本文關(guān)鍵詞：中國創(chuàng)業(yè)板上市公司高派現(xiàn)、高送轉(zhuǎn)的信號效應研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：上市公司股利分配方案的制定與公司的經(jīng)營發(fā)展密切相關(guān),能否制定合理的股利分配方案影響公司各方利益相關(guān)者的切身利益。市場機制的不完備決定了信息不對稱現(xiàn)象的普遍存在,信號理論認為在信息不對稱的情況下,上市公司內(nèi)部的管理人員可以通過合理地運用股利分配政策的信號傳遞作用將與公司的經(jīng)營狀況及發(fā)展前景有關(guān)的信息傳遞給市場的投資者。如果充分發(fā)揮股利分配的信號效應作用,那么將有效地促進證券市場的信息通暢,使投資者和上市公司都能大受裨益。我國的證券市場成立較晚,無論是市場的監(jiān)管方面還是上市公司自身的管理方面都和國外成熟的市場相差很遠。而我國的創(chuàng)業(yè)板更是在2009年才出現(xiàn),因此,無論和西方成熟市場的股利分配的信號傳遞效應相比,還是我國證券市場的其他板塊相比,我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的股利分配信號效應都存在自身獨特的規(guī)律和表現(xiàn)。近年來,我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的高派現(xiàn)、高送轉(zhuǎn)現(xiàn)狀不斷引發(fā)人們關(guān)注,各種創(chuàng)業(yè)板高送轉(zhuǎn)的新聞標題更是充斥于財經(jīng)媒體,市場上有對高派現(xiàn)、高送轉(zhuǎn)的現(xiàn)象不斷追捧的,也不乏對此現(xiàn)象深感憂慮的。目前已有一些學者對高派現(xiàn)、高送轉(zhuǎn)信號效應進行了研究,但主要以主板或中小板為研究對象。然而,事實上,我國創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)務創(chuàng)新性強及發(fā)展前景廣闊的特點使得公司股票在市場上深受青睞,并且創(chuàng)業(yè)板上市公司由于自身處于高發(fā)展階段而存在十分迫切的融資需求。所以,結(jié)合目前的研究現(xiàn)狀以及我國證券市場的特點,我國創(chuàng)業(yè)板上市公司高派現(xiàn)、高送轉(zhuǎn)問題存在極大的探索價值,該問題的研究對豐富我國的股利分配理論以及促進我國證券市場的發(fā)展都具有重要意義。全文共由六部分組成。第一部分是緒論,介紹了本文的研究背景、研究意義、國內(nèi)外相關(guān)研究成果、研究思路、研究方法及可能的創(chuàng)新。第二部分是相關(guān)概念和理論基礎(chǔ),包括創(chuàng)業(yè)板上市公司、高派現(xiàn)及高送轉(zhuǎn)的定義,以及信號傳遞理論、“一鳥在手”理論等與股利分配相關(guān)的理論基礎(chǔ)。第三部分分析了我國創(chuàng)業(yè)板上市公司高派現(xiàn)、高送轉(zhuǎn)的現(xiàn)狀。第四部分按照正常高派現(xiàn)、異常高派現(xiàn)、非高派現(xiàn)、高送轉(zhuǎn)、非高送轉(zhuǎn)的股利分配形式進行組合,將樣本總體分為六組,采用事件研究法探究了創(chuàng)業(yè)板上市公司高派現(xiàn)、高送轉(zhuǎn)對股價的信號效應。第五部分,通過建立多元線性回歸模型研究創(chuàng)業(yè)板上市公司高派現(xiàn)、高送轉(zhuǎn)對成長性的信號效應,對高派現(xiàn)對成長性的信號效應進行研究時將樣本分為正常高派現(xiàn)、異常高派現(xiàn)、低派現(xiàn)三組,對高送轉(zhuǎn)對成長性的信號效應進行研究時將樣本分為高送轉(zhuǎn)和低送轉(zhuǎn)兩組。第六部分結(jié)合我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的高派現(xiàn)、高送轉(zhuǎn)現(xiàn)狀及本文的研究成果總結(jié)本文的研究結(jié)論,并根據(jù)結(jié)論提出相應的建議。本文研究發(fā)現(xiàn),我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的高派現(xiàn)、高送轉(zhuǎn)行為對股價具有信號效應,可以使股價在股利分配的事件窗口期出現(xiàn)異常的正超額收益,但同時,這種異常波動在公告日之間就開始出現(xiàn),說明我國證券市場存在信息泄露的現(xiàn)象。研究還發(fā)現(xiàn),我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的正常高派現(xiàn)可以傳遞公司未來成長性良好的信號,異常高派現(xiàn)時公司未來成長性下降,而高送轉(zhuǎn)無法傳遞公司未來的成長信息。
