本文關(guān)鍵詞：賣空交易與股票價格穩(wěn)定性——來自中國融資融券市場的自然實驗，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：基于2009年4月-2013年12月我國殷票市場的數(shù)據(jù),本文研究了融資融券標的股票和非標的股票、以及股票被列入和剔出融資融券標的前后的價格波動特征。結(jié)果表明,融資融券交易機制的推出有效提高了我國股票價格的穩(wěn)定性,融資融券標的股票的價格波動率和振幅均出現(xiàn)了顯著性下降。我們還發(fā)現(xiàn),融資融券交易顯著降低了股票價格的跳躍風險,有利于防止股票價格的暴漲暴跌和過度投機。此外,融資融券交易在抑制股票價格異質(zhì)性波動上也起到了實質(zhì)性作用,從而有助于增加上市公司信息透明度和市場信息效率。
【作者單位】： 中南財經(jīng)政法大學金融學院;羅德島大學商學院;
【關(guān)鍵詞】： 賣空機制 價格穩(wěn)定性 融資融券 異質(zhì)性風險 跳躍風險
【基金】：國家自然科學基金(編號:71271214) 教育部“新世紀優(yōu)秀人才支持計劃”(編號NCET-13-1043)資助
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引言20世紀90年代以來,多層次的金融創(chuàng)新為市場提供了極大的便捷和充足的流動性,也使得金融系統(tǒng)更加開放和復雜,其直接的表現(xiàn)是全球金融資產(chǎn)價格波動顯著增大,導致金融市場的不穩(wěn)定,進而加劇經(jīng)濟的不穩(wěn)定。以我國香港和美國市場為例:1995年以來恒生指數(shù)的平均年化波動率為

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本文編號：459022