本文關(guān)鍵詞：期權(quán)策略保證金制度研究及持倉(cāng)優(yōu)化實(shí)證分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：保證金制度是衍生品市場(chǎng)中的重要制度,衍生品交易建立在信用的基礎(chǔ)上,而保證金就是一種信用擔(dān)保,是保障衍生品市場(chǎng)安全、健康發(fā)展的重要工具。針對(duì)期權(quán)的保證模式有很多種,有傳統(tǒng)保證金模式、DELTA模式、SPAN模式、TIMS模式、STANS模式等,另外還有一種策略保證金模式,是在傳統(tǒng)保證金模式基礎(chǔ)上使用的一種保證金模式。在期權(quán)發(fā)展初期,普遍采用的是傳統(tǒng)模式,是一種基于單一合約的保證金模式,主要原則就是覆蓋次日最大風(fēng)險(xiǎn),即覆蓋次日漲跌停板,我國(guó)現(xiàn)階段就是采用的這種模式。策略保證金模式基于頭寸特征和交易策略來(lái)制定一系列期權(quán)保證金計(jì)算規(guī)則,一般情況下,交易所事前公布一系列常用的期權(quán)交易策略,并根據(jù)所列舉的期權(quán)策略給出相應(yīng)的保證金水平,符合這些交易策略的期權(quán)組合,合約間的風(fēng)險(xiǎn)可以相互消減。Delta模式建立在期權(quán)與期貨的相互聯(lián)系的基礎(chǔ)上,將期權(quán)合約通過(guò)Delta折算成相應(yīng)的期貨合約,并據(jù)此確定期權(quán)合約保證金水平。SPAN模式針對(duì)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)特性,可以估算同時(shí)持有期貨、期權(quán)等合約的組合風(fēng)險(xiǎn),是交易所采用較多的保證金模式。TIMS模式主要針對(duì)股票和市場(chǎng)指數(shù)的衍生品,是基于資產(chǎn)組合的在結(jié)算機(jī)構(gòu)使用的保證金系統(tǒng)。STANS模式是對(duì)TIMS模式的改進(jìn)版本,在投資組合層次上評(píng)估風(fēng)險(xiǎn),對(duì)于投資組合內(nèi)部的所有資產(chǎn)問(wèn)的相互關(guān)系都進(jìn)行分析。我國(guó)期權(quán)處于發(fā)展初期,所使用的傳統(tǒng)保證金模式能夠保證期權(quán)市場(chǎng)的安全及期權(quán)的穩(wěn)定發(fā)展,不過(guò),這種模式所收取的保證金金額與投資者的期權(quán)持倉(cāng)的整體風(fēng)險(xiǎn)是不相符的,在投資者期權(quán)持倉(cāng)中,有些可以組合為不同的交易策略,期權(quán)之間的風(fēng)險(xiǎn)可以相互抵消,整體風(fēng)險(xiǎn)會(huì)減少,而傳統(tǒng)模式基于單一合約,高估了期權(quán)持倉(cāng)的整體風(fēng)險(xiǎn),所收的相應(yīng)的保證金金額也是偏高的。隨著發(fā)展,這種模式也會(huì)在逐漸改善,文章分析論證適合我國(guó)期權(quán)現(xiàn)狀的策略保證金模式。首先,通過(guò)分析不同的保證金模式,對(duì)保證金設(shè)置原則有所了解,不同的保證金模式有不同的針對(duì)性。其次,詳細(xì)介紹了幾種常見(jiàn)的各種策略策略組合的保證金設(shè)計(jì)原理,并以50ETF為例,比較單一合約模式與策略組合保證金模式的保證金水平。最后,對(duì)投資者的持倉(cāng)進(jìn)行組合優(yōu)化以占用最小的保證金,也即相對(duì)傳統(tǒng)模式釋放更多的保證金金額。本文內(nèi)容具體分為四章討論：第一章,介紹保證金制度的研究背景、意義與目的,并介紹了國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀。第二章,分析不同的保證金模式的設(shè)計(jì)原理與特點(diǎn),論證策略保證金規(guī)則現(xiàn)階段在我國(guó)運(yùn)用的合理性。第三章,借鑒CBOE與臺(tái)灣期貨交易所的使用經(jīng)驗(yàn),詳細(xì)介紹不同策略組合的保證金規(guī)則。第四章,運(yùn)用策略保證金規(guī)則及多元線性規(guī)劃,對(duì)持倉(cāng)組合優(yōu)化,實(shí)證分析可以釋放的保證金數(shù)額。
【關(guān)鍵詞】：傳統(tǒng)保證金模式 策略保證金規(guī)則 保證金釋放 持倉(cāng)優(yōu)化
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類(lèi)號(hào)】：F832.5
【目錄】：

• 中文摘要8-10
• ABSTRACT10-12
• 第一章 緒論12-17
• §1.1 研究背景12-15
• §1.1.1 保證金制度研究背景12
• §1.1.2 期權(quán)保證金模式的研究背景12-15
• §1.2 研究意義與目的15
• §1.3 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀15-16
• §1.4 研究思路與框架16-17
• 第二章 保證金制度及保證金模式17-24
• §2.1 我國(guó)期權(quán)現(xiàn)狀17
• §2.2 保證金制度概述17-18
• §2.3 期權(quán)保證金模式18-23
• §2.3.1 傳統(tǒng)模式及策略保證金模式18-20
• §2.3.2 Delta模式20
• §2.3.3 SPAN模式20-22
• §2.3.4 TIMS模式與STANS模式22-23
• 本章小結(jié)23-24
• 第三章 策略保證金制度24-35
• §3.1 期權(quán)與現(xiàn)貨及期貨組合策略保證金規(guī)則24-25
• §3.2 看漲期權(quán)與看跌期權(quán)空頭組合25-27
• §3.2.1 策略保證金規(guī)則25-26
• §3.2.2 單一保證金與策略保證金對(duì)比26-27
• §3.3 價(jià)差組合與期差組合27-31
• §3.3.1 策略保證金規(guī)則27-30
• §3.3.2 單一保證金與策略保證金對(duì)比30-31
• §3.4 蝶式價(jià)差組合31-32
• §3.4.1 策略保證金規(guī)則31
• §3.4.2 單一保證金與策略保證金對(duì)比31-32
• §3.5 盒式價(jià)差組合32-34
• §3.5.1 策略保證金規(guī)則32-33
• §3.5.2 單一保證金與策略保證金對(duì)比33-34
• 本章小結(jié)34-35
• 第四章 基于策略保證金的持倉(cāng)組合優(yōu)化35-41
• §4.1 持倉(cāng)組合優(yōu)化35-38
• §4.2 實(shí)證分析38-39
• 本章小結(jié)39-41
• 參考文獻(xiàn)41-42
• 致謝42-43
• 附件43

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 柳青;張書(shū)軍;;期貨期權(quán)的保證金模式比較研究[J];證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào);2013年08期

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 劉薇;臺(tái)灣股指期貨的保證金和價(jià)格限制研究[D];武漢科技大學(xué);2010年

  本文關(guān)鍵詞：期權(quán)策略保證金制度研究及持倉(cāng)優(yōu)化實(shí)證分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號(hào)：374089