【關(guān)鍵詞】：創(chuàng)業(yè)板 高派現(xiàn) 高送轉(zhuǎn) 信號效應
【學位授予單位】：福建農(nóng)林大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51;F275
【目錄】：

• 摘要7-9
• Abstract9-11
• 1 緒論11-21
• 1.1 研究背景與意義11-12
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意義12
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀及評述12-18
• 1.2.1 國外研究現(xiàn)狀12-15
• 1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀15-17
• 1.2.3 國內(nèi)外研究評述17-18
• 1.3 研究內(nèi)容18-19
• 1.4 研究思路與研究方法19-20
• 1.4.1 研究思路19-20
• 1.4.2 研究方法20
• 1.5 可能的創(chuàng)新20-21
• 2 概念界定及理論基礎(chǔ)21-25
• 2.1 相關(guān)概念界定21-22
• 2.1.1 創(chuàng)業(yè)板上市公司21
• 2.1.2 高派現(xiàn)21-22
• 2.1.3 高送轉(zhuǎn)22
• 2.2 理論基礎(chǔ)22-25
• 2.2.1 信號理論22-23
• 2.2.2 “一鳥在手”理論23-24
• 2.2.3 代理理論24
• 2.2.4 優(yōu)序融資理論24-25
• 3 創(chuàng)業(yè)板上市公司高派現(xiàn)、高送轉(zhuǎn)現(xiàn)狀描述25-29
• 3.1 總體派現(xiàn)能力下降,高派現(xiàn)公司比重減少25-26
• 3.2 多數(shù)高派現(xiàn)屬于較低水平的高派現(xiàn)26-27
• 3.3 異常高派現(xiàn)嚴重27
• 3.4 高轉(zhuǎn)送整體比例稍有下降,但依舊盛行27-29
• 4 創(chuàng)業(yè)板上市公司高派現(xiàn)、高送轉(zhuǎn)對股價的信號效應實證分析29-37
• 4.1 研究設(shè)計29-31
• 4.1.1 研究假設(shè)29
• 4.1.2 模型構(gòu)建29-31
• 4.1.3 樣本選取與數(shù)據(jù)來源31
• 4.2 實證結(jié)果及分析31-37
• 4.2.1 描述性統(tǒng)計分析31-32
• 4.2.2 不同股利分配形式對股價的信號效應實證結(jié)果32-34
• 4.2.3 累計超額收益率的T檢驗34-35
• 4.2.4 結(jié)論分析35-37
• 5 創(chuàng)業(yè)板上市公司高派現(xiàn)、高送轉(zhuǎn)對公司成長性的信號效應實證分析37-45
• 5.1 研究設(shè)計37-39
• 5.1.1 研究假設(shè)37
• 5.1.2 樣本選取與數(shù)據(jù)來源37-38
• 5.1.3 變量選擇與模型構(gòu)建38-39
• 5.2 實證結(jié)果及分析39-45
• 5.2.1 描述性統(tǒng)計分析39-40
• 5.2.2 相關(guān)性分析40-42
• 5.2.3 回歸分析42-45
• 6 結(jié)論與建議45-49
• 6.1 結(jié)論45-46
• 6.2 建議46-48
• 6.3 不足與展望48-49
• 參考文獻49-52
• 致謝52

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本文編號：496628