本文關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板上市公司超募現(xiàn)象對投資效率影響的實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：2009年,被譽為中國的“納斯達(dá)克”的創(chuàng)業(yè)板市場在深圳證券交易所正式啟動后,其高市盈率、高發(fā)行價、高超募率問題嚴(yán)重,引發(fā)市場爭議不斷。由于創(chuàng)業(yè)板上市公司會受到其經(jīng)營管理能力、資本運營能力和公司規(guī)模的限制,當(dāng)其實際的IPO募集資金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過募集資金計劃的投資項目所需資金額時,很難在短時間內(nèi)為巨額的超募資金尋找到合適的投資項目。加之信息不對稱問題、委托代理沖突和投資-自由現(xiàn)金流敏感性的存在,會誘發(fā)上市公司治理層、控股股東及管理層的機會主義行為,導(dǎo)致募集資金使用不當(dāng)、變更投向或被長期閑置,進(jìn)而降低企業(yè)的投資效率。為檢驗創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO超募現(xiàn)象對企業(yè)投資效率的影響作用,本文對國內(nèi)外研究文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理和總結(jié),定性與定量分析了我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的超募現(xiàn)象及募集資金的使用情況。并且依托信息不對稱理論、委托代理理論和自由現(xiàn)金流假說對超募現(xiàn)象和投資效率進(jìn)行分析。本文選取我國2010-2013年355家創(chuàng)業(yè)板上市公司共825個樣本作為實證研究對象,運用修正的Richardson殘差模型來衡量樣本公司的非效率投資水平,進(jìn)而構(gòu)建實證研究的關(guān)系模型,實證分析超募現(xiàn)象對非效率性投資水平、過度投資和投資不足的影響。研究結(jié)果表明:我國創(chuàng)業(yè)板上市公司普遍存在非效率投資現(xiàn)象,并且存在投資不足行為的公司多于過度投資;創(chuàng)業(yè)板上市公司超募比率與其整體非效率投資水平存在著顯著的正相關(guān)關(guān)系,超募程度越高,非效率投資行為越嚴(yán)重;超募比率和過度投資之間的相關(guān)性為正,但是并不顯著,超募比率與投資不足顯著正相關(guān),表明超募現(xiàn)象對企業(yè)投資效率的影響更多是由投資不足帶來的。最后,本文根據(jù)理論和實證的分析結(jié)果,從治理我國創(chuàng)業(yè)板市場超募現(xiàn)象和提升企業(yè)投資效率方面提出了相關(guān)建議。
【關(guān)鍵詞】：創(chuàng)業(yè)板上市公司 超募現(xiàn)象 投資效率 過度投資 投資不足
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-10
• 第1章 緒論10-20
• 1.1 研究背景10-11
• 1.2 研究目的及意義11-12
• 1.2.1 研究目的11
• 1.2.2 研究意義11-12
• 1.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀及評述12-17
• 1.3.1 國外研究現(xiàn)狀12-14
• 1.3.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀14-16
• 1.3.3 對國內(nèi)外研究現(xiàn)狀的評述16-17
• 1.4 研究內(nèi)容與研究框架17-18
• 1.5 研究方法18-20
• 第2章 相關(guān)理論分析20-30
• 2.1 上市公司超募現(xiàn)象理論分析20-23
• 2.1.1“超募”問題的緣起及定義20
• 2.1.2 創(chuàng)業(yè)板上市公司超募現(xiàn)狀分析20-21
• 2.1.3 創(chuàng)業(yè)板上市公司超募現(xiàn)象的原因分析21-23
• 2.1.4 創(chuàng)業(yè)板上市公司超募現(xiàn)象的風(fēng)險分析23
• 2.2 創(chuàng)業(yè)板上市公司募集資金使用情況23-25
• 2.2.1 募集資金投向變更23-24
• 2.2.2 超募資金使用去向24-25
• 2.3 投資效率相關(guān)概念的界定25-26
• 2.3.1 投資、效率及投資效率25-26
• 2.3.2 過度投資與投資不足26
• 2.4 超募現(xiàn)象對投資效率影響的相關(guān)理論基礎(chǔ)26-29
• 2.4.1 信息不對稱理論26-27
• 2.4.2 委托代理理論27-28
• 2.4.3 自由現(xiàn)金流理論28-29
• 2.5 本章小結(jié)29-30
• 第3章 超募現(xiàn)象對投資效率影響的實證研究過程30-49
• 3.1 創(chuàng)業(yè)板上市公司超募現(xiàn)象對投資效率的影響機理及假設(shè)提出30-31
• 3.1.1 IPO超募與非效率投資30
• 3.1.2 IPO超募與過度投資30-31
• 3.1.3 IPO超募與投資不足31
• 3.2 樣本選取與數(shù)據(jù)來源31-32
• 3.2.1 樣本選取31-32
• 3.2.2 數(shù)據(jù)來源32
• 3.3 模型構(gòu)建及變量定義32-38
• 3.3.1 構(gòu)建非效率投資度量模型32-36
• 3.3.2 非效率投資的變量設(shè)定36
• 3.3.3 IPO超募的變量設(shè)定36
• 3.3.4 構(gòu)建超募現(xiàn)象與投資效率關(guān)系模型36-38
• 3.4 非效率投資度量模型的回歸分析38-42
• 3.4.1 描述性統(tǒng)計38-39
• 3.4.2 相關(guān)性檢驗39-40
• 3.4.3 回歸結(jié)果分析40-41
• 3.4.4 非效率投資的度量結(jié)果分析41-42
• 3.5 超募現(xiàn)象與投資效率關(guān)系的實證過程42-48
• 3.5.1 描述性統(tǒng)計42-43
• 3.5.2 相關(guān)性檢驗43-44
• 3.5.3 實證結(jié)果與分析44-47
• 3.5.4 穩(wěn)健性檢驗47-48
• 3.6 本章小結(jié)48-49
• 第4章 實證分析結(jié)論與相關(guān)建議49-53
• 4.1 實證分析結(jié)論49
• 4.2 相關(guān)建議49-52
• 4.2.1 對IPO超募現(xiàn)象的建議49-51
• 4.2.2 對公司投資行為非效率的建議51-52
• 4.3 對后續(xù)研究的展望52
• 4.4 本章小結(jié)52-53
• 結(jié)論53-54
• 參考文獻(xiàn)54-58
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文58-60
• 致謝60

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前8條

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  本文關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板上市公司超募現(xiàn)象對投資效率影響的實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號：394878