本文關(guān)鍵詞：基于投資者情緒的IPO首日超額收益和長(zhǎng)期績(jī)效研究

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【摘要】：從一級(jí)市場(chǎng)抑價(jià)和二級(jí)市場(chǎng)溢價(jià)兩個(gè)方面分析IPO首日超額收益的形成機(jī)理。通過隨機(jī)前沿方法研究一級(jí)市場(chǎng)定價(jià)效率,數(shù)據(jù)表明,新股定價(jià)效率達(dá)到99%,并不存在故意折價(jià)現(xiàn)象。同時(shí)應(yīng)用多元回歸模型分析投資者情緒和財(cái)務(wù)指標(biāo)與溢價(jià)率的關(guān)系,研究表明,投資者情緒指標(biāo)與IPO溢價(jià)率顯著相關(guān)。通過長(zhǎng)期績(jī)效進(jìn)行再檢驗(yàn),結(jié)果表明,投資者情緒因素造成了一定的價(jià)格泡沫,隨著投資者對(duì)新股的認(rèn)識(shí)趨于理性,股票價(jià)格逐漸回歸正常。因此,新股的首日超額收益主要來自于二級(jí)市場(chǎng)投資者的非理性行為。針對(duì)該實(shí)證結(jié)果提出相關(guān)對(duì)策建議。
【作者單位】： 南京大學(xué)商學(xué)院;云南財(cái)經(jīng)大學(xué)國際工商學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 一級(jí)市場(chǎng)抑價(jià) 二級(jí)市場(chǎng)溢價(jià) 長(zhǎng)期績(jī)效
【基金】：國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“創(chuàng)新型企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新機(jī)遇的決策模式和機(jī)制研究”(71262016) 云南省應(yīng)用基礎(chǔ)研究面上項(xiàng)目“創(chuàng)新型企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新過程重大風(fēng)險(xiǎn)的決策模式和機(jī)制研究”(2013FB054)
【分類號(hào)】：F832.51;B842.6
【正文快照】： 一、引言首日公開發(fā)行(即IPO)是指公司的普通股第一次公開向公眾發(fā)行并在證券市場(chǎng)上掛牌交易。根據(jù)有效市場(chǎng)理論,股票的市場(chǎng)價(jià)格能夠反映它的內(nèi)在價(jià)值。有悖于該理論,IPO市場(chǎng)上存在著三大異象,被稱為“新股之謎”:分別是首日超額收益(即新股上市首日的收盤價(jià)顯著高于發(fā)行價(jià)格)

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本文編號(hào)：521945