本文關(guān)鍵詞：信息不確定性、投資者認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)與盈余慣性研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：盈余慣性作為資本市場(chǎng)中普遍存在的金融異象之一,它的存在強(qiáng)有力地挑戰(zhàn)了有效市場(chǎng)假說(shuō)�？量痰募僭O(shè)條件決定著有效市場(chǎng)假說(shuō)已經(jīng)無(wú)法滿足日益變化的現(xiàn)實(shí)條件,因而難以解釋和預(yù)測(cè)盈余慣性等金融異象。投資者認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)理論認(rèn)為,在不完全信息市場(chǎng)中,投資者對(duì)公司信息識(shí)別存在認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn),使得市場(chǎng)對(duì)信息反應(yīng)不足�？梢�(jiàn),資本市場(chǎng)以不完全信息為框架,與現(xiàn)實(shí)條件更加貼切,有助于我們更好解釋金融異象。本文基于投資者認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)理論,選取2004-2013年滬、深兩市A股公司為樣本,以連續(xù)持有超額收益作為異常收益替代指標(biāo),運(yùn)用投資組合方法和多元回歸方法,在控制異質(zhì)信念前提下,實(shí)證檢驗(yàn)了投資者認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)對(duì)盈余慣性的影響以及信息不確定性、投資者認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)與盈余慣性三者之間的關(guān)系。研究表明:(1)投資者認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)與盈余慣性顯著正相關(guān)。(2)當(dāng)盈余公告發(fā)布好消息時(shí),投資者認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)對(duì)盈余慣性正向影響會(huì)明顯大于壞消息。(3)在短期內(nèi)信息不確定性與盈余慣性顯著正相關(guān),在長(zhǎng)期內(nèi)信息不確定性與盈余慣性顯著負(fù)相關(guān)。(4)當(dāng)盈余公告發(fā)布好消息時(shí),信息不確定性大的企業(yè),投資者認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)對(duì)盈余慣性的正向作用更為顯著。與以往文獻(xiàn)相比,本文可能存在以下兩個(gè)創(chuàng)新點(diǎn):第一,從投資者認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)角度解釋了盈余慣性產(chǎn)生的原因,進(jìn)一步豐富和發(fā)展了盈余慣性的形成機(jī)制。第二,從信息不確定性角度進(jìn)一步闡述投資者認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)與盈余慣性的關(guān)系,有助于更好應(yīng)對(duì)金融異象,完善資本市場(chǎng)。
【關(guān)鍵詞】：盈余慣性 投資者認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn) 信息不確定性
【學(xué)位授予單位】：廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F275;F831.5
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-8
• 1 引言8-12
• 1.1 研究背景和研究目的8-9
• 1.1.1 研究背景8-9
• 1.1.2 研究目的9
• 1.2 創(chuàng)新之處9-10
• 1.3 結(jié)構(gòu)安排10-12
• 2 文獻(xiàn)綜述12-20
• 2.1 盈余慣性的研究綜述12-15
• 2.1.1 盈余慣性的存在性12-13
• 2.1.2 盈余慣性的影響因素13-15
• 2.2 投資者認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)的研究綜述15-17
• 2.2.1 投資者認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)的定義及其形成機(jī)制15
• 2.2.2 投資者認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資產(chǎn)定價(jià)的實(shí)證研究15-17
• 2.3 信息不確定性的研究綜述17-20
• 2.3.1 信息不確定性的相關(guān)概述17-18
• 2.3.2 信息不確定性與盈余慣性的相關(guān)研究18-20
• 3 理論基礎(chǔ)和理論分析20-25
• 3.1 理論基礎(chǔ)20-22
• 3.1.1 有效市場(chǎng)假說(shuō)理論20
• 3.1.2 行為金融學(xué)理論20-21
• 3.1.3 委托代理理論21-22
• 3.2 理論分析與假設(shè)提出22-25
• 4 研究設(shè)計(jì)和樣本選取25-32
• 4.1 研究方法和模型設(shè)計(jì)25-27
• 4.1.1 研究方法25
• 4.1.2 模型設(shè)計(jì)25-27
• 4.2 變量的選擇和計(jì)量27-31
• 4.2.1 被解釋變量的選擇和計(jì)量27-28
• 4.2.2 解釋變量的選擇和計(jì)量28-29
• 4.2.3 控制變量的選擇和計(jì)量29-31
• 4.3 好消息組合和壞消息組合的選擇31
• 4.4 樣本篩選與數(shù)據(jù)處理31-32
• 5 實(shí)證結(jié)果和分析32-50
• 5.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析32
• 5.2 市場(chǎng)有效性檢驗(yàn)32-33
• 5.3 盈余慣性存在性檢驗(yàn)33-36
• 5.3.1 主要變量相關(guān)性分析33-34
• 5.3.2 投資組合分析34-35
• 5.3.3 多元回歸分析35-36
• 5.4 投資者認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)與盈余慣性檢驗(yàn)36-41
• 5.4.1 主要變量相關(guān)性分析36-37
• 5.4.2 投資組合分析37-38
• 5.4.3 多元回歸分析38-41
• 5.5 信息不確定性與盈余慣性檢驗(yàn)41-44
• 5.5.1 主要變量相關(guān)性分析41-42
• 5.5.2 投資組合分析42
• 5.5.3 多元回歸分析42-44
• 5.6 信息不確定性、投資者認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)與盈余慣性回歸分析44-47
• 5.7 穩(wěn)健性檢驗(yàn)47-50
• 6 結(jié)語(yǔ)50-53
• 6.1 主要結(jié)論50-51
• 6.2 政策建議51
• 6.3 本文不足51-53
• 參考文獻(xiàn)53-57
• 附錄57-58
• 致謝58-59

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前8條

1 趙靜梅;申宇;;投資者認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)被市場(chǎng)定價(jià)了嗎——來(lái)自中國(guó)資本市場(chǎng)的證據(jù)[J];財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì);2011年10期

2 宋獻(xiàn)中;湯勝;;中國(guó)股市“過(guò)度反應(yīng)”與“規(guī)模效應(yīng)”的實(shí)證分析——基于中國(guó)上海A股股票市場(chǎng)的檢驗(yàn)[J];暨南學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版);2006年03期

3 楊德明;林斌;辛清泉;;盈利質(zhì)量、投資者非理性行為與盈余慣性[J];金融研究;2007年02期

4 孔東民;柯瑞豪;;誰(shuí)驅(qū)動(dòng)了中國(guó)股市的PEAD?[J];金融研究;2007年10期

5 陳國(guó)進(jìn);張貽軍;;異質(zhì)信念、賣(mài)空限制與我國(guó)股市的暴跌現(xiàn)象研究[J];金融研究;2009年04期

6 崔學(xué)剛;上市公司財(cái)務(wù)信息披露:政府功能與角色定位[J];會(huì)計(jì)研究;2004年01期

7 吳世農(nóng),黃志功;上市公司盈利信息報(bào)告、股價(jià)變動(dòng)與股市效率的實(shí)證研究[J];會(huì)計(jì)研究;1997年04期

8 張英;姜彭;雷光勇;;投資者認(rèn)知、特有風(fēng)險(xiǎn)與股票回報(bào)[J];現(xiàn)代管理科學(xué);2014年11期

  本文關(guān)鍵詞：信息不確定性、投資者認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)與盈余慣性研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：445104