本文以2007—2017年我國(guó)滬深兩市非金融上市公司的半年度數(shù)據(jù)為研究對(duì)象,從金融投資和實(shí)業(yè)投資的視角,考察了控股股東股權(quán)質(zhì)押對(duì)上市公司投資行為的影響。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),控股股東股權(quán)質(zhì)押比例與上市公司的金融投資水平呈U形關(guān)系,與上市公司的實(shí)業(yè)投資水平呈倒U形關(guān)系。這說(shuō)明不同質(zhì)押比例下控股股東出于不同的動(dòng)機(jī)做出的改變和調(diào)整上市公司的投資決策,對(duì)金融投資和實(shí)業(yè)投資產(chǎn)生非線性影響。以上結(jié)論在盡可能控制內(nèi)生性問(wèn)題以及一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)后依然成立。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn):產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、控制權(quán)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)以及金融資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)收益率差對(duì)控股股東股權(quán)質(zhì)押比例與上市公司投資行為之間的關(guān)系具有重要的調(diào)節(jié)作用。本研究揭示了控股股東股權(quán)質(zhì)押在公司投資策略方面的經(jīng)濟(jì)后果,低質(zhì)押比例的控股股東更有可能支持上市公司,而高質(zhì)押比例的控股股東更可能損害上市公司提供了增量證據(jù)。

【文章頁(yè)數(shù)】：17 頁(yè)

【文章目錄】：
一、 引 言
二、 文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)
三、 研究設(shè)計(jì)
    (一) 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源
    (二) 模型以及變量定義
        1.模型
        2.因變量
        3.自變量
        4.控制變量
四、 實(shí)證結(jié)果
    (一) 描述性統(tǒng)計(jì)
    (二) 實(shí)證結(jié)果
五、 進(jìn)一步研究
    (一) 考慮控股股東產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的檢驗(yàn)
    (二) 考慮控制權(quán)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的檢驗(yàn)
    (三) 考慮金融資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)收益率差的檢驗(yàn)
六、 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    (一) 內(nèi)生性問(wèn)題
    (二) 其他穩(wěn)健性檢驗(yàn) (11)
七、 結(jié)論與啟示



本文編號(hào)：3873875