本文關(guān)鍵詞：滬港通下的內(nèi)地A股投資者行為研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：2014年對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)的投資者來(lái)說(shuō)，最熱門(mén)的話(huà)題當(dāng)屬“滬港通”了。2014年4月博鰲論壇開(kāi)始，“滬港通”便出現(xiàn)在大家的視野中，隨后香港證券交易所和上海證券交易所出臺(tái)了一系列相關(guān)的政策文件。在經(jīng)過(guò)多次的仿真測(cè)試后，2014年11月17日，期盼已久的“滬港通”終于面世了。 中國(guó)內(nèi)地證券市場(chǎng)尚不成熟、投資者投資行為存在不完全理性的特征，在新形勢(shì)下研究投資者的投資行為對(duì)投資者加強(qiáng)自身認(rèn)識(shí)、應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的投資風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義；對(duì)深化資本市場(chǎng)改革具備重要的指導(dǎo)意義。行為金融學(xué)與傳統(tǒng)金融學(xué)理論不同，它結(jié)合了金融學(xué)、社會(huì)學(xué)、心理學(xué)等學(xué)科理論，是當(dāng)今金融學(xué)界的研究熱點(diǎn)。行為金融學(xué)認(rèn)為投資者在決策時(shí)是非理性的，投資行為不僅受證券市場(chǎng)的客觀因素影響，還取決于投資者的主觀情緒。 本文則以行為金融學(xué)為理論研究基礎(chǔ)，重點(diǎn)研究了滬港通背景下中國(guó)內(nèi)地A股市場(chǎng)上的投資者行為。首先，通過(guò)內(nèi)地A股市場(chǎng)上的股價(jià)、交易量等情況分析了滬港通對(duì)內(nèi)地A股市場(chǎng)的影響，發(fā)現(xiàn)伴隨滬港通的正式開(kāi)啟，內(nèi)地A股市場(chǎng)迎來(lái)了升勢(shì)，股市交易也開(kāi)始活躍。于是，本文進(jìn)一步通過(guò)事件分析法，研究滬港通這一重要利好事件的前后一段時(shí)期內(nèi)投資者的異常交易行為，并進(jìn)一步分析投資者對(duì)于事件的反應(yīng)。重點(diǎn)分析了在“滬港通”背景下交易量和換手率的異常變動(dòng)情況。結(jié)果證明，滬港通對(duì)內(nèi)地A股的利好現(xiàn)象明顯，投資者在事件發(fā)生當(dāng)期表現(xiàn)出交易懶惰和反應(yīng)不足，，而在事件發(fā)生后表現(xiàn)出過(guò)度自信和反應(yīng)過(guò)度的行為特征。 其次，對(duì)滬港通背景下投資者情緒與股市波動(dòng)進(jìn)行了實(shí)證研究。在選擇投資者情緒指標(biāo)時(shí)，本文借鑒了前人研究結(jié)果，在考慮當(dāng)前實(shí)際情況的背景下，選擇在上海證券市場(chǎng)上新開(kāi)證券賬戶(hù)數(shù)作為衡量投資者情緒的指標(biāo)。在通過(guò)序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上，本文構(gòu)建了關(guān)于投資者情緒與股指波動(dòng)率的VAR（向量自回歸）模型，并且分別對(duì)上證大盤(pán)、中盤(pán)、小盤(pán)股的股指波動(dòng)率進(jìn)行了模型構(gòu)建。結(jié)果表明，投資者情緒與股票波動(dòng)率之間存在著正向的相互影響反饋機(jī)制，投資者情緒對(duì)大盤(pán)股波動(dòng)的依賴(lài)更大。進(jìn)一步通過(guò)格蘭杰因果檢驗(yàn)，證明了股票的波動(dòng)率是影響投資者情緒的原因，尤其在滬港通背景下，大盤(pán)、中盤(pán)股的波動(dòng)率對(duì)投資者情緒影響更大；而股市波動(dòng)率對(duì)投資者情緒的沖擊反應(yīng)則缺乏敏感。最后通過(guò)脈沖響應(yīng)分析發(fā)現(xiàn)大盤(pán)股的波動(dòng)率對(duì)投資者短期情緒具有一定的預(yù)測(cè)作用。 