發(fā)布時間：2017-04-23 09:03

  本文關(guān)鍵詞：股指期貨套期保值績效實證分析及優(yōu)化對策研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：股指期貨屬于金融衍生投資工具的一種,利用套期保值管理風(fēng)險則是股指期貨的最重要的功能。期貨市場和現(xiàn)貨市場交易頭寸的配比取決于套期保值者對投資組合的預(yù)期收益率和方差,最優(yōu)的交易頭寸配比應(yīng)該能使得收益風(fēng)險最小化或者投資組合的效用函數(shù)最大化確定最優(yōu)套期。所以,在股指期貨的套期保值功能研究中,最核心的問題就是如何確定最優(yōu)套期保值比率。 針對這一問題,本文以股指期貨在投資組合管理中的套期保值功能為切入點來展開研究。采用詳盡的數(shù)據(jù)和科學(xué)合理的研究方法,選取多種合適的套期保值模型,確定套期保值績效衡量指標(biāo),并對各個套期保值模型的績效進(jìn)行評價。 具體實證方面,本文采用近一年來滬深300指數(shù)與滬深300股指期貨的實際日交易數(shù)據(jù),并分別選取OLS、B-VAR、B-ECM、GARCH、四種BEKK-GARCH共八種模型建立收益風(fēng)險最小化的套期保值模型。在將數(shù)據(jù)應(yīng)用到模型之前,對數(shù)據(jù)進(jìn)行一階差分處理來找到兩者之間存在的長期關(guān)系。結(jié)果發(fā)現(xiàn),在經(jīng)過一階差分后的數(shù)據(jù)是平穩(wěn)的,保證了不會出現(xiàn)“偽回歸”的問題。 通過先對四種BEKK-GARCH模型的套期保值績效進(jìn)行計算求值并比較,發(fā)現(xiàn)殘差分布服從t分布模型的套期保值效果相比較而言,優(yōu)于服從正態(tài)分布的同類模型。其后對OLS、B-VAR、B-ECM、GARCH、t對角BEKK-GARCH五個模型的績效指標(biāo)進(jìn)行比較,發(fā)現(xiàn)t對角BEKK-GARCH模型下的套期保值績效指標(biāo)最好,由此也就可以更大程度地起到規(guī)避風(fēng)險的作用。另外,在分析結(jié)論的基礎(chǔ)上為投資者利用股指期貨進(jìn)行套期保值提出了一些符合我國金融市場規(guī)律的優(yōu)化對策。
【關(guān)鍵詞】：股指期貨 套期保值 滬深300 實證分析
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F724.5;F224
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 1 緒論9-13
• 1.1 研究背景及意義9-10
• 1.2 研究內(nèi)容10-11
• 1.3 研究方法與框架11-12
• 1.3.1 研究方法11
• 1.3.2 框架結(jié)構(gòu)11-12
• 1.4 創(chuàng)新點12-13
• 2 文獻(xiàn)綜述13-22
• 2.1 基礎(chǔ)概述13-17
• 2.1.1 股票價格指數(shù)13
• 2.1.2 股指期貨13-15
• 2.1.3 套期保值理論15-17
• 2.2 國外研究情況17-19
• 2.3 國內(nèi)研究情況19-21
• 2.4 文獻(xiàn)述評21-22
• 3 股指期貨套期保值理論分析與模型構(gòu)建22-32
• 3.1 理論分析22-23
• 3.1.1 最優(yōu)套期保值比率的含義22
• 3.1.2 最優(yōu)套期保值比率的推導(dǎo)22-23
• 3.2 模型構(gòu)建23-30
• 3.2.1 簡單最小二乘回歸模型(OLS)23-24
• 3.2.2 雙變量向量自回歸模型(B-VAR)24
• 3.2.3 雙變量向量誤差修正模型(B-ECM)24-25
• 3.2.4 廣義條件異方差模型(GARCH)25-26
• 3.2.5 正態(tài)分布及正態(tài)分布對角BEKK-GARCH模型26-28
• 3.2.6 t分布及t分布對角BEKK-GARCH模型28-30
• 3.3 模型評價指標(biāo)30-32
• 4 實證分析32-50
• 4.1 樣本數(shù)據(jù)的選取與處理32-35
• 4.1.1 數(shù)據(jù)的選取和描述性統(tǒng)計量32-33
• 4.1.2 數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗33-35
• 4.2 模型實證分析35-47
• 4.2.1 OLS模型實證36-37
• 4.2.2 B-VAR模型實證37-39
• 4.2.3 B-ECM模型實證39-41
• 4.2.4 GARCH模型實證41
• 4.2.5 兩種正態(tài)分布BEKK-GARCH模型實證41-45
• 4.2.6 兩種t分布BEKK-GARCH模型實證45-47
• 4.3 模型績效比較47-50
• 5 結(jié)論和展望50-54
• 5.1 本文主要結(jié)論50
• 5.2 政策建議50-52
• 5.2.1 監(jiān)管建議50-51
• 5.2.2 投資建議51-52
• 5.3 本文的不足之處和后續(xù)研究方向52-54
• 5.3.1 論文的不足之處52
• 5.3.2 后續(xù)研究方向52-54
• 參考文獻(xiàn)54-58
• 致謝58

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

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中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 方斌;股指期貨功能理論與實證研究[D];天津大學(xué);2010年

  本文關(guān)鍵詞：股指期貨套期保值績效實證分析及優(yōu)化對策研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：322116