本文關(guān)鍵詞：基于分位數(shù)回歸的組合投資決策及績(jī)效評(píng)價(jià)，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：自Markowitz提出均值-方差分析框架以來(lái),開(kāi)創(chuàng)了金融定量分析的先河,標(biāo)志著現(xiàn)代組合投資理論的開(kāi)端。在此基礎(chǔ)上,組合投資決策理論與方法研究取得了巨大進(jìn)展,為分散化投資降低金融風(fēng)險(xiǎn)提供了理論依據(jù)與決策支持。本文就組合投資決策問(wèn)題開(kāi)展了兩個(gè)方面的研究工作�；诜治粩�(shù)回歸進(jìn)行VaR風(fēng)險(xiǎn)組合投資分析,并給出其求解方法。論證了VaR與分位數(shù)之間的等價(jià)關(guān)系：置信水平100(1-α)%下VaR恰為收益序列分布函數(shù)的a分位數(shù)的相反數(shù)。將均值-VaR模型的求解過(guò)程轉(zhuǎn)化為一個(gè)分位數(shù)回歸問(wèn)題,從而避免復(fù)雜的凸規(guī)劃求解過(guò)程。為了實(shí)證檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷挠行?從滬深300指數(shù)中選取60只成份股票,將基于分位數(shù)回歸的VaR風(fēng)險(xiǎn)組合投資模型與方差風(fēng)險(xiǎn)組合投資模型就風(fēng)險(xiǎn)、績(jī)效、尾部特征、有效前沿和風(fēng)險(xiǎn)值核密度估計(jì)等方面進(jìn)行了實(shí)證比較。實(shí)證結(jié)果表明,基于分位數(shù)回歸的VaR風(fēng)險(xiǎn)組合投資模型能使投資者承擔(dān)較小的尾部風(fēng)險(xiǎn),且能更好地分散VaR風(fēng)險(xiǎn),適合于尾部風(fēng)險(xiǎn)管理,因而更具有實(shí)際意義。基于LASSO分位數(shù)回歸給出了組合投資選擇方案,解決了組合投資決策中的績(jī)效評(píng)價(jià)問(wèn)題。LASSO分位數(shù)回歸是LASSO方法與分位數(shù)回歸方法的結(jié)合,具有兩個(gè)方面的優(yōu)勢(shì)：一方面,通過(guò)LASSO變量選擇功能,能夠識(shí)別出在不同分位點(diǎn)處重要的風(fēng)險(xiǎn)因子；另一方面,通過(guò)分位數(shù)回歸,能夠細(xì)致考慮在不同分位點(diǎn)處風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系。將LASSO分位數(shù)回歸應(yīng)用于組合投資決策中,采用對(duì)沖基金策略指數(shù)和Fama-French三因子、中信標(biāo)普風(fēng)格指數(shù)和債券指數(shù)進(jìn)行組合投資分析,并與經(jīng)典的組合投資決策模型(等權(quán)組合投資、均值-方差模型、均值回歸模型)進(jìn)行比較,主要包括風(fēng)格識(shí)別、績(jī)效評(píng)價(jià)和投資決策等三個(gè)方面。實(shí)證結(jié)果表明,基于LASSO分位數(shù)回歸,本文提出的投資績(jī)效評(píng)價(jià)方法最為有效,其得到的組合投資方案能夠獲得最佳的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益。本文的研究工作,主要將組合投資理論與基于分位數(shù)回歸的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度和績(jī)效評(píng)價(jià)方法相結(jié)合,為組合投資決策分析提供了新的思路,有助于組合投資研究工作的進(jìn)一步發(fā)展。同時(shí),本文從投資者的投資偏好出發(fā),以進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和獲得較優(yōu)的績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果為目標(biāo),對(duì)于投資管理者的投資實(shí)踐具有較好的指導(dǎo)作用。
【關(guān)鍵詞】：組合投資 績(jī)效評(píng)價(jià) VaR組合投資模型 分位數(shù)回歸 LASSO分位數(shù)回歸
【學(xué)位授予單位】：合肥工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類(lèi)號(hào)】：F830.59;F224
【目錄】：

