發(fā)布時(shí)間：2017-07-05 15:12

  本文關(guān)鍵詞：基于極值理論的融資融券保證金設(shè)定研究

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【摘要】：融資融券交易的保證金設(shè)定問題是融資融券交易的核心問題,保證金制度是防范由證券市場的市場風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的信用風(fēng)險(xiǎn)的有效手段,也是控制融資融券風(fēng)險(xiǎn)中最關(guān)鍵的工具。設(shè)定過低會(huì)加大信用交易的違約風(fēng)險(xiǎn),而過高又會(huì)提高機(jī)會(huì)成本,降低保證金使用效率。同時(shí),我國的融資融券保證金制度還面臨著三個(gè)問題:1.保證金比例統(tǒng)一,對(duì)不同的標(biāo)的沒有區(qū)分。2.保證金比例50%的最低要求過高。3.保證金風(fēng)險(xiǎn)管理方式粗放。而且由于我國證券市場10%的漲跌幅限制、金融衍生產(chǎn)品匱乏、高換手率的投機(jī)氛圍和個(gè)人投資者占主導(dǎo)的特殊環(huán)境,導(dǎo)致國外的經(jīng)驗(yàn)無法照搬使用,因此必須探索適合我國融資融券現(xiàn)階段快速發(fā)展的保證金設(shè)定方法。VaR模型在金融風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域中一直得到廣泛的應(yīng)用,但其對(duì)金融資產(chǎn)收益的時(shí)間序列普遍存在的后尾特征無法取得良好的應(yīng)用效果。而國內(nèi)外學(xué)者的大量實(shí)證研究結(jié)果顯示極值理論通過局部擬合收益率的尾部數(shù)據(jù),一方面可以有效地描述厚尾現(xiàn)象,另一方面能夠防止整體擬合失真的情況,避免高估或低估風(fēng)險(xiǎn)的情況出現(xiàn),從而能更有效地估計(jì)和預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)值。本文根據(jù)融資融券交易特點(diǎn),提出了我國融資融券的交易保證金比例的設(shè)定方法。選取不同風(fēng)險(xiǎn)特征的融資融券標(biāo)的進(jìn)行實(shí)證分析,采用基于極值理論的風(fēng)險(xiǎn)測度方法構(gòu)建模型,分析融資融券標(biāo)的的收益序列尾部特征,并計(jì)算出符合標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)特征的保證金比例。最后,基于實(shí)證分析,本文對(duì)我國當(dāng)前的融資融券保證金制度提出了修改意見,并構(gòu)建了融資融券保證金風(fēng)險(xiǎn)控制策略,實(shí)現(xiàn)了模型與實(shí)際應(yīng)用的對(duì)接和融資融券交易風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控。鑒于個(gè)人能力,本文的研究難以盡善盡美,故在本文研究的基礎(chǔ)上,對(duì)后續(xù)的研究進(jìn)行了展望。
【關(guān)鍵詞】：融資融券 保證金比例 極值理論 VaR
【學(xué)位授予單位】：重慶工商大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-8
• 第一章 緒論8-16
• 1.1 引言8-9
• 1.2 國內(nèi)外研究綜述9-14
• 1.3 研究思路和主要內(nèi)容14
• 1.4 本文創(chuàng)新點(diǎn)14-16
• 第二章 融資融券及其保證金制度分析16-24
• 2.1 融資融券概述16-18
• 2.2 我國融資融券保證金制度18-22
• 2.3 我國融資融券保證金的問題22-24
• 第三章 基于極值理論的保證金設(shè)定模型的構(gòu)建24-35
• 3.1 金融風(fēng)險(xiǎn)測度模型24-27
• 3.2 極值理論與模型27-31
• 3.3 保證金設(shè)定模型的構(gòu)建31-33
• 3.4 回測檢驗(yàn)33-35
• 第四章 融資融券保證金設(shè)定實(shí)證分析35-46
• 4.1 融資融券研究標(biāo)的的選取與描述35-36
• 4.2 POT模型應(yīng)用條件檢驗(yàn)36-38
• 4.3 閾值的選取與檢驗(yàn)38-43
• 4.4 參數(shù)估計(jì)和保證金比例估計(jì)43-44
• 4.5 回測檢驗(yàn)及保證金水平設(shè)定44-46
• 第五章 融資融券保證金風(fēng)險(xiǎn)控制策略的建立46-50
• 5.1 融資融券保證金風(fēng)險(xiǎn)控制策略的基本功能46-47
• 5.2 融資融券保證金風(fēng)險(xiǎn)控制策略的實(shí)現(xiàn)流程47-50
• 第六章 結(jié)論與展望50-52
• 6.1 結(jié)論50
• 6.2 研究展望50-52
• 參考文獻(xiàn)52-55
• 致謝55-56
• 在學(xué)期間發(fā)表論文及參加課題情況56

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前4條

1 李辰瓊;;融資融券業(yè)務(wù)的投資風(fēng)險(xiǎn)分析——基于昌九生化融資爆倉案例[J];財(cái)務(wù)與金融;2014年01期

2 周開國,繆柏其;應(yīng)用極值理論計(jì)算在險(xiǎn)價(jià)值(VaR)——對(duì)恒生指數(shù)的實(shí)證分析[J];預(yù)測;2002年03期

3 遲國泰;王玉剛;汪紅梅;;基于多元GARCH-VaR的期貨組合保證金模型及其應(yīng)用研究[J];預(yù)測;2008年05期

4 王新宇;趙紹娟;;基于分位數(shù)回歸模型的滬深股市風(fēng)險(xiǎn)測量研究[J];中國礦業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào);2008年03期

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 謝紹魁;基于AR-GARCH-EVT模型的CVaR估計(jì)及應(yīng)用[D];蘭州大學(xué);2013年

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本文編號(hào)：522479