參考文獻】：
期刊論文
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[4]大股東監(jiān)督與員工持股計劃的替代效應研究——基于2014年員工持股制度改革的經驗數據[J]. 王燁,盛明泉,孫慧倩.  財貿研究. 2019(11)
[5]“減持迷霧”下的員工持股計劃——基于股權激勵的對比分析[J]. 郝永亮,金昕,張永冀.  管理評論. 2019(10)
[6]員工持股計劃與薪酬粘性差距[J]. 張永冀,呂彤彤,蘇治.  會計研究. 2019(08)
[7]員工持股計劃、人才專業(yè)性與企業(yè)有效創(chuàng)新[J]. 曹玉珊,陳力維.  當代財經. 2019(05)
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[9]國有企業(yè)實施員工持股計劃的經營績效:激勵相容還是激勵不足[J]. 沈紅波,華凌昊,許基集.  管理世界. 2018(11)
[10]市場競爭與員工持股計劃——來自我國A股上市公司的經驗證據[J]. 戴璐,林黛西.  財會月刊. 2018(18)

博士論文
[1]我國企業(yè)員工持股問題研究[D]. 李士萍.天津大學 2008



本文編號：3139598