本文關(guān)鍵詞：美股“5.6閃崩”中高頻交易的風(fēng)險(xiǎn)特征研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：2010年5月6日,在美國華爾街爆發(fā)了一場史上罕見的股市災(zāi)難。當(dāng)日下午2點(diǎn)40分到50分,道瓊斯平均工業(yè)指數(shù)在盤中短短10分鐘內(nèi)創(chuàng)紀(jì)錄地暴跌9900點(diǎn),跌幅最一度達(dá)到9.2%,創(chuàng)1987年股災(zāi)以來最大的單日跌幅。當(dāng)天,美股主要指數(shù)悉數(shù)暴跌至當(dāng)日最低點(diǎn),甚至出現(xiàn)了零價(jià)股票。然而,在短短的十分鐘以后,道指和標(biāo)普500等主要指數(shù)不知受何種力量的操控,又奇跡般地在下午3點(diǎn)左右回升至暴跌前的水平。而這起事件就是當(dāng)年震驚世界的“5月6日閃電崩盤”事件,簡稱“5.6閃崩”�！伴W崩”過后,美國內(nèi)外各機(jī)構(gòu)均展開了對這場崩盤事件原因的探索與研究,其中最為飽受爭議的則是高頻交易在該事件中所扮演的角色。尤其是隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)的發(fā)展,高頻交易已占據(jù)美國金融市場每日交易量的50%至75%,其風(fēng)險(xiǎn)特征漸漸成為了美國金融市場穩(wěn)定性的決定性因素。所以,對“閃崩”中高頻交易的風(fēng)險(xiǎn)特征進(jìn)行研究則顯得十分必要。從我國的情況來看,隨著金融改革的不斷深化,金融市場的規(guī)模在不斷地?cái)U(kuò)大,其結(jié)構(gòu)也處于一種不斷調(diào)整的狀態(tài)之中。逐漸地有序地開放資本市場并與國際接軌可以說是我國結(jié)構(gòu)優(yōu)化的內(nèi)在要求,因而未來的中國推出T+0的股市交易制度也似乎只是個(gè)時(shí)間問題。而在T+0的交易制度下,高頻交易便能夠更加充分地發(fā)揮其應(yīng)有的作用。對“閃崩”中高頻交易的風(fēng)險(xiǎn)特征進(jìn)行研究不僅是當(dāng)前金融經(jīng)濟(jì)學(xué)范疇內(nèi)的一個(gè)重要課題,而且對推動我國資本市場的改革和發(fā)展也具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。本文以美股“5.6閃崩”事件為背景,通過該事件過程的歸納與梳理,分析高頻交易在其中發(fā)揮的作用,進(jìn)而闡述出高頻交易的風(fēng)險(xiǎn)特征與“閃崩”的相關(guān)性,并結(jié)合之后美國證監(jiān)會對股災(zāi)發(fā)生后的善后處理,為我國未來引入高頻交易后在監(jiān)管方面對其合理地引導(dǎo)提供了建議和借鑒。
【關(guān)鍵詞】：高頻交易 閃電崩盤 流動性 波動率 熔斷機(jī)制
【學(xué)位授予單位】：遼寧大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F831.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-9
• 緒論9-12
• 0.1 選題背景和研究意義9-10
• 0.2 文獻(xiàn)綜述10
• 0.3 研究思路和結(jié)構(gòu)框架10-11
• 0.4 創(chuàng)新與不足11-12
• 1 高頻交易概述12-16
• 1.1 高頻交易的定義12
• 1.2 高頻交易的性質(zhì)12-13
• 1.3 高頻交易商所普遍使用的交易策略13-16
• 2 案例介紹16-21
• 2.1“5.6 閃崩”爆發(fā)前的背景16-17
• 2.2“閃崩”的爆發(fā)17
• 2.3“閃崩”的結(jié)果17-18
• 2.4 美國監(jiān)管部門所采取的應(yīng)急措施18-21
• 3 案例分析21-31
• 3.1 高頻交易的風(fēng)險(xiǎn)特征對“閃崩”的影響21-27
• 3.1.1 高頻交易對“閃崩”中流動性的影響21-23
• 3.1.2 高頻交易對“閃崩”中波動率的影響23-25
• 3.1.3 高頻交易對“閃崩”中交易成本的影響25-26
• 3.1.4 高頻交易對“閃崩”中透明度的影響26-27
• 3.2 關(guān)于高頻交易是“閃崩”主因的一些觀點(diǎn)27-29
• 3.3 崩盤原因小結(jié)29-31
• 4 美股“5.6 閃崩”對我國的啟示和借鑒31-39
• 4.1 我國高頻交易發(fā)展的限制31-34
• 4.1.1 IT技術(shù)研發(fā)能力的匱乏對高頻交易業(yè)務(wù)發(fā)展的限制31-33
• 4.1.2 監(jiān)管部門在政策上對高頻交易業(yè)務(wù)發(fā)展的限制33-34
• 4.2 未來發(fā)展高頻交易對我國股票市場的意義34-36
• 4.3 完善監(jiān)管框架，為推進(jìn)高頻交易的發(fā)展奠定制度基礎(chǔ)36-39
• 參考文獻(xiàn)39-40
• 致謝40-41

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