本文關(guān)鍵詞：借殼上市對我國股票市場有效性影響研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：市場資源的有效配置可以提升資本市場的運(yùn)行效率,而有效的并購重組可以促使市場資源向合理化發(fā)展,因此成為資本市場上永不過時(shí)的主題。當(dāng)今有很多企業(yè)通過并購重組達(dá)到上市的目的,以此來方便籌集資本,擴(kuò)大自己的籌資渠道,通過這種方式實(shí)現(xiàn)了資源的有效利用,促進(jìn)我國證券市場的發(fā)展。同時(shí)在操作上由于是借助上市公司的“殼”,難度會(huì)比IPO小,因此成為眾多學(xué)者熱衷研究的話題。幾年來,由于我國改革開放的不斷深入和發(fā)展,我國資本市場的不斷完善發(fā)展,有關(guān)上市公司而產(chǎn)生的并購重組等行為日益增多。借殼上市行為不斷出現(xiàn),而伴隨其中容易出現(xiàn)的一些問題如內(nèi)幕交易和信息泄露等問題也對我國資本市場的有效性產(chǎn)生一定影響。在資本市場上實(shí)現(xiàn)資源的有效配置對金融市場的發(fā)展具有重要的理論和實(shí)際意義。新古典金融理論的觀點(diǎn)是股票的價(jià)格體現(xiàn)了其市場價(jià)值,在金融市場上實(shí)現(xiàn)市場的有效配置對于金融理論的完善和健全也具有關(guān)鍵的作用。新古典金融理論認(rèn)為,股票的價(jià)格反映了市場的真實(shí)價(jià)值,金融市場上沒有套利的機(jī)會(huì),市場達(dá)到半強(qiáng)式有效。經(jīng)濟(jì)學(xué)家在市場已達(dá)半強(qiáng)式有效的前提下總結(jié)出各種相關(guān)理論,如CAPM模型,MM定理和基于消費(fèi)的CAPM模型等。同時(shí)在行為金融學(xué)中,我們認(rèn)為交易者的做法并不符合“經(jīng)濟(jì)人”的假設(shè),市場上有限的套利現(xiàn)象說明市場沒有達(dá)到半強(qiáng)式有效。然而在實(shí)踐中,投資者可以通過研究已經(jīng)公布的信息在資本市場上獲得超出他人的效益則說明市場未達(dá)到半強(qiáng)式有效。如果我國資本市場已達(dá)到半強(qiáng)式有效,市場上不會(huì)發(fā)生利用信息不對稱的優(yōu)勢獲得收益的行為,那樣交易者只能被動(dòng)投資,無法獲得滿意的收益。在我國資本市場發(fā)展的多年時(shí)間里,交易的程序和規(guī)章不斷的健全與完善,已經(jīng)由試啟動(dòng)階段向逐步成熟轉(zhuǎn)變,對我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到不可替代的作用。我國股票市場在監(jiān)管部門不斷的監(jiān)督檢查下,制度不斷完善發(fā)展,投資者不斷成熟理性,其市場效率也在一步步提高。目前,學(xué)者們相對廣泛達(dá)成共識(shí)的是我國股票市場已達(dá)到弱式有效,為了實(shí)現(xiàn)證券市場的公平交易,還需要進(jìn)一步的發(fā)展。通過對我國資本市場半強(qiáng)式有效性的驗(yàn)證能在理論上和有效市場假說呼應(yīng),能夠進(jìn)一步支持與之相關(guān)的金融理論的發(fā)展。同時(shí)分析我國資本市場上投資者投資行為,可以分析出我國大部分投資者的行為模式,為研究我國宏觀背景下的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式提供建議和支持。同時(shí),通過研究股票市場理論,提高市場的有效性,對于我國股票市場的參與者也大有裨益。近年來我國資本市場上通過借殼上市的事件屢屢發(fā)生,由于在借殼上市的情況下很容易出現(xiàn)信息披露以及關(guān)聯(lián)方交易等行為,當(dāng)發(fā)生借殼上市時(shí),就為我們研究股票市場的半強(qiáng)式有效提供了素材。