發(fā)布時間：2017-05-30 20:03

  本文關鍵詞：中國股票型開放式基金流動性風險測度及管理研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：論我國基金業(yè)的發(fā)展,從1997年被規(guī)范為證券投資基金算起不到20年,而我國開放式基金的歷史更是只有短短15年,然而基金行業(yè)每一天都在成長,截止2015年2月,中國已有基金管理公司93家,管理資產(chǎn)約4.6萬億元人民幣。開放式基金作為一種十分重要的投資產(chǎn)品,自誕生起便受到了諸多投資者的關注。我國管理的開放式基金有1938只,另有25只封閉式基金。 然而高流動性資金來源與低流動性資產(chǎn)匹配所引發(fā)的結構性流動性風險矛盾是中國特色資本市場發(fā)展實際中開放式基金面臨的矛盾所在,在此等根本性矛盾的引導下,基金經(jīng)理在配置開放式基金資產(chǎn)時不得不配置部分高流動性資產(chǎn)。市場中的投資者受宏觀經(jīng)濟政策因素、基金凈值波動率、市場情緒的干擾等諸多因素影響,會產(chǎn)生申購贖回行為,開放式基金因此面臨流動性風險。本文在分類整理了國內(nèi)外相關開放式基金流動性風險文獻與理論的基礎上,遵照“風險辨別、風險分類、風險剖析、風險控制、危機防范”的邏輯,對開放式基金流動性風險形成機制、影響因素進行分析。 本文的主要貢獻包括：第一,在綜合國內(nèi)外研究綜述和理論成果基礎上分析開放式基金流動性風險形成機制后,將本文研究重點——流動性風險主要定義為外生性風險,即基金投資者贖回風險,并以此建立起規(guī)范分析和實證分析的框架,展開對開放式基金流動性風險的論述,定性研究影響因素；第二,對我國基金業(yè)規(guī)模、開放式基金超額收益率、單位分紅、機構投資者比重、前十大重倉股比重有了簡單定量的描述性了解；第三,引入開放式基金超額收益率、凈值表現(xiàn)、季度振幅和銀行存款比重、滬深300漲跌幅、前十大重倉股占基金凈值比重等因素,構建非平衡面板數(shù)據(jù)模型綜合運用描述性統(tǒng)計分析、單位根平穩(wěn)性檢驗、豪斯曼檢驗、固定效應模型分析,研究解釋變量對基金凈申購贖回率(解釋變量)的影響并解釋；第四,根據(jù)研究結論從宏觀經(jīng)濟運行、基金管理人和監(jiān)管部門三個層面,針對股票型開放式基金流動性風險管理提出建議和措施。
【關鍵詞】：股票型開放式基金 流動性風險 股票型基金 申購贖回
【學位授予單位】：浙江大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 致謝5-6
• 摘要6-7
• Abstract7-11
• 1 緒論11-15
• 1.1 研究背景及意義11-14
• 1.1.1 開放式基金的國際發(fā)展歷史11
• 1.1.2 開放式基金在中國的發(fā)展11-13
• 1.1.3 流動性風險的研究意義13-14
• 1.2 研究方法和內(nèi)容框架14-15
• 1.3 本文的創(chuàng)新之處15
• 2 文獻綜述15-24
• 2.1 關于流動性的文獻綜述15-19
• 2.1.1 流動性的定義綜述15-17
• 2.1.2 開放式基金流動性風險影響因素的文獻綜述17-18
• 2.1.3 開放式基金流動性風險產(chǎn)生原因的文獻綜述18-19
• 2.2 關于流動性測度文獻綜述19-22
• 2.2.1 衡量流動性風險的指標綜述19-20
• 2.2.2 開放式基金流動性風險的度量模型20-22
• 2.2.3 開放式基金流動性風險研究現(xiàn)狀評述22
• 2.3 基金流動性風險對基金的影響22-23
• 2.4 基金流動性風險管理的文獻綜述23-24
• 3 我國基金流動性的理論與現(xiàn)狀分析24-31
• 3.1 開放式基金的流動性24-25
• 3.2 流動性風險傳導機制的理論分析25-26
• 3.3 流動性風險的影響因素分析26-27
• 3.4 度量流動性指標的理論分析27-29
• 3.4.1 風險價值VaR27-28
• 3.4.2 VATR28-29
• 3.4.3 考慮流動性風險的L_VaR模型29
• 3.5 我國開放式基金流動性現(xiàn)狀分析29-31
• 4 我國開放式基金流動性風險實證研究31-47
• 4.1 我國開放式基金贖回風險及原因分析32-34
• 4.1.1 我國開放式基金贖回風險情況現(xiàn)狀32-33
• 4.1.2 開放式基金凈贖回現(xiàn)象的原因分析33-34
• 4.2 股票型開放式基金流動性風險因素的描述性研究34-41
• 4.2.1 股票型開放式基金季度凈申購贖回率統(tǒng)計分析35-36
• 4.2.2 證券市場收益率統(tǒng)計分析36-37
• 4.2.3 基金分紅與基金季度收益率的統(tǒng)計分析37-38
• 4.2.4 投資者結構分析38-40
• 4.2.5 關于基金規(guī)模的統(tǒng)計分析40
• 4.2.6 關于基金持股集中度的統(tǒng)計分析40-41
• 4.3 開放式基金贖回風險與各因素的實證檢驗41-47
• 4.3.1 單位根檢驗42-45
• 4.3.2 Hausman檢驗45-46
• 4.3.3 固定效應回歸46-47
• 5 開放式基金降低流動性風險建議47-50
• 5.1 國外標桿舉措48
• 5.2 宏觀經(jīng)濟運行建議48-49
• 5.2.1 優(yōu)化投資環(huán)境,提高市場流動性48-49
• 5.2.2 推進資本賬戶自由化49
• 5.3 基金操作方建議49-50
• 5.4 金融監(jiān)管政策建議50
• 6 研究結論與展望50-52
• 6.1 研究結論50-51
• 6.2 論文研究的不足51
• 6.3 研究展望51-52
• 參考文獻52-54
• 附錄54-59

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前3條

1 宋逢明,譚慧;VaR模型中流動性風險的度量[J];數(shù)量經(jīng)濟技術經(jīng)濟研究;2004年06期

2 陳婷;;開放式股票型基金流動性風險實證分析[J];特區(qū)經(jīng)濟;2012年02期

3 吳磊,陳日華;證券市場流動性研究述評[J];同濟大學學報(社會科學版);2005年02期

  本文關鍵詞：中國股票型開放式基金流動性風險測度及管理研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：407813