本文關(guān)鍵詞：日本股市動(dòng)量效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：傳統(tǒng)的現(xiàn)代金融學(xué)發(fā)起于二十世紀(jì)五十年代的馬科維茨(Markowitz)投資組合選擇理論,自此往后,出現(xiàn)了很多不同的重要理論,里面有米勒一莫迪利安尼(Modigliani-Miller)的公司財(cái)務(wù)理論,夏普(Sharpe)等發(fā)明的資本資產(chǎn)定價(jià)以及有效市場(chǎng)理論,布萊克,斯科爾斯,莫頓(Black-Scholes-Merton)發(fā)明的期權(quán)定價(jià)模型,還有羅斯(Ross)的套利定價(jià)理論等。這些理論都以理性的經(jīng)濟(jì)人作為假設(shè),并使用一般均衡分析以及無(wú)套利分析創(chuàng)造了一套經(jīng)典的金融學(xué)理論。但是隨著金融學(xué)發(fā)展的日漸深入,人們發(fā)現(xiàn)了很多和經(jīng)典金融學(xué)理論并不一致的實(shí)證現(xiàn)象,稱(chēng)為市場(chǎng)異象。動(dòng)量效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)是人們關(guān)注的比較多的異象。資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)人的完全理性和投資者對(duì)證券收益分布的概率有一致看法。很多研究者認(rèn)為人并不都是理性的,投資者對(duì)于所有信息不會(huì)無(wú)所不知,也不能根據(jù)全部信息進(jìn)行精確地計(jì)算。對(duì)于自己和其他人的效應(yīng)函數(shù)以及概率分布投資者也幾乎不知道。所以投資者很大程度會(huì)受到自己情緒影響,也會(huì)受到其他像社會(huì)文化以及媒體的影響。從而產(chǎn)生很多判斷誤差,比如保守主義和過(guò)度自信等。而且每個(gè)投資者因?yàn)榫哂胁煌拈啔v,文化程度和家庭背景,加上性格抑或記憶的影響,所以每個(gè)人對(duì)于同樣信息的理解也不盡相同。對(duì)于這樣的情況,行為金融學(xué)開(kāi)始興起。本文從市場(chǎng)異象的發(fā)現(xiàn)給傳統(tǒng)金融學(xué)理論帶來(lái)沖擊為出發(fā)點(diǎn),說(shuō)明傳統(tǒng)理論的一些不完美之處,介紹了目前在證券市場(chǎng)上已經(jīng)被發(fā)現(xiàn)的一些市場(chǎng)異象,重點(diǎn)以動(dòng)量效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)為例,它們的存在說(shuō)明股票價(jià)格的表達(dá)是有趨勢(shì)從而有跡可循,為了解釋市場(chǎng)異象,行為金融學(xué)近年得到快速發(fā)展,它對(duì)于有效市場(chǎng)假說(shuō)的前提進(jìn)行了放寬,并結(jié)合心理學(xué)等知識(shí)從人的角度進(jìn)行投資研究,當(dāng)然并沒(méi)有完全對(duì)傳統(tǒng)金融理論做出否定,一定程度上也是站在以前的理論上發(fā)展而來(lái)的,是互補(bǔ)的。行為金融學(xué)的理論模型對(duì)于代表性的市場(chǎng)異象——?jiǎng)恿啃?yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)做出了解釋,BSV模型,DHS模型和HS模型都以不同的基礎(chǔ)構(gòu)建了合理模型來(lái)為證券價(jià)格的變化尋求合理解釋。本文在對(duì)比了中日兩國(guó)股票市場(chǎng)的不同特點(diǎn)后,以日本股票市場(chǎng)的數(shù)據(jù)為例,進(jìn)行實(shí)證分析檢驗(yàn)。對(duì)日本股市的研究也有助于了解認(rèn)識(shí)當(dāng)前其證券市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)動(dòng)形式,對(duì)于我國(guó)證券市場(chǎng)的研究也有一定的啟發(fā)和借鑒意義。
【關(guān)鍵詞】：動(dòng)量效應(yīng) 反轉(zhuǎn)效應(yīng) 行為金融學(xué) 日本股票市場(chǎng)
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類(lèi)號(hào)】：F831.51
【目錄】：

• 摘要8-10
• ABSTRACT10-12
• 第一章 緒論12-17
• 1.1 研究背景12-13
• 1.2 研究意義13
• 1.3 文獻(xiàn)綜述13-16
• 1.4 研究?jī)?nèi)容及結(jié)構(gòu)安排16-17
• 第二章 有效市場(chǎng)理論及其挑戰(zhàn)17-22
• 2.1 有效市場(chǎng)理論17-18
• 2.2 股票市場(chǎng)異象的出現(xiàn)18-20
• 2.2.1 動(dòng)量效應(yīng)18
• 2.2.2 反轉(zhuǎn)效應(yīng)18
• 2.2.3 規(guī)模效應(yīng)18-19
• 2.2.4 市盈率效應(yīng)19
• 2.2.5 日歷效應(yīng)19
• 2.2.6 賬面市值比效應(yīng)19-20
• 2.3 資本資產(chǎn)定價(jià)模型的局限性20-22
• 第三章 動(dòng)量效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)的解釋22-40
• 3.1 基于理性框架下對(duì)于動(dòng)量效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)的解釋22-24
• 3.1.1 Fama-French三因素模型22-23
• 3.1.2 Moskowitz行業(yè)動(dòng)量四因素模型23
• 3.1.3 單因素模型23-24
• 3.2 行為金融學(xué)簡(jiǎn)介24-30
• 3.2.1 投資者心理過(guò)程分析24-25
• 3.2.2 認(rèn)知25-26
• 3.2.3 情緒26-28
• 3.2.4 期望理論28-30
• 3.3 基于非理性框架下的解釋行為模型30-40
• 3.3.1 BSV模型31-34
• 3.3.2 DHS模型34-37
• 3.3.3 HS模型37-40
• 第四章 中日股票市場(chǎng)的比較40-44
• 4.1 日本股普票市場(chǎng)概況40
• 4.2 中日兩國(guó)股票市場(chǎng)規(guī)模比較40-41
• 4.3 中日兩國(guó)股票市場(chǎng)流動(dòng)性比較41
• 4.4 中日兩國(guó)股票發(fā)行審核比較41-42
• 4.5 中日兩國(guó)發(fā)行定價(jià)方式比較42-44
• 第五章 日本股票市場(chǎng)動(dòng)量效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)實(shí)證研究44-51
• 5.1 數(shù)據(jù)處理方法44-46
• 5.1.1 形成期和持有期的劃分及處理44-45
• 5.1.2 統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)45-46
• 5.2 實(shí)證結(jié)果及其分析46-49
• 5.2.1 短期的實(shí)證結(jié)果46-48
• 5.2.2 長(zhǎng)期的實(shí)證結(jié)果48-49
• 5.3 基于三類(lèi)模型的解釋49-51
• 第六章 總結(jié)51-53
• 6.1 結(jié)論51-52
• 6.2 本文的不足之處52-53
• 參考文獻(xiàn)53-57
• 致謝57-58
• 附件58

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 譚小芬;林雨菲;;中國(guó)A股市場(chǎng)動(dòng)量效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng):實(shí)證研究及其理論解釋[J];金融評(píng)論;2012年01期

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 郭麟霈;我國(guó)股市動(dòng)量效應(yīng)與反轉(zhuǎn)效應(yīng)的實(shí)證研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

  本文關(guān)鍵詞：日本股市動(dòng)量效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)的實(shí)證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：352448