本文關(guān)鍵詞：基于非對(duì)稱狀態(tài)轉(zhuǎn)換模型的上海股市羊群效應(yīng)研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：傳統(tǒng)理論認(rèn)為,金融資產(chǎn)價(jià)格能充分反映該資產(chǎn)的所有可獲得信息,投資者通過分析這些市場(chǎng)信息,做出理性的投資選擇,每個(gè)投資者在這一決策行為過程中是彼此獨(dú)立的,不存在相互影響。然而,在實(shí)際的股票市場(chǎng)中,投資者在做出投資決策時(shí)可能會(huì)無視他們所掌握的私有信息,采取模仿市場(chǎng)中其他投資者的行為,投資者的這種行為即為羊群效應(yīng)。羊群效應(yīng)導(dǎo)致金融資產(chǎn)價(jià)格偏離真實(shí)價(jià)值,產(chǎn)生價(jià)格泡沫。同時(shí),羊群效應(yīng)與金融危機(jī)有著密切的關(guān)系,因此對(duì)羊群效應(yīng)的實(shí)證研究引起了學(xué)術(shù)界和監(jiān)管部門的高度關(guān)注。尤其是我國(guó)的股票市場(chǎng),相對(duì)于美國(guó)、香港等發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)的成熟股市,我國(guó)內(nèi)地的新興股票市場(chǎng)存在缺乏運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)、市場(chǎng)信息不對(duì)稱、政策干預(yù)頻繁、投資者技能素質(zhì)不足等問題,因此被認(rèn)為存在較為顯著的羊群效應(yīng)。 本文在回顧羊群效應(yīng)相關(guān)理論研究和實(shí)證研究的基礎(chǔ)上,對(duì)已有的Markov狀態(tài)轉(zhuǎn)換CCK模型引入一個(gè)非對(duì)稱項(xiàng),構(gòu)建了非對(duì)稱狀態(tài)轉(zhuǎn)換模型；并以上海A、B股市場(chǎng)、香港主板市場(chǎng)和紐約證券交易所的個(gè)股日收益率數(shù)據(jù)為樣本、以上海A、B股市場(chǎng)為主,實(shí)證分析和比較了不同市場(chǎng)、不同市場(chǎng)狀態(tài)下的投資者羊群效應(yīng)特征。 通過動(dòng)態(tài)地考察市場(chǎng)中的“好消息”和“壞消息”對(duì)羊群效應(yīng)的不同影響,和利用Markov狀態(tài)轉(zhuǎn)換將股票市場(chǎng)內(nèi)生地區(qū)分為“高波動(dòng)”和“低波動(dòng)”兩種狀態(tài)來研究不同狀態(tài)下的羊群效應(yīng)的差異,可以更好地說明我國(guó)上海A、B股市場(chǎng)羊群效應(yīng)的特征,也可以反映成長(zhǎng)中的股票市場(chǎng)和成熟股票市場(chǎng)的差異。 本文的實(shí)證分析結(jié)果顯示,我國(guó)上海A、B股市場(chǎng)整體存在顯著的羊群效應(yīng),其中B股市場(chǎng)的羊群效應(yīng)比A股市場(chǎng)的羊群效應(yīng)更顯著；但美國(guó)、香港的成熟股市不存在羊群效應(yīng)。同時(shí),A股市場(chǎng)羊群效應(yīng)表現(xiàn)出非對(duì)稱性：其在高波動(dòng)狀態(tài)時(shí)期存在羊群效應(yīng),低波動(dòng)狀態(tài)的市場(chǎng)上漲時(shí)期存在羊群效應(yīng),市場(chǎng)下跌時(shí)不存在羊群效應(yīng)。此外,高波動(dòng)狀態(tài)下的羊群效應(yīng)比低波動(dòng)狀態(tài)下的羊群效應(yīng)嚴(yán)重,市場(chǎng)上漲時(shí)的羊群效應(yīng)大于市場(chǎng)下跌時(shí)的羊群效應(yīng),投資者“追漲”心理嚴(yán)重。
【關(guān)鍵詞】：羊群效應(yīng) CCK模型 Markov狀態(tài)轉(zhuǎn)換 股票市場(chǎng)
【學(xué)位授予單位】：中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51;F224
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 第1章 緒論10-14
• 1.1 選題背景和研究意義10-11
• 1.2 主要內(nèi)容和研究框架11-12
• 1.3 本文主要?jiǎng)?chuàng)新12-14
• 第2章 羊群效應(yīng)研究概述14-22
• 2.1 羊群效應(yīng)的理論研究綜述14-17
• 2.1.1 委托代理與聲譽(yù)理論14-15
• 2.1.2 信息學(xué)習(xí)理論15-16
• 2.1.3 外部機(jī)制理論16-17
• 2.2 羊群效應(yīng)的實(shí)證研究綜述17-22
• 2.2.1 LSV模型與CH模型17-18
• 2.2.2 CCK模型18-19
• 2.2.3 動(dòng)態(tài)機(jī)制CCK模型19-22
• 第3章 非對(duì)稱狀態(tài)轉(zhuǎn)換CCK模型的構(gòu)建22-30
• 3.1 從CH模型到CCK模型22-24
• 3.2 Markov狀態(tài)轉(zhuǎn)換模型24-26
• 3.3 非對(duì)稱狀態(tài)轉(zhuǎn)換CCK模型26-27
• 3.4 Kim平滑算法27-30
• 第4章 基于兩種CCK模型的實(shí)證分析30-40
• 4.1 數(shù)據(jù)選取和描述性統(tǒng)計(jì)分析30-31
• 4.2 基于CCK模型的回歸結(jié)果分析31-33
• 4.3 基于非對(duì)稱狀態(tài)轉(zhuǎn)換CCK模型的實(shí)證分析33-36
• 4.4 羊群效應(yīng)的成因分析36-40
• 第5章 結(jié)論和展望40-44
• 5.1 結(jié)論與政策建議40-42
• 5.1.1 結(jié)論40-41
• 5.1.2 政策建議41-42
• 5.2 本文不足點(diǎn)與研究展望42-44
• 參考文獻(xiàn)44-48
• 致謝48-50
• 在讀期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文與取得的研究成果50

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前6條

1 陳慶偉;高麗嵩;;我國(guó)證券市場(chǎng)羊群效應(yīng)產(chǎn)生原因及其對(duì)策[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì);2010年04期

2 宋軍,吳沖鋒;基于分散度的金融市場(chǎng)的羊群行為研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;2001年11期

3 陸蓉,徐龍炳;“牛市”和“熊市”對(duì)信息的不平衡性反應(yīng)研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;2004年03期

4 董志勇;韓旭;;基于GCAPM的羊群行為檢測(cè)方法及中國(guó)股市中的實(shí)證依據(jù)[J];金融研究;2007年05期

5 侯紅衛(wèi);李雪峰;;基于行為金融理論的投資者行為研究方法現(xiàn)狀與展望[J];科學(xué)決策;2010年02期

6 孫建全;陳小龍;;上證A股與B股市場(chǎng)的羊群效應(yīng)比較研究[J];山東財(cái)政學(xué)院學(xué)報(bào);2011年05期

  本文關(guān)鍵詞：基于非對(duì)稱狀態(tài)轉(zhuǎn)換模型的上海股市羊群效應(yīng)研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：463449