本文關(guān)鍵詞：事件分析法下環(huán)保政策頒布的股票市場效應研究

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【摘要】：隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)快速發(fā)展,城市化進程和工業(yè)化進程的不斷加快,環(huán)境污染也變得日益嚴重,尤其是近年來空氣質(zhì)量的持續(xù)惡化,我國部分城市發(fā)生了大范圍的持續(xù)霧霾天氣,國家對環(huán)保的重視程度也越來越高,在2013年出臺了一系列關(guān)于治理環(huán)境污染的環(huán)保政策,有意在敦促加大環(huán)保產(chǎn)業(yè)的市場開放的力度,使社會資本進入節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè),以提升產(chǎn)業(yè)投資的效率、兼顧產(chǎn)業(yè)發(fā)展的速度和質(zhì)量。尤其是在9月份,發(fā)布了治理霧霾的《大氣污染防治行動計劃》,對大氣污染治理給出了詳細治理藍圖,并對各省市降低PM2.5濃度提出具體要求;為分析驗證該項環(huán)保政策頒布對相關(guān)環(huán)保企業(yè)和高能耗、高污染的“兩高”行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生的綜合效應以及為在我國經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大環(huán)境下,進一步優(yōu)化環(huán)保政策的頒布和實施過程提供可參考依據(jù),本文應用事件分析法,通過標準化超額收益和標準化累計超額收益的顯著性分析對《大氣污染防治行動計劃》出臺前后,資本市場上相關(guān)行業(yè)股票收益變動數(shù)據(jù)展開實證研究,主要數(shù)據(jù)來源于上證A股市場中節(jié)能環(huán)保和高能耗、高污染兩類行業(yè)的30只樣本股票。綜合兩個行業(yè)的分析結(jié)果得出政策公布當日對環(huán)保行業(yè)和高能耗、高污染行業(yè)均產(chǎn)生了市場效應,只是在后續(xù)的表現(xiàn)中,不論是對節(jié)能環(huán)保行業(yè)的正效應,還是對“兩高”行業(yè)的負效應均存在持續(xù)性差和不穩(wěn)定的情況。經(jīng)計算上述兩指標的數(shù)值,其在事前窗口期間顯著性較強,在窗口后期顯著性減弱,這說明《大氣污染防治行動計劃》的公布對樣本股票產(chǎn)生的市場效應在事前窗口期間體現(xiàn)得較為明顯,而在事后窗口期間市場效應減弱,這也是由于部分投資者有提前獲取“政策信息”的可能,而且還存在我國股票市場信息不對稱、社會公眾的政策預期以及從眾心理等主客觀因素也可能影響著投資者的行為選擇,導致樣本企業(yè)的股價產(chǎn)生異常波動,使標準化總體累計超額收益率在事件發(fā)生日之前就出現(xiàn)了預期反應;并且,與節(jié)能環(huán)保行業(yè)相比,高能耗、高污染行業(yè)在事后窗口期間的數(shù)據(jù)顯著性更強,說明政策的公布實施對“兩高”行業(yè)股票價格波動的影響更大一些。在我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整推進的過程中,節(jié)能環(huán)保和“兩高”行業(yè)分別迎來了快速發(fā)展和轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期,盡管現(xiàn)階段的政策在密集制定推進,但只有充分了解相關(guān)產(chǎn)業(yè)市場在政策頒布前后的運行狀況,才能更準確的把握市場調(diào)節(jié)的方向。這也有利于現(xiàn)有政策更好地發(fā)揮其效用,并為政府引導市場朝著健康高效的趨勢發(fā)展提供更科學的依據(jù),為進一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提供理論上的支撐,將政策效應逐漸轉(zhuǎn)化為支撐產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟效益增長的重要力量。
【關(guān)鍵詞】：環(huán)保政策 事件分析法 市場效應
【學位授予單位】：河北大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-7
• Abstract7-11
• 第1章 引言11-18
• 1.1 研究背景和意義11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意義12-13
• 1.2 國內(nèi)外研究綜述13-16
• 1.2.1 事件分析法在政策效應分析中的應用13-14
• 1.2.2 環(huán)保政策與市場效應的關(guān)系14-16
• 1.3 研究思路、創(chuàng)新點16-18
• 1.3.1 研究思路16-17
• 1.3.2 創(chuàng)新點17-18
• 第2章 事件分析法的基本原理與研究思路18-22
• 2.1 事件分析法的基本原理18
• 2.2 事件分析法的研究思路18-20
• 2.3 事件分析法的應用創(chuàng)新20-22
• 第3章 我國環(huán)保政策頒布實施的現(xiàn)狀22-28
• 3.1 環(huán)保政策頒布的社會環(huán)境分析22-26
• 3.1.1 相關(guān)環(huán)保政策闡述23-24
• 3.1.2 環(huán)保政策執(zhí)行情況分析24-26
• 3.2 環(huán)保政策頒布實施的行業(yè)效應26-28
• 3.2.1 正面效應分析26-27
• 3.2.2 負面效應分析27-28
• 第4章 研究方法的設(shè)計28-40
• 4.1 研究方法28-31
• 4.1.1 累計超常收益28
• 4.1.2 事件研究模型闡述28-31
• 4.2 研究步驟31-40
• 4.2.1 確定事件窗31
• 4.2.2 計算正常收益率與標準化超常收益率31-32
• 4.2.3 環(huán)保政策頒布效應的實證研究32-38
• 4.2.4 實證結(jié)果分析38-40
• 第5章 結(jié)論及對策建議40-45
• 5.1 結(jié)論闡述40-41
• 5.2 政策建議41-43
• 5.3 不足之處和研究展望43-45
• 參考文獻45-48
• 致謝48-49
• 攻讀學位期間取得的研究成果49

【參考文獻】

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本文編號：562976