本文關(guān)鍵詞：極端風(fēng)險(xiǎn)下中國(guó)股市的反應(yīng)特征研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：投資者是否理性在金融理論中至關(guān)重要。本文利用日度交易價(jià)格數(shù)據(jù),對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)在極端風(fēng)險(xiǎn)下的反應(yīng)特征進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)實(shí)證研究�；�2002—2013年的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),中國(guó)股票市場(chǎng)在極端風(fēng)險(xiǎn)下會(huì)表現(xiàn)出一些有趣且顯著的反應(yīng)特征。具體表現(xiàn)為:1.在股市出現(xiàn)極端下跌情形下,市場(chǎng)會(huì)由于過度反應(yīng)而在接下來的一個(gè)交易日內(nèi)表現(xiàn)出顯著的反轉(zhuǎn)特征;而在股市出現(xiàn)極端上漲情形下,市場(chǎng)在接下來的交易日內(nèi)并沒有明顯的反應(yīng)模式;2.與熊市相比,在出現(xiàn)極端下跌風(fēng)險(xiǎn)下,市場(chǎng)在牛市中更容易出現(xiàn)過度反應(yīng)而表現(xiàn)出反轉(zhuǎn)特征。實(shí)證研究結(jié)果還發(fā)現(xiàn),基于極端風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)建的投資交易策略要顯著的優(yōu)于有效市場(chǎng)假說的買入并持有策略。本文的實(shí)證研究結(jié)果不僅表明投資者的非理性特征。而且還表明這種非理性特征已經(jīng)影響到資產(chǎn)的定價(jià)。
【作者單位】： 對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院;深圳證券交易所綜合研究所;中國(guó)科學(xué)院數(shù)學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究院;
【關(guān)鍵詞】： 極端風(fēng)險(xiǎn) 過度反應(yīng) 中國(guó)股票市場(chǎng)
【基金】：教育部人文社科研究項(xiàng)目(14YJCZH167) 國(guó)家自然科學(xué)基金青年資助項(xiàng)目(71401033,71301027) 對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)中央高校基本科研業(yè)務(wù)專項(xiàng)資金(15YQ08)
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： x " 經(jīng)典的有效市場(chǎng)理論認(rèn)為市場(chǎng)參與者具有完美理性和無(wú)限信息處理能力,能夠及時(shí)充分地將所有公開信息反應(yīng)在股價(jià)中。因此,在有效市場(chǎng)理論下,市場(chǎng)參與者不會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)的非理性行為。然而,在真實(shí)的世界當(dāng)中,事實(shí)確遠(yuǎn)非如此。一方面,市場(chǎng)參與者行為往往受到其自身情緒的影響,會(huì)

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本文編號(hào)：419045