杠桿周期理論表明,杠桿周期會(huì)影響金融體系的穩(wěn)定性,資產(chǎn)的質(zhì)押率（相應(yīng)地,杠桿率）上升會(huì)提高資產(chǎn)價(jià)格;由于杠桿率一般是內(nèi)生的,所以在實(shí)證上一直很難確立杠桿率與資產(chǎn)價(jià)格之間的因果關(guān)系。本文首次運(yùn)用2017年1月到8月中國(guó)證券交易所債券市場(chǎng)和銀行間債券市場(chǎng)的債券發(fā)行數(shù)據(jù),利用中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)對(duì)同類債券的不同質(zhì)押率規(guī)定的自然實(shí)驗(yàn),對(duì)杠桿率與資產(chǎn)價(jià)格之間的因果關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。結(jié)果表明,債券的可質(zhì)押屬性可以提高債券的價(jià)值,這驗(yàn)證了杠桿周期理論的預(yù)測(cè),即杠桿率上升會(huì)使得資產(chǎn)價(jià)格上升。因此,杠桿率對(duì)資產(chǎn)價(jià)格有重要影響,是宏觀審慎監(jiān)管的一種工具,也應(yīng)該成為貨幣政策的一種工具。 

【文章來(lái)源】：金融研究. 2019,(02)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：20 頁(yè)

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)綜述
三、理論模型
    (一) 模型設(shè)定
    (二) 無(wú)杠桿市場(chǎng)的均衡
    (三) 存在杠桿市場(chǎng)的均衡
四、政策背景與研究框架
    (一) 政策背景
    (二) 實(shí)證模型設(shè)計(jì)
    (三) 變量與數(shù)據(jù)
五、實(shí)證分析與檢驗(yàn)
    (一) AA級(jí)債券檢驗(yàn)結(jié)果
    (二) AAA級(jí)債券檢驗(yàn)結(jié)果比較
    (三) 縮小時(shí)間段的檢驗(yàn)結(jié)果
    (四) 新規(guī)實(shí)施后的平行趨勢(shì)檢驗(yàn)
    (五) 假定虛擬新規(guī)實(shí)施時(shí)間的安慰劑檢驗(yàn)
六、結(jié)論與政策建議


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[7]宏觀審慎政策的協(xié)調(diào)與搭配:基于中國(guó)的模擬分析[J]. 馬勇,陳雨露.  金融研究. 2013(08)



本文編號(hào)：3375090