文章將投資者行為拓展為兩個(gè)維度,即機(jī)構(gòu)投資者理性情緒與個(gè)人投資者非理性情緒,以中國(guó)2009—2014年滬深兩市上市的IPO公司數(shù)據(jù)為樣本,研究投資者中的理性因素和非理性因素對(duì)IPO定價(jià)和管理者過(guò)度樂(lè)觀情緒的影響及其產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果,實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn):機(jī)構(gòu)投資者理性情緒越高,IPO公司超募水平越低,個(gè)人投資者非理性情緒對(duì)IPO首日溢價(jià)率有顯著的正向影響;機(jī)構(gòu)投資者理性情緒和個(gè)人投資者非理性情緒都能夠塑造IPO公司管理者的過(guò)度樂(lè)觀情緒,機(jī)構(gòu)投資者理性情緒對(duì)IPO公司管理者過(guò)度樂(lè)觀水平有顯著的負(fù)向影響,而個(gè)人投資者非理性情緒越高漲,IPO公司管理者越會(huì)過(guò)度樂(lè)觀;當(dāng)IPO公司高超募、現(xiàn)金流充足時(shí),IPO公司管理者的過(guò)度樂(lè)觀能夠加劇公司過(guò)度投資等非效率投資行為,損害了公司的整體績(jī)效表現(xiàn);當(dāng)IPO公司低超募、現(xiàn)金流不足時(shí),IPO公司管理者的過(guò)度樂(lè)觀能夠緩解因資金缺乏引起的投資不足,有助于從整體上改善公司的績(jī)效水平;當(dāng)IPO公司低超募、現(xiàn)金流不足時(shí),存在著個(gè)人投資者非理性情緒影響IPO公司整體績(jī)效表現(xiàn)的管理者過(guò)度樂(lè)觀的中介效應(yīng)。研究結(jié)果對(duì)中國(guó)股市存在的"IPO之謎"現(xiàn)象具有一定的解釋力,對(duì)市場(chǎng)監(jiān)管政策的制...

【文章頁(yè)數(shù)】：20 頁(yè)

【文章目錄】：
一、研究背景與問(wèn)題
二、文獻(xiàn)綜述與理論假說(shuō)
    (一) 機(jī)構(gòu)投資者理性情緒與個(gè)人投資者非理性情緒
    (二) 投資者情緒、IPO定價(jià)與管理者過(guò)度樂(lè)觀
    (三) 投資者情緒、管理者過(guò)度樂(lè)觀與公司績(jī)效
三、變量定義與模型設(shè)計(jì)
    (一) 變量定義與度量
        1. 超募水平
        2. IPO首日溢價(jià)率
        3. 管理者過(guò)度樂(lè)觀
        4. 公司績(jī)效
        5. 投資者情緒
        6. 控制變量
    (二) 模型設(shè)計(jì)
四、實(shí)證檢驗(yàn)
    (一) 樣本選擇
    (二) 統(tǒng)計(jì)描述
    (三) 實(shí)證結(jié)果分析
        1. 機(jī)構(gòu)投資者理性情緒、個(gè)人投資者非理性情緒與IPO定價(jià)
        2. 投資者情緒、IPO定價(jià)與管理者過(guò)度樂(lè)觀
        3. 投資者情緒、管理者過(guò)度樂(lè)觀與公司績(jī)效
五、穩(wěn)健性檢驗(yàn)
六、結(jié)論



本文編號(hào)：3967725