本文關鍵詞：個體投資者的買入和賣出決策相同嗎——基于反饋交易視角，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：基于反饋交易理論研究個體投資者的交易行為。實證結(jié)果表明,我國個體投資者交易行為主要表現(xiàn)為負反饋交易;但當對個體投資者的買入和賣出行為分別進行研究時,發(fā)現(xiàn)買入行為更多表現(xiàn)為正反饋交易,而賣出行為則表現(xiàn)為負反饋交易,并在不同的條件下表現(xiàn)出很強的穩(wěn)定性;同時,個體投資者買入交易的反饋強度與股票價格變化正相關,而賣出交易的反饋強度與股票價格變化負相關。盡管資產(chǎn)歷史價格變化對個體投資者的買入和賣出行為均具有顯著的影響,但影響機制存在差異。對于買入交易,歷史收益主要解決了股票選擇難題;而對于賣出行為,歷史收益主要影響了個體對已持有資產(chǎn)的風險態(tài)度。因此,個體投資者的買入和賣出行為并不是基于同一投資決策機制下的組合再配置,而是遵循不同的決策邏輯。
【作者單位】： 武漢大學經(jīng)濟與管理學院;
【關鍵詞】： 個體投資者 買入行為 賣出行為 決策機制 反饋交易 面板數(shù)據(jù)
【基金】：國家自然科學基金項目(7097110);國家自然科學基金青年項目(71401128)
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引言傳統(tǒng)的“理性人”假定大大簡化了經(jīng)濟理論對個體決策機制的分析,但這一假定也造成個體的決策過程在理論研究中長期成為一個“黑箱”。隨著各種“金融異象”的發(fā)現(xiàn),人們逐漸意識到個體非理性是解釋這些現(xiàn)象的關鍵所在。因此,有限理性個體的決策機制和行為特征受到學者

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