本文關(guān)鍵詞：我國(guó)制造業(yè)公司債信用價(jià)差影響因素實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：在我國(guó),債券長(zhǎng)期以來(lái)憑借其收益穩(wěn)定、不易發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)的特性而深受投資者喜愛(ài),大大便利了上市公司融資。事實(shí)上在2014年以前我國(guó)債券市場(chǎng)也確實(shí)從未發(fā)生過(guò)違約事件,直到2014年3月4日“11超日債”違約事件的發(fā)生,才打破了我國(guó)債券市場(chǎng)剛性兌付的局面。從該事件發(fā)生起,我國(guó)債券違約事件就隨之接連發(fā)生,瞬間呈現(xiàn)出井噴之勢(shì),據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),截止2015年10月份,我國(guó)已發(fā)生了20多起債務(wù)違約和信用事件。而通過(guò)觀察這些違約債券發(fā)債主體所屬的行業(yè)類別,本文發(fā)現(xiàn)這些違約債券中有近一半都是制造業(yè)公司所發(fā)行的企業(yè)債或公司債,如“12東飛01”、“12藍(lán)博01”、“10中鋼”等等。為此,有學(xué)者指出此次集中爆發(fā)的債務(wù)違約事件體現(xiàn)出一種以制造業(yè)為代表的產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的行業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)特征。這實(shí)際上也與我國(guó)制造業(yè)公司債的規(guī)模相符,目前我國(guó)公司債發(fā)行數(shù)量在公司債發(fā)行總量中的占比超過(guò)了45%。而為了改變我國(guó)制造業(yè)這種大而不強(qiáng),一遇危機(jī)就頻現(xiàn)償付危機(jī)的局面,政府也提出了“中國(guó)制造2025”計(jì)劃�？紤]到上述情況,本文嘗試從行業(yè)出發(fā),單獨(dú)研究體現(xiàn)我國(guó)制造業(yè)公司債違約風(fēng)險(xiǎn)的信用價(jià)差變動(dòng)的影響因素。希望通過(guò)對(duì)我國(guó)制造業(yè)公司債信用價(jià)差影響因素的研究,能夠找出對(duì)我國(guó)制造業(yè)公司債違約風(fēng)險(xiǎn)及其風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)產(chǎn)生重要影響的因素。本文對(duì)制造業(yè)公司債信用價(jià)差影響因素的分析,主要從理論部分和實(shí)證部分對(duì)其進(jìn)行展開(kāi),在實(shí)證部分,又分行業(yè)和公司個(gè)體兩個(gè)不同的角度對(duì)其進(jìn)行細(xì)化分析。首先,在理論部分介紹了我國(guó)制造業(yè)公司債的發(fā)展?fàn)顩r、信用價(jià)差的變化特征以及信用價(jià)差的影響因素。其次,在實(shí)證部分,將分別從行業(yè)和公司個(gè)體兩個(gè)角度分別建立多元回歸模型進(jìn)行回歸分析。從行業(yè)角度,建立多元時(shí)間序列回歸模型分析行業(yè)整體性影響因素對(duì)行業(yè)平均信用價(jià)差的影響,并且將其與其他行業(yè)進(jìn)行分析比較;從公司個(gè)體角度,采用逐步回歸法建立多元回歸模型分析個(gè)體性影響因素對(duì)制造業(yè)公司個(gè)體所發(fā)行公司債信用價(jià)差的影響,并且會(huì)將債券信用評(píng)級(jí)不同的公司債分成三個(gè)子樣本,比較分析在不同的債券信用評(píng)級(jí)水平下個(gè)體性影響因素會(huì)表現(xiàn)出何種差異。