本文關(guān)鍵詞：基于二叉樹期權(quán)定價(jià)模型的企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：隨著經(jīng)濟(jì)全球化的快速發(fā)展以及十八屆三中全會(huì)后我國(guó)新一輪市場(chǎng)化改革的全面開啟,企業(yè)改制上市、資產(chǎn)重組和兼并收購(gòu)的活動(dòng)日益繁盛,企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)也已經(jīng)向企業(yè)價(jià)值最大化發(fā)生著轉(zhuǎn)變。在這種時(shí)代背景下,價(jià)值評(píng)估工作的意義日益凸顯。對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行合理的評(píng)估,不僅能幫助投資者制定合理的投資決策,同時(shí)也幫助企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者進(jìn)行正確的戰(zhàn)略分析。企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法發(fā)展至今已經(jīng)形成了比較完備的體系。大體分為四大類：成本法、收益法、市場(chǎng)法和期權(quán)法,前三種方法被統(tǒng)稱為傳統(tǒng)評(píng)估方法。其中,收益法中的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是目前理論上最科學(xué)且應(yīng)用最廣泛的一種評(píng)估方法。但傳統(tǒng)評(píng)估方法在評(píng)估過程中沒有考慮不確定性對(duì)企業(yè)未來現(xiàn)金流量產(chǎn)生的波動(dòng),從而影響評(píng)估結(jié)果的合理性。實(shí)物期權(quán)法的出現(xiàn)正彌補(bǔ)了傳統(tǒng)評(píng)估方法的這一缺陷。本文在對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的傳統(tǒng)理論和方法進(jìn)行比較分析的基礎(chǔ)之上,首先肯定了現(xiàn)金流量折現(xiàn)法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的重要地位。但為了解決企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中存在的現(xiàn)金流量不確定性的情況,以營(yíng)業(yè)收入為切入點(diǎn),運(yùn)用實(shí)物期權(quán)法下的二叉樹期權(quán)定價(jià)模型對(duì)傳統(tǒng)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型進(jìn)行了改進(jìn)。其次將改進(jìn)后的模型方法與實(shí)際相結(jié)合,運(yùn)用到對(duì)特變電工股份有限公司的企業(yè)價(jià)值評(píng)估實(shí)例中,驗(yàn)證了本文設(shè)計(jì)的評(píng)估方法的有效性。最后本文還考慮了企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中放棄期權(quán)的價(jià)值,通過對(duì)清算價(jià)值的計(jì)算和應(yīng)用,對(duì)初步評(píng)估結(jié)果進(jìn)行進(jìn)一步的調(diào)整,最終確定更合理的企業(yè)價(jià)值。本文所做的研究旨在不確定性情況下,對(duì)傳統(tǒng)評(píng)估方法的完善和發(fā)展,希望能為企業(yè)價(jià)值評(píng)估的研究提供一個(gè)新的思路。
【關(guān)鍵詞】：企業(yè)價(jià)值評(píng)估 實(shí)物期權(quán) 二叉樹模型 現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型
【學(xué)位授予單位】：華北電力大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 第1章 緒論9-17
• 1.1 研究背景及意義9-10
• 1.2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀10-14
• 1.2.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀10-12
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀12-14
• 1.3 研究?jī)?nèi)容及基本框架14-15
• 1.4 本文主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)15-17
• 第2章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的分析與比較17-33
• 2.1 傳統(tǒng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的分析17-19
• 2.1.1 成本法17
• 2.1.2 收益法17-18
• 2.1.3 市場(chǎng)法18
• 2.1.4 傳統(tǒng)評(píng)估方法的優(yōu)勢(shì)與不足18-19
• 2.2 新興價(jià)值評(píng)估方法的分析19-21
• 2.2.1 剩余收益模型19-20
• 2.2.2 經(jīng)濟(jì)增加值模型20
• 2.2.3 新興評(píng)估方法的優(yōu)勢(shì)與不足20-21
• 2.3 現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的分析21-26
• 2.3.1 現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型21-23
• 2.3.2 現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)分析23-24
• 2.3.3 現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型評(píng)估思路24-26
• 2.3.4 現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的優(yōu)勢(shì)與不足26
• 2.4 實(shí)物期權(quán)法的分析26-31
• 2.4.1 實(shí)物期權(quán)的涵義26-27
• 2.4.2 實(shí)物期權(quán)的定價(jià)模型27-31
• 2.4.3 實(shí)物期權(quán)法的優(yōu)勢(shì)與不足31
• 2.5 本章小結(jié)31-33
• 第3章 基于二叉樹期權(quán)定價(jià)理論的現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的構(gòu)建33-40
• 3.1 構(gòu)建背景33
• 3.2 營(yíng)業(yè)收入二叉樹模型的構(gòu)建33-35
• 3.2.1 營(yíng)業(yè)收入二叉樹結(jié)構(gòu)的構(gòu)建33-34
• 3.2.2 上行乘數(shù)和下行乘數(shù)的確定34
• 3.2.3 上行概率和下行概率的確定34-35
• 3.3 預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表的編制35-36
• 3.3.1 調(diào)整后的資產(chǎn)負(fù)債表的編制35-36
• 3.3.2 息前稅后利潤(rùn)表的編制36
• 3.3.3 實(shí)體自由現(xiàn)金流量表的編制36
• 3.4 現(xiàn)金流量二叉樹的構(gòu)建36-37
• 3.5 未調(diào)整企業(yè)價(jià)值的確定37-38
• 3.6 調(diào)整后企業(yè)價(jià)值的確定38-39
• 3.7 本章小結(jié)39-40
• 第4章 實(shí)證研究——以“特變電工”為研究對(duì)象40-57
• 4.1 特變電工股份有限公司簡(jiǎn)介40-41
• 4.2 行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r分析41-42
• 4.3 競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析42-43
• 4.4 歷史績(jī)效分析43-45
• 4.5 確定資本成本45-46
• 4.5.1 股權(quán)資本成本45
• 4.5.2 債務(wù)資本成本45
• 4.5.3 加權(quán)平均資本成本45-46
• 4.6 全面預(yù)測(cè)特變電工股份有限公司經(jīng)營(yíng)狀況46-54
• 4.7 調(diào)整并確定特變電工股份有限公司的企業(yè)價(jià)值54-57
• 第5章 結(jié)論及展望57-59
• 5.1 結(jié)論57-58
• 5.2 展望58-59
• 參考文獻(xiàn)59-62
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文及其它成果62-63
• 致謝63

【共引文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 魏素艷;張紅;;高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值影響因素的實(shí)證分析——來自滬深兩市電子信息技術(shù)行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[J];北京理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2006年05期

2 周穎;李s，

本文編號(hào)：391548