在滬港通背景下的證券市場(chǎng)開(kāi)放性增強(qiáng)，大量國(guó)際資金和經(jīng)驗(yàn)豐富的國(guó)際投資者涌入中國(guó)內(nèi)地A股市場(chǎng)，對(duì)內(nèi)地A股市場(chǎng)的投資環(huán)境以及投資者投資理念的轉(zhuǎn)變都帶來(lái)不小的影響。新環(huán)境下的投資者整體情緒不再陰晴不定、敏感多變而是依賴(lài)與股市波動(dòng)（尤其是大盤(pán)股）做相應(yīng)理性分析采取相對(duì)理性的投資行為。這也與本文的研究結(jié)果相一致。 通過(guò)本文的研究，一方面投資者可以加強(qiáng)市場(chǎng)認(rèn)識(shí)和對(duì)自身的認(rèn)識(shí)，從而糾正自身非理性行為，轉(zhuǎn)變投資理念，以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，適應(yīng)市場(chǎng)變化；另一方面，本文的實(shí)證研究結(jié)果也可以對(duì)監(jiān)管部門(mén)以及進(jìn)一步深化市場(chǎng)改革起到一定的政策啟示。
【關(guān)鍵詞】：滬港通 行為金融學(xué) 投資者行為 VAR模型
【學(xué)位授予單位】：華東交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要3-5
• ABSTRACT5-9
• 第一章 導(dǎo)論9-14
• 1.1 研究背景9-10
• 1.2 研究的目的和意義10-11
• 1.2.1 研究的目的10
• 1.2.2 研究的意義10-11
• 1.3 研究方法11
• 1.4 文章結(jié)構(gòu)與內(nèi)容11-12
• 1.5 文章可能的創(chuàng)新點(diǎn)與不足12-14
• 1.5.1 可能的創(chuàng)新點(diǎn)12
• 1.5.2 本文的不足12-14
• 第二章 相關(guān)理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述14-24
• 2.1 相關(guān)理論介紹14-18
• 2.1.1 滬港通14-16
• 2.1.2 行為金融理論16-18
• 2.2 投資者行為的國(guó)內(nèi)外研究綜述18-24
• 2.2.1 國(guó)外研究情況18-20
• 2.2.2 國(guó)內(nèi)研究情況20-24
• 第三章 滬港通背景下投資者的行為特征分析24-36
• 3.1 指標(biāo)選取24-25
• 3.2 滬港通背景下內(nèi)地 A 股市場(chǎng)概況分析25-28
• 3.3 滬港通背景下的“兩融”交易情況28-29
• 3.4 滬港通背景下投資者對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)29-35
• 3.4.1 事件分析法研究思路29-31
• 3.4.2 實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析31-35
• 3.5 本章小結(jié)35-36
• 第四章 滬港通背景下投資者情緒與股市波動(dòng)的實(shí)證研究36-51
• 4.1 投資者情緒定義36
• 4.2 投資者情緒指標(biāo)36-38
• 4.3 滬港通背景下的投資者情緒與股市波動(dòng)的向量自回歸（VAR）分析38-48
• 4.3.1 指標(biāo)選取38-40
• 4.3.2 描述性統(tǒng)計(jì)分析40-43
• 4.3.3 投資者情緒與股指的相關(guān)性分析43
• 4.3.4 建立 VAR(向量自回歸)模型43-48
• 4.4 格蘭杰因果檢驗(yàn)48
• 4.5 脈沖響應(yīng)分析48-50
• 4.6 本章小結(jié)50-51
• 第五章 結(jié)論與政策建議51-54
• 5.1 主要結(jié)論51
• 5.2 政策建議51-54
• 參考文獻(xiàn)54-57
• 附錄57-65
• 個(gè)人簡(jiǎn)介 在讀期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文65-66
• 致謝66

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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  本文關(guān)鍵詞：滬港通下的內(nèi)地A股投資者行為研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：360243