本文關(guān)鍵詞：管理者超額薪酬與資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《暨南大學(xué)》 2014年

貨幣政策與公司資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整

吳一能  

【摘要】：與以往資本結(jié)構(gòu)理論的大多數(shù)靜態(tài)研究不同，本文從動態(tài)視角對公司資本結(jié)構(gòu)展開了深入地探討，研究發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)實(shí)環(huán)境中公司資本結(jié)構(gòu)是一個不斷向最優(yōu)值調(diào)整和優(yōu)化的動態(tài)過程，資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度會受到微觀、中觀和宏觀因素的綜合影響，而從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的角度分析公司資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整的文獻(xiàn)并不多見�？紤]到貨幣政策是貨幣管理當(dāng)局宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控運(yùn)用較為頻繁的重要工具，因此，本文選擇以貨幣政策作為研究宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與公司資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整之間關(guān)系的切入點(diǎn)。為了檢驗(yàn)貨幣政策與公司資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整之間的關(guān)系，本文以2002~2012年我國滬深兩市只發(fā)行A股的上市公司的年度面板數(shù)據(jù)作為研究對象，并利用GMM估計(jì)法對樣本進(jìn)行回歸分析，實(shí)證結(jié)果表明，無論用利率還是貨幣供應(yīng)量的替代變量作為貨幣政策的度量指標(biāo)，貨幣政策寬松時(shí)期公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度均快于緊縮時(shí)期，但貨幣供應(yīng)量的沖擊會更大。接下來本文在原有模型的基礎(chǔ)上按照公司規(guī)模、成長性和產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對總樣本進(jìn)行分組檢驗(yàn)并發(fā)現(xiàn)，當(dāng)以M2同比增速作為貨幣政策的代理變量時(shí)，在不同的貨幣政策時(shí)期，不同規(guī)模和成長性間的公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度快慢會出現(xiàn)變化，而國有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度總是快于非國有企業(yè)。當(dāng)以一年期貸款利率作為貨幣政策的度量指標(biāo)時(shí)，在貨幣政策的任何階段，大規(guī)模、低成長和產(chǎn)權(quán)為國有的公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度均快于自身的對立組。最后，本文在總結(jié)研究結(jié)論的基礎(chǔ)上為貨幣管理當(dāng)局和微觀企業(yè)自身提供了一些具有現(xiàn)實(shí)意義的參考建議，并指出本文的研究不足及未來可做進(jìn)一步探討的研究方向。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：暨南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F275;F822.0
【目錄】：

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本文編號：81339