發(fā)布時間：2017-05-28 05:12

  本文關(guān)鍵詞：基于行業(yè)生命周期理論的并購類型和并購績效實證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：并購導(dǎo)致所有者變化或控制權(quán)轉(zhuǎn)移而在經(jīng)營上發(fā)生變化,屬于資源存量配置。在微觀上,可以影響一個企業(yè)的經(jīng)營狀況和經(jīng)營業(yè)績;在中觀上,可以改變市場格局,調(diào)整行業(yè)集中度;在宏觀上,可以影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級和國民經(jīng)濟增長。但市場上盲目參與并購、并購后整合不力導(dǎo)致并購失敗的案例屢見不鮮,大量的實證研究也表明,企業(yè)并購績效甚至為負。確定并購戰(zhàn)略是制定并購計劃的第一步,企業(yè)在什么時點發(fā)起并購?如何確定目標(biāo)企業(yè)?這些決策會對企業(yè)的并購績效產(chǎn)生直接影響。本文以行業(yè)生命周期理論為框架,將行業(yè)演進分為成長、成熟和衰退三個階段,并將并購類型按照并購雙方所屬行業(yè)相關(guān)關(guān)系分為橫向并購、縱向并購和混合并購,深入分析了并購動因在何時具備其發(fā)生的基礎(chǔ),以及此時企業(yè)應(yīng)該采用何種并購類型。本文選取滬深A(yù)股2006-2010年間收購企業(yè)為上市企業(yè)的392起并購事件,以均值檢驗和多元回歸的方法實證檢驗了處于不同行業(yè)演進階段的企業(yè)采取不同并購類型的并購績效,研究結(jié)果表明:①總體來說,企業(yè)并購導(dǎo)致總資產(chǎn)報酬率顯著下降;②對于成長型行業(yè),橫向并購好于縱向并購和混合并購;③對于成熟型行業(yè),縱向并購好于橫向并購和混合并購;④對于衰退型行業(yè),橫向并購好于縱向并購和混合并購。對于衰退型行業(yè)的假設(shè)并沒有得到支持,可能的原因是混合并購整合的難度比橫向并購和縱向并購更大,并購整合失敗的負作用甚至?xí)窒捌谡_選擇并購戰(zhàn)略的正向作用。因此,為了企業(yè)的長遠發(fā)展,企業(yè)在制定并購戰(zhàn)略時,應(yīng)充分考慮行業(yè)環(huán)境因素,同時,并購后的整合同樣至關(guān)重要。最后,針對并購市場現(xiàn)狀和本文的研究結(jié)果,本文對企業(yè)和相關(guān)部門提出了建議:①提高企業(yè)內(nèi)部治理和外部監(jiān)管水平,防止管理者謀取私利和控股股東利益輸送行為;②深化國有企業(yè)改革,改善國有企業(yè)治理結(jié)構(gòu),提高市場化運作水平;③企業(yè)制定并購戰(zhàn)略時應(yīng)特別注意考察行業(yè)環(huán)境,選擇合適的并購戰(zhàn)略,防止盲目跟風(fēng);④企業(yè)不可輕視并購后的整合難度,加大對并購后整合的投入力度。
【關(guān)鍵詞】：并購動因 并購類型 并購績效 行業(yè)生命周期
【學(xué)位授予單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F271;F832.51
【目錄】：

• 中文摘要3-4
• 英文摘要4-8
• 1 引言8-17
• 1.1 研究背景和意義8-11
• 1.1.1 宏觀經(jīng)濟環(huán)境8
• 1.1.2 制度環(huán)境8-9
• 1.1.3 中國并購市場現(xiàn)狀9-10
• 1.1.4 研究意義10-11
• 1.2 相關(guān)概念11-14
• 1.2.1 本文研究的并購范圍11-13
• 1.2.2 并購類型13-14
• 1.3 本文研究內(nèi)容14-17
• 1.3.1 研究目的14
• 1.3.2 章節(jié)安排14-15
• 1.3.3 創(chuàng)新與不足15-17
• 2 文獻綜述17-25
• 2.1 國外關(guān)于并購績效的研究17-19
• 2.2 國內(nèi)關(guān)于并購績效的研究19-24
• 2.3 評述小結(jié)24-25
• 3 理論知識25-30
• 3.1 并購動因理論25-29
• 3.1.1 協(xié)同效應(yīng)理論25-26
• 3.1.2 交易成本理論26
• 3.1.3 風(fēng)險分散理論26-27
• 3.1.4 市場勢力理論27
• 3.1.5 稅收考慮說27
• 3.1.6 市場驅(qū)動理論27-28
• 3.1.7 代理成本理論28
• 3.1.8 中國企業(yè)并購的特殊動因28-29
• 3.2 行業(yè)生命周期理論29-30
• 4 企業(yè)各階段并購行為分析及假設(shè)提出30-34
• 4.1 萌芽階段的并購行為分析30
• 4.2 成長階段的并購行為分析30-31
• 4.3 成熟階段的并購行為分析31-32
• 4.4 衰退階段的并購行為分析32-33
• 4.5 假設(shè)提出33-34
• 5 實證分析34-46
• 5.1 研究方法34-35
• 5.2 數(shù)據(jù)選取35-36
• 5.2.1 并購事件和財務(wù)數(shù)據(jù)35
• 5.2.2 行業(yè)演進階段識別35-36
• 5.3 變量選取36-38
• 5.3.1 因變量的選取36-37
• 5.3.2 自變量的選取37-38
• 5.4 數(shù)據(jù)特征38-42
• 5.4.1 并購樣本年度分布38-39
• 5.4.2 并購樣本行業(yè)分布39
• 5.4.3 描述性統(tǒng)計39-41
• 5.4.4 分行業(yè)類型均值檢驗41-42
• 5.5 多元回歸模型、結(jié)果及分析42-46
• 6 結(jié)論46-48
• 致謝48-49
• 參考文獻49-53
• 附錄53-56
• A. 作者在攻讀碩士學(xué)位期間所發(fā)表論文：53-54
• B.劃分行業(yè)類型明細資料54-56

【相似文獻】

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10 胡e

本文編號：401984