本文關(guān)鍵詞：中國上市公司融資結(jié)構(gòu)存在問題及對策研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】： 隨著近年來中國的上市公司數(shù)量急劇增加,圍繞中國上市公司的研究也越來越多,縱觀各項研究,主要集中在上市公司的融資偏好、公司治理以及最近兩年以來最熱的股權(quán)分置改革上面,不可否認,這些都是這些上市公司急需解決的問題,也是大多數(shù)上市公司業(yè)已存在的問題,但是,我們應當看到,現(xiàn)在的上市公司大部分的上市動機還不是理性的,他們僅僅是為了能更多的在證券市場上“圈錢”,這個上市公司的問題,從理論上講是上市公司的融資問題,而這種不理性的上市動機的存在,歸根結(jié)底是上市公司的融資結(jié)構(gòu)不太合理的問題。 本文將以上市公司的融資結(jié)構(gòu)為主線,結(jié)合近年來討論最熱的上市公司公司治理、股權(quán)融資偏好以及股權(quán)分置改革,來對上市公司的融資結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀、存在的問題以及今后我們應該重點改進的地方作詳細介紹,并且,我們通過對企業(yè)融資的國際比較,還得出了對我國上市公司的融資結(jié)構(gòu)有利的建議和啟示。在本文中,我們將從討論經(jīng)典的融資理論以及上市公司融資結(jié)構(gòu)與公司治理、股權(quán)結(jié)構(gòu)的相互關(guān)系開始,然后重點討論上市公司的股權(quán)融資偏好現(xiàn)狀、企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的國際比較,以為下面我們通過國際比較得出對我國上市公司融資結(jié)構(gòu)的啟示打下基礎(chǔ)。通過這些分析,我們得出了中國上市公司融資結(jié)構(gòu)中存在的普遍問題。最后,針對前面存在的問題,本文得出了作者的一些思考和建議,希望對上市公司今后的發(fā)展起到一定的作用,主要是為上市公司今后的融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有所幫助。 在研究方法上,本文以規(guī)范研究為主,并輔助以大量的統(tǒng)計表格分析,使得理論分析部分顯得證據(jù)充分,注重理論與中國上市公司實際情況相結(jié)合,論文開篇的經(jīng)典融資理論,為論文后面的融資結(jié)構(gòu)中存在的問題及思考打下了堅實的理論基礎(chǔ),而第一部分的另外兩個內(nèi)容——上市公司融資與公司治理和股權(quán)結(jié)構(gòu)的關(guān)系,則是為后面的分析作了鋪墊。本文的主要內(nèi)容和觀點分為五個部分闡述: 第一部分,這是文章的開始部分,也是為后面作理論基礎(chǔ)、分析鋪墊的部分,文章從融資的經(jīng)典理論開始,介紹了幾種現(xiàn)代融資理論,這里面的幾種經(jīng)典理論,尤其是后面兩種——代理權(quán)理論和控制理論,對于現(xiàn)在的上市公司融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有很重要的理論幫助,他是上市公司融資結(jié)構(gòu)合理化的理論基礎(chǔ),而后面的兩個相互關(guān)系——融資與公司治理、股權(quán)結(jié)構(gòu)的相互關(guān)系,則是為后面的兩個分析作鋪墊——后面我們將分別從公司治理和股權(quán)融資偏好兩方面分析上市公司融資存在的問題及思考,這些分析都是以他們的相互關(guān)系為基礎(chǔ)的。 第二部分,結(jié)合中國上市公司股權(quán)融資偏好,本章重點分析上市公司的融資現(xiàn)狀,通過將上市公司股票融資以及負債融資的比較,可以看出,中國上市公司的股權(quán)融資偏好比較明顯,并逐漸有從國內(nèi)資本市場融資轉(zhuǎn)變到國外資本市場融資的趨勢,這種融資現(xiàn)狀的產(chǎn)生,與公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、資本市場的定位以及融資成本都有關(guān)系,正是這些因素,導致了上市公司產(chǎn)生了股權(quán)融資偏好。在這些因素中,我們要特別強調(diào)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)這一因素,我們說他是決定因素,這是因為,公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)在我國上市公司是一個特殊的情況,大多數(shù)國有上市公司出現(xiàn)國有股“一股獨大”的情況,這是其他國家所不具有的,這也使得我國的上市公司存在著這種極不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu),這也會導致我們的上市公司的公司治理的不完善,最終導致了上市公司融資的不理性,即過分趨向于股權(quán)融資,僅僅是為了能在股市上更多的“圈錢”而不考慮股東利益。 第三部分,主要是對國外的融資行為實踐進行分析,這章的分析是比較詳細的,我們將國外的企業(yè)融資行為分為發(fā)達國家和非發(fā)達國家的融資行為進行分析,主要是為我國上市公司融資起到借鑒作用,因為我們分析過程中發(fā)現(xiàn),我國現(xiàn)在的公司融資行為與非發(fā)達國家的非常相似,而這又是一種不合理的融資行為,這點通過我們的分析就能得出結(jié)論。但是,我們知道,現(xiàn)在的發(fā)達國家的融資行為才是一種理性、合理的融資,于是,我們有必要借鑒發(fā)達國家的融資行為,使我們國家的融資行為向發(fā)達國家靠攏。這點,從我們的企業(yè)融資行為的國際比較中就可以看出。 第四部分,這部分主要是發(fā)現(xiàn)問題的部分,在這個部分里,我們首先針對前面幾章的分析,找出我國上市公司融資中存在的問題,首先,我們從第一章的上市公司公司治理結(jié)構(gòu)入手,分析了我國上市公司融資中存在的問題,我們認為,上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)的不完善是由于我國上市公司的股權(quán)融資偏好所形成的,于是,我們在這章中重點分析了上市公司的股權(quán)融資偏好,從它的形成原因以及引起的融資問題等方面詳細的分析了股權(quán)融資偏好,另外,我們還分析了股權(quán)分置改革,這一導致上市公司融資結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化的政府行為。 