發(fā)布時(shí)間：2017-06-04 08:03

  本文關(guān)鍵詞：均值-方差模型具有一般不確定性下的最優(yōu)資產(chǎn)組合選擇，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：引入以記憶系數(shù)和無差異系數(shù)表征的隨機(jī)變量測(cè)度均值-方差模型的一般不確定性特征,反映投資者的模型信任程度,研究均值-方差模型具有一般不確定性下的最優(yōu)資產(chǎn)組合選擇問題�；谫Y本市場線理論,構(gòu)建最優(yōu)資產(chǎn)組合選擇是模型信任程度和基于均值-方差模型的傳統(tǒng)資產(chǎn)組合選擇的線性函數(shù);基于記憶系數(shù)和無差異系數(shù)的不同組合,運(yùn)用基于事例推理的方法求解二次效用投資者的最優(yōu)模型信任程度,獲得均值-方差模型具有一般不確定性下的最優(yōu)資產(chǎn)組合,并以上證綜指1997年1月-2014年8月的月度收益數(shù)據(jù)形成兩個(gè)研究樣本予以實(shí)證比較研究。結(jié)果表明,較大風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避投資者,在較大記憶系數(shù)和較小無差異系數(shù)下,其模型信任程度調(diào)整較快、資產(chǎn)組合調(diào)整幅度大,表現(xiàn)出可獲得性和代表性行為偏差,通常采取積極資產(chǎn)組合策略;反之,其模型信任程度調(diào)整漸進(jìn)、資產(chǎn)組合調(diào)整幅度小,表現(xiàn)出錨定性和保守性行為偏差,通常采取消極資產(chǎn)組合策略;模型一般不確定性對(duì)最優(yōu)資產(chǎn)組合選擇的影響強(qiáng)于股票市場記憶性的影響。研究體現(xiàn)了投資者的有限理性,將傳統(tǒng)的資產(chǎn)組合選擇問題延伸至行為金融學(xué)領(lǐng)域。
【作者單位】： 安徽工程大學(xué)管理工程學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 資產(chǎn)組合選擇 一般不確定性 基于事例推理 模型信任程度
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71271003;71171003) 教育部人文社會(huì)科學(xué)研究規(guī)劃基金資助項(xiàng)目(12YJA790041)
【分類號(hào)】：F832.51;F224
【正文快照】： 1引言資產(chǎn)組合選擇往往基于描述資產(chǎn)收益過程的模型,通過最優(yōu)化法則求解資產(chǎn)組合的財(cái)富分配比例,獲得最優(yōu)資產(chǎn)組合。Markowitz[1]提出均值-方差模型,通過期望收益和未來收益風(fēng)險(xiǎn)之間的最優(yōu)化獲得資產(chǎn)組合。然而,用于描述資產(chǎn)收益過程的模型和(或)模型中的參數(shù)往往是不知道的,

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本文編號(hào)：420362