• 致謝7-8
• 摘要8-9
• ABSTRACT9-15
• 第一章 導(dǎo)論15-21
• 1.1 選題背景及意義15-16
• 1.1.1 選題背景15-16
• 1.1.2 選題意義16
• 1.2 研究現(xiàn)狀16-18
• 1.2.1 VaR風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度研究現(xiàn)狀16-17
• 1.2.2 績(jī)效評(píng)價(jià)研究現(xiàn)狀17-18
• 1.3 主要?jiǎng)?chuàng)新18-19
• 1.4 研究方法及內(nèi)容結(jié)構(gòu)安排19-21
• 1.4.1 研究方法19
• 1.4.2 內(nèi)容結(jié)構(gòu)安排19-21
• 第二章 組合投資決策與績(jī)效評(píng)價(jià)21-25
• 2.1 組合投資決策理論與方法21-23
• 2.1.1 組合投資理論研究進(jìn)展21
• 2.1.2 方差風(fēng)險(xiǎn)組合投資模型21-22
• 2.1.3 VaR風(fēng)險(xiǎn)組合投資模型22-23
• 2.2 組合投資績(jī)效評(píng)價(jià)方法23-25
• 2.2.1 Jensen alpha指數(shù)23
• 2.2.2 夏普比率23
• 2.2.3 特雷諾比率23-24
• 2.2.4 索提諾比率24-25
• 第三章 分位數(shù)回歸理論與方法25-31
• 3.1 一般分位數(shù)回歸25-29
• 3.1.1 模型表示25-26
• 3.1.2 模型估計(jì)26
• 3.1.3 模型檢驗(yàn)26-29
• 3.2 LASSO分位數(shù)回歸29-31
• 3.2.1 模型表示29
• 3.2.2 模型求解29-30
• 3.2.3 變量選擇30-31
• 第四章 基于分位數(shù)回歸的VaR風(fēng)險(xiǎn)組合投資分析31-38
• 4.1 分位數(shù)與尾部風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度(VaR)31
• 4.2 分位數(shù)回歸與VaR風(fēng)險(xiǎn)組合投資模型31-32
• 4.3 基于分位數(shù)回歸的VaR風(fēng)險(xiǎn)組合投資模型求解32
• 4.4 實(shí)證研究32-37
• 4.4.1 數(shù)據(jù)選取32
• 4.4.2 描述性統(tǒng)計(jì)32-33
• 4.4.3 組合投資分析33-37
• 4.5 結(jié)論37-38
• 第五章 基于LASSO分位數(shù)回歸的組合投資績(jī)效評(píng)價(jià)38-58
• 5.1 對(duì)沖基金風(fēng)格的均值回歸分析38-39
• 5.1.1 均值回歸模型構(gòu)建38
• 5.1.2 均值回歸模型估計(jì)與變量選擇38-39
• 5.2 對(duì)沖基金風(fēng)格的分位數(shù)回歸分析39-40
• 5.2.1 分位數(shù)回歸模型構(gòu)建39
• 5.2.2 分位數(shù)回歸模型估計(jì)與變量選擇39-40
• 5.3 對(duì)沖基金風(fēng)格組合投資選擇方法40-41
• 5.3.1 單個(gè)對(duì)沖基金風(fēng)格績(jī)效評(píng)價(jià)40-41
• 5.3.2 組合對(duì)沖基金風(fēng)格績(jī)效評(píng)價(jià)41
• 5.4 實(shí)證研究41-49
• 5.4.1 數(shù)據(jù)選取與描述41-43
• 5.4.2 組合投資風(fēng)格識(shí)別43-46
• 5.4.3 組合投資績(jī)效評(píng)價(jià)46
• 5.4.4 組合投資決策46-49
• 5.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)49-57
• 5.5.1 不同參數(shù)取值的影響49-50
• 5.5.2 不同極端收益的影響50-57
• 5.6 結(jié)論57-58
• 第六章 總結(jié)與展望58-60
• 6.1 總結(jié)58-59
• 6.2 展望59-60
• 6.2.1 CvaR風(fēng)險(xiǎn)組合投資模型59
• 6.2.2 組合投資LASSO分位數(shù)回歸59-60
• 參考文獻(xiàn)60-64
• 攻讀碩士學(xué)位期間的學(xué)術(shù)活動(dòng)及成果情況64

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 王新宇;趙紹娟;;基于分位數(shù)回歸模型的滬深股市風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量研究[J];中國(guó)礦業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào);2008年03期

2 解棟棟;;服務(wù)業(yè)發(fā)展與人均收入的關(guān)系:基于分位數(shù)回歸的實(shí)證研究[J];當(dāng)代財(cái)經(jīng);2009年08期

3 盧荻千;;基于分位數(shù)回歸的凈資產(chǎn)收益率研究——來(lái)自2008年我國(guó)上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)[J];金融經(jīng)濟(jì);2009年20期

4 蘇h椒

本文編號(hào)：412561