本文關(guān)鍵詞：基于高頻數(shù)據(jù)的中國黃金期貨市場價格發(fā)現(xiàn)實證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：自2008年黃金期貨正式掛牌交易起,中國黃金市場逐漸完成了由現(xiàn)貨交易為主向逡逑期貨交易為主的轉(zhuǎn)變。期貨市場具有兩個功能:價格發(fā)現(xiàn)功能和套期保值功能。黃金逡逑期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能是指黃金期貨市場能夠更快的對新信息做出反應(yīng),從而引導(dǎo)逡逑現(xiàn)貨價格變化,使市場達到均衡的功能。期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)機制能夠體現(xiàn)期貨市場逡逑的運作效率,促進現(xiàn)貨市場的發(fā)展。因此本文對我國黃金期貨市場和現(xiàn)貨市場之間的逡逑引導(dǎo)關(guān)系W及引導(dǎo)程度進行了實證研究,不僅能夠衡量當(dāng)前的黃金期貨市場的價格發(fā)逡逑現(xiàn)功能,而且為黃金生產(chǎn)經(jīng)營者和投資者提供了建議和基拙。逡逑由于黃金期貨市場發(fā)展較晚,國內(nèi)相關(guān)學(xué)者對中國黃金期貨市場是否發(fā)揮其價格逡逑發(fā)現(xiàn)功能問題,并沒有定論,而且沒有從動態(tài)上作進一步的深入研究,也未準(zhǔn)確量化逡逑價格發(fā)現(xiàn)的貢獻度。因此,本文選取黃金期貨市場主力連續(xù)合約和現(xiàn)貨市場AU99.9 9逡逑的5分鐘高頻數(shù)據(jù),就樣本期的兩個市場之間的價格引導(dǎo)關(guān)系進行了分析,檢驗黃金逡逑期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能。首先對國內(nèi)外關(guān)于價格發(fā)現(xiàn)功能的相關(guān)研究成果進行梳理逡逑總結(jié),介紹了本文的研究方法和創(chuàng)新點;其次分析了期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能機制W逡逑及交易制度,并系統(tǒng)闡述了相關(guān)研究模型,為后面的實證研究打下理論基輒;再次運逡逑用協(xié)整分析理論和向量誤差修正模型等模型,分別從長期和短期的角度考察我國黃金逡逑期貨的價格發(fā)現(xiàn)的功能;然后運用永久瞬時模型準(zhǔn)確度量黃金期貨市場和現(xiàn)貨市場對逡逑價格發(fā)現(xiàn)的功能;最后從不同分位點動態(tài)分析期現(xiàn)貨市場之間的領(lǐng)先滯后關(guān)系。逡逑實證研究結(jié)果表明,我國黃金期現(xiàn)貨市場之間實現(xiàn)了長期的協(xié)整均衡,短期內(nèi)雙逡逑向引導(dǎo)。但是黃金期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能尚未完全發(fā)c

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