本文關(guān)鍵詞：國際投資者情緒的傳染及其對我國證券市場收益的影響研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：隨著全球經(jīng)濟一體化的快速推進,世界各地的經(jīng)濟形勢起伏不斷,歷經(jīng)了極端的非理性繁榮與恐懼驚慌。標準金融學無法解釋這些現(xiàn)象,而行為金融學整合了心理學、社會學、行為學、人類學的各項研究成果,行為金融學的觀點認為認知偏差是由情緒、偏好和情感等各種主觀心理因素決定的,這些因素致使投資者不能以完全理性的思維方式做出無偏估計,這個時候市場不再是完全有效的,修正了傳統(tǒng)金融學理論中完全理性人的假設。在這個理論的基礎(chǔ)上,我們認為投資者的投資行為可以看成一個心理反應的過程,其中主要包括投資者對市場的認識、意志和情緒三方面。并且在這個過程中,還伴隨著個體主觀判斷、學習、模仿等活動,投資者時刻與經(jīng)濟環(huán)境進行著復雜的互動。本文以行為金融學為基礎(chǔ),基于股票市場數(shù)據(jù),研究探討投資者情緒在國際市場間的傳染、波動性及其對我國證券市場的影響。文章以2005.01-2014.06的數(shù)據(jù)樣本,選取了美國、中國、日本、香港、新加坡、歐盟這6個地區(qū)和國家的情緒代理變量的直接指標或間接指標,利用主成分分析的方法,構(gòu)建了國際投資者情緒綜合指標,同時還將投資者情緒區(qū)分為國際投資者情緒和本地投資者情緒。主成分的結(jié)果表明,美國、歐盟和日本的情緒對國際投資者情緒解釋力度相對比較大。研究結(jié)果表明各地區(qū)和國家之間投資者確實受到了投資者情緒的驅(qū)動。情緒關(guān)聯(lián)性越強,互相之間影響越大。這在一定程度證實了國際間投資者情緒的傳染性。中國市場收益與國際投資者情緒的二元向量自回歸模型清楚的解釋了他們之間相互影響的關(guān)系,國際情緒能解釋和影響我國市場收益,而我國市場收益對國際投資者情緒卻沒有顯著影響。實證結(jié)果表明在整個樣本區(qū)間內(nèi)本地情緒指標不顯著,但是區(qū)分子樣本——危機前、危機期、危機后,從實證的結(jié)果來看,在2007年開始的次貸危機期間,我國市場收益受本地投資者情緒的主導;而在危機前、危機后市場的收益受國際投資者情緒主導。出現(xiàn)這種情況的原因很可能與我國市場明顯受政府政策導向的特點有關(guān)。在危機發(fā)生后,我國出臺了相關(guān)的救市政策及救市資金影響我國市場投資者的信心。
【關(guān)鍵詞】：國際投資者情緒 情緒傳染 市場收益
【學位授予單位】：湖南師范大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1. 緒論8-23
• 1.1 選題背景和意義8-11
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀11-21
• 1.2.1 投資者情緒的產(chǎn)生機制與傳染的研究11-15
• 1.2.2 投資者情緒的測度研究15-18
• 1.2.3 投資者情緒對市場收益的影響研究18-21
• 1.3 研究內(nèi)容和擬解決的問題21-22
• 1.3.1 研究內(nèi)容和方法21-22
• 1.3.2 研究擬解決的關(guān)鍵問題22
• 1.4 研究的難點和創(chuàng)新點22-23
• 2. 投資者情緒及傳染的理論基礎(chǔ)23-30
• 2.1 投資者情緒與金融心理學23-26
• 2.1.1 基于投資者心態(tài)分析的前景理論24-25
• 2.1.2 基于自身認知所產(chǎn)生的心理偏差25-26
• 2.2 投資者情緒與行為金融學26-27
• 2.3 金融風險傳染與投資者情緒27-30
• 3. 國內(nèi)外證券市場投資者情緒關(guān)聯(lián)測度研究30-37
• 3.1 變量選擇與定義30-32
• 3.2 投資者情緒指標的數(shù)據(jù)說明32-34
• 3.2.1 數(shù)據(jù)來源32-33
• 3.2.2 情緒指標的統(tǒng)計特征33-34
• 3.3 國際投資者情緒指數(shù)及本地投資者情緒指數(shù)的構(gòu)造34-37
• 4. 國際投資者情緒對我國證券市場收益影響的實證研究37-46
• 4.1 中國證券市場概述37-38
• 4.2 相關(guān)統(tǒng)計檢驗和模型選擇38-42
• 4.2.1 序列的平穩(wěn)性檢驗38-39
• 4.2.2 國際投資者情緒的一元自回歸量化分析39-41
• 4.2.3 向量自回歸模型41-42
• 4.3 國際投資者情緒對我國證券市場整體收益的影響42-44
• 4.4 本地情緒指標與我國證券市場整體收益分析44-46
• 5. 結(jié)論及建議46-50
• 5.1 本文結(jié)論46-47
• 5.2 政策建議47-49
• 5.3 文章局限性和展望49-50
• 參考文獻50-56
• 致謝56

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