在研究半強(qiáng)式有效市場時(shí),我們通常采用的方法是事件分析法,這種方法的適用范圍是信息在市場中不能正常傳遞的情況,因此與借殼上市的狀態(tài)不謀而合,借殼上市對我國資本市場產(chǎn)生了重要的影響,用事件分析法進(jìn)行研究十分契合。本文使用單位根ADF檢驗(yàn)法對我國股票市場所處的狀態(tài)進(jìn)行確定,結(jié)果證明我國正處于弱式有效市場,之后利用事件分析法,將借殼上市公司的樣本數(shù)據(jù)加入到實(shí)證研究中來,對GARCH模型進(jìn)行改進(jìn)得到新的模型,經(jīng)過此模型來證明我國市場是否在弱式有效市場上有所改善,結(jié)果是我國依然處于弱式有效市場,經(jīng)過研究發(fā)現(xiàn),在有效性方面,滬市強(qiáng)于深市。
【關(guān)鍵詞】：市場有效性 借殼上市 半強(qiáng)式有效 事件分析法
【學(xué)位授予單位】：山東財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要6-8
• Abstract8-12
• 第1章 緒論12-24
• 1.1 研究背景和意義12-15
• 1.1.1 研究背景12-14
• 1.1.2 研究意義14-15
• 1.2 國內(nèi)外研究綜述15-21
• 1.2.1 國外研究綜述15-16
• 1.2.2 國內(nèi)研究綜述16-21
• 1.2.3 文獻(xiàn)評(píng)述21
• 1.3 研究內(nèi)容和方法21-23
• 1.3.1 研究內(nèi)容21-22
• 1.3.2 研究方法22-23
• 1.4 創(chuàng)新點(diǎn)23-24
• 第2章 我國借殼上市相關(guān)概念與有效市場理論評(píng)述24-38
• 2.1 我國借殼上市相關(guān)概念24-31
• 2.1.1“殼”概念24
• 2.1.2“殼”公司種類24-25
• 2.1.3 借殼上市的動(dòng)因25-28
• 2.1.4 借殼上市概念界定28
• 2.1.5 借殼上市在我國的產(chǎn)生與發(fā)展現(xiàn)狀28-29
• 2.1.6 借殼上市中出現(xiàn)的問題29-31
• 2.2 有效市場理論綜述31-34
• 2.2.1 有效市場假說的提出31-33
• 2.2.2 有效市場分類33-34
• 2.2.3 有效市場實(shí)現(xiàn)機(jī)制34
• 2.3 有效市場假說偏離34-38
• 2.3.1 股票市場異象34-35
• 2.3.2 投資者理性條件的違背35-36
• 2.3.3 套利的有限性36-38
• 第3章 弱式有效性實(shí)證分析38-41
• 第4章 半強(qiáng)式有效性實(shí)證分析41-48
• 4.1 數(shù)據(jù)選擇41
• 4.2 研究方法41-42
• 4.3 市場模型42-43
• 4.4 實(shí)證過程43-44
• 4.5 結(jié)果與分析44-48
• 第5章 結(jié)論與建議48-50
• 5.1 結(jié)論48
• 5.2 政策建議48-50
• 5.2.1 繼續(xù)完善借殼上市過程中相關(guān)的法律法規(guī)48-49
• 5.2.2 加大對公司借殼上市的監(jiān)管力度49
• 5.2.3 提高我國股票市場投資者的信息辨別和認(rèn)知能力49-50
• 參考文獻(xiàn)50-52
• 攻讀學(xué)位期間取得的學(xué)術(shù)成果52-53
• 致謝53

【參考文獻(xiàn)】

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  本文關(guān)鍵詞：借殼上市對我國股票市場有效性影響研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號(hào)：410035