通過(guò)理論分析和實(shí)證研究,得到以下結(jié)果:第一,我國(guó)制造業(yè)公司債的發(fā)行量以及發(fā)行總額在最近幾年(截止時(shí)間2014年)出現(xiàn)了下降趨勢(shì),并且發(fā)行量以及發(fā)行總額的占比數(shù)據(jù)在最近幾年也呈現(xiàn)出了下行趨勢(shì);第二,我國(guó)制造業(yè)公司債信用價(jià)差在2013年以前波動(dòng)幅度較小,在2013年以后波動(dòng)幅度在變大;第三,在行業(yè)整體性影響因素實(shí)證分析中,本文發(fā)現(xiàn)GDP、PPI環(huán)比增長(zhǎng)率以及廣義貨幣供給量(M2)對(duì)制造業(yè)公司債的行業(yè)平均信用價(jià)差影響顯著。而在同其他行業(yè)的比較中,本文發(fā)現(xiàn)行業(yè)整體性影響因素對(duì)制造業(yè)公司債行業(yè)平均信用價(jià)差的影響比其他行業(yè)的影響都要大;第四,在公司個(gè)體性影響因素實(shí)證分析中,本文發(fā)現(xiàn)只有發(fā)債主體評(píng)級(jí)影響顯著,其余因素都不顯著。另外本文通過(guò)對(duì)債券信用評(píng)級(jí)不同的子樣本進(jìn)行比較分析后,發(fā)現(xiàn)債券信用評(píng)級(jí)越高,個(gè)體性影響因素對(duì)制造業(yè)公司個(gè)體所發(fā)行公司債的信用價(jià)差影響越強(qiáng)。
【關(guān)鍵詞】：信用價(jià)差 制造業(yè) 公司債 流動(dòng)性 信息不對(duì)稱
【學(xué)位授予單位】：浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51;F425
【目錄】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-10
• 第一章 緒論10-21
• 第一節(jié) 選題背景及研究意義10
• 第二節(jié) 研究對(duì)象界定10-13
• 第三節(jié) 文獻(xiàn)綜述13-17
• 第四節(jié) 研究思路和方法17-18
• 第五節(jié) 研究的重點(diǎn)、創(chuàng)新點(diǎn)以及不足18-21
• 第二章 我國(guó)制造業(yè)公司債及其信用價(jià)差特征描述性分析21-33
• 第一節(jié) 我國(guó)制造業(yè)公司債發(fā)展概述21-29
• 第二節(jié) 我國(guó)制造業(yè)公司債信用價(jià)差的變化特征29-33
• 第三章 我國(guó)制造業(yè)公司債信用價(jià)差影響因素理論分析33-50
• 第一節(jié) 行業(yè)整體性影響因素理論分析33-42
• 第二節(jié) 公司個(gè)體性影響因素理論分析42-50
• 第四章 我國(guó)制造業(yè)公司債信用價(jià)差行業(yè)整體性影響因素實(shí)證分析50-62
• 第一節(jié) 行業(yè)整體性影響因素實(shí)證模型設(shè)計(jì)50-54
• 第二節(jié) 樣本的選取和數(shù)據(jù)來(lái)源54-55
• 第三節(jié) 行業(yè)整體性影響因素的實(shí)證結(jié)果和檢驗(yàn)分析55-58
• 第四節(jié) 與發(fā)行公司債數(shù)量較多的行業(yè)進(jìn)行比較分析58-62
• 第五章 我國(guó)制造業(yè)公司債信用價(jià)差公司個(gè)體性影響因素實(shí)證分析62-80
• 第一節(jié) 個(gè)體性影響因素實(shí)證模型的設(shè)計(jì)62-69
• 第二節(jié) 樣本選取和數(shù)據(jù)來(lái)源69-70
• 第三節(jié) 個(gè)體性影響因素的實(shí)證過(guò)程和結(jié)果分析70-76
• 第四節(jié) 對(duì)信用評(píng)級(jí)不同的制造業(yè)公司債進(jìn)行個(gè)體性影響因素比較分析76-80
• 第六章 結(jié)論與政策建議80-84
• 第一節(jié) 研究結(jié)論80-81
• 第二節(jié) 政策建議81-84
• 參考文獻(xiàn)84-89
• 附錄89-100
• 致謝100-101

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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  本文關(guān)鍵詞：我國(guó)制造業(yè)公司債信用價(jià)差影響因素實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號(hào)：322096