以新三板退出做市轉(zhuǎn)讓的掛牌企業(yè)為研究對象,本文分析交易方式轉(zhuǎn)變的動因和效果。分析發(fā)現(xiàn),企業(yè)退出做市轉(zhuǎn)讓的原因主要為摘牌、籌劃IPO、實現(xiàn)大宗交易、提升股票估值及流動性。為進(jìn)一步研究做市轉(zhuǎn)協(xié)議的市場效應(yīng),選取2016～2017年新三板掛牌公司數(shù)據(jù),采用雙重差分傾向得分匹配模型（PSM-DID）檢驗了做市轉(zhuǎn)協(xié)議對股票流動性的影響。研究發(fā)現(xiàn),企業(yè)由做市轉(zhuǎn)為協(xié)議后,換手率、交易規(guī)模和股票估值均顯著提升,印證了部分做市企業(yè)基于流動性和估值考慮,轉(zhuǎn)為協(xié)議轉(zhuǎn)讓的內(nèi)在動因。 

【文章來源】：證券市場導(dǎo)報. 2019,(01)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：9 頁

【文章目錄】：
引言
退出做市轉(zhuǎn)讓動因分析
    一、直接終止掛牌
    二、IPO申請
        1. 控制股權(quán)分散, 避免額外行政審批
        2. 限制“三類股東”買入
    三、實現(xiàn)大宗交易
        1. 股權(quán)收購
        2. 方便股東減持、增持
    四、估值與流動性
        1. 流動性原因
        2. 實現(xiàn)合理估值
做市轉(zhuǎn)協(xié)議的流動性和估值分析——基于雙重差分模型 (DID)
    一、數(shù)據(jù)與樣本
    二、變量選取與描述性統(tǒng)計
        1.被解釋變量
        2.解釋變量
        3. 其他變量
三、實證分析
    1.變量的描述性統(tǒng)計
    2.交易方式轉(zhuǎn)變與市場效應(yīng)分析
    四、穩(wěn)健性檢驗
結(jié)論及政策建議


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]新三板做市交易提高流動性了嗎?——基于“流動性悖論”的視角[J]. 鄭建明,李金甜,劉琳.  金融研究. 2018(04)
[2]新三板做市商制度、股票流動性與證券價值[J]. 陳輝,顧乃康.  金融研究. 2017(04)
[3]中國新三板市場的興起、發(fā)展與前景展望[J]. 何牧原,張昀.  數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究. 2017(04)
[4]大股東股份增持的動機與效應(yīng)研究[J]. 唐松,溫德爾,趙良玉,劉玉.  財經(jīng)研究. 2014(12)
[5]股票流動性與企業(yè)資本配置效率[J]. 熊家財,蘇冬蔚.  會計研究. 2014(11)



本文編號：3269215