第五部分,這是文章的核心部分,也是文章最后要解決的核心問題——對我國上市公司的融資行為存在的問題的思考,即作者提出的建議部分,當然,這部分也是對前面的提出問題的解決。首先緊接著第三部分的分析,我們從上市公司融資的國際比較中找出了我國現(xiàn)在的融資行為中存在的問題,我們得出了六點啟示,這些啟示對于我國上市公司融資行為的合理化都有一定的幫助;其次,我們對股權(quán)分置改革后上市公司可能存在的問題提出了自己的看法,我們認為,股權(quán)分置改革在短期內(nèi)不能在根本上改善我國上市公司融資存在的各種問題,需要長期的資本市場的完善以及改革的堅持;最后,我們還對上市公司股權(quán)融資偏好這一行為作出了評價,我們認為,這是一種在現(xiàn)在中國資本市場不完善的情況下的一種非理性行為,我們的上市公司應該把重點放在怎么提高公司業(yè)績以獲得更多的理性融資渠道,而不是盲目的在資本市場上融資。 本文通過規(guī)范研究、比較分析,外國借鑒等方法,比較全面地對上市公司的融資結(jié)構(gòu)進行闡述,本文的主要貢獻及創(chuàng)新之處在于: 首先,本文將上市公司公司治理、股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司的融資相結(jié)合,深入地分析了他們之間的相互關(guān)系,并從公司治理以及股權(quán)結(jié)構(gòu)兩方面發(fā)現(xiàn)了公司融資存在的問題,提出了相應的解決措施,在最后說明了完善公司治理結(jié)構(gòu)其本質(zhì)上與優(yōu)化公司融資結(jié)構(gòu)相關(guān)。 其次,本文結(jié)合了我國上市公司的股權(quán)融資偏好,通過近幾年的數(shù)據(jù),深入地分析了我國上市公司在股權(quán)融資方面的變化,以及現(xiàn)階段我國上市公司的股權(quán)融資偏好存在的問題。 最后,本文結(jié)合了股權(quán)分置改革已經(jīng)基本完成的現(xiàn)實,對股權(quán)分置改革后我國上市公司融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化提出了自己的看法,認為股權(quán)分置改革在短期內(nèi)根本無法改變上市公司融資存在的大部分問題,只有通過完善資本市場以及在今后一段時間內(nèi)堅持改革的繼續(xù)進行,才能從根本上解決大部分問題。 本文研究的不足之處和值得進一步研究的地方: 由于時間限制,本文的部分表格數(shù)據(jù)比較陳舊,可能對后面的分析有些影響;另外,本文對股權(quán)分置改革后上市公司融資的分析僅僅是個拋磚引玉,隨著股改的全面完成和中國資本市場的完善,這方面的后續(xù)研究還具有一定的價值。
【關(guān)鍵詞】：上市公司 融資結(jié)構(gòu) 對策 研究
【學位授予單位】：西南財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2008
【分類號】：F275
【目錄】：

• 內(nèi)容摘要3-7
• ABSTRACT7-13
• 前言13-16
• 1. 融資及相關(guān)基本理論16-31
• 1.1 幾種主要的現(xiàn)代融資理論16-21
• 1.1.1 MM 理論16-17
• 1.1.2 平衡理論17-18
• 1.1.3 新優(yōu)序列理論18-19
• 1.1.4 代理成本理論19-20
• 1.1.5 控制權(quán)理論20-21
• 1.2 公司融資與公司治理21-27
• 1.2.1 公司治理(Corporate Governance)一一權(quán)力分配的具體表現(xiàn)22-24
• 1.2.2 融資結(jié)構(gòu)對公司治理(機制)的影響24-25
• 1.2.3 既定公司治理結(jié)構(gòu)下的融資選擇25-27
• 1.3 公司融資與股權(quán)結(jié)構(gòu)27-31
• 1.3.1 公司股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀27-28
• 1.3.2 我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對融資成本的影響28-29
• 1.3.3 股權(quán)結(jié)構(gòu)對股權(quán)融資偏好的影響29-31
• 2. 中國上市公司股權(quán)融資偏好31-39
• 2.1 現(xiàn)狀31-35
• 2.1.1 從融資態(tài)勢看我國上市公司的融資偏好31-33
• 2.1.2 從資本結(jié)構(gòu)特點看我國上市公司的融資偏好33-35
• 2.2 成因35-39
• 2.2.1 公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理是決定因素35-36
• 2.2.2 資本市場功能定位與市場結(jié)構(gòu)的差異36-37
• 2.2.3 融資成本的差異37-39
• 3. 上市公司融資結(jié)構(gòu)的國際比較39-45
• 3.1 境外企業(yè)融資結(jié)構(gòu)實踐分析39-42
• 3.1.1 發(fā)達國家企業(yè)融資結(jié)構(gòu)實踐39-41
• 3.1.2 非發(fā)達國家和地區(qū)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)實踐41-42
• 3.2 企業(yè)融資結(jié)構(gòu)國際比較的綜合42-45
• 4. 中國上市公司融資結(jié)構(gòu)存在的問題45-55
• 4.1 從公司治理結(jié)構(gòu)看上市公司融資結(jié)構(gòu)存在的問題45-46
• 4.2 從資本市場看上市公司融資結(jié)構(gòu)存在的問題46-47
• 4.2.1 損害中小投資者利益，資本市場面臨無序融資競賽46-47
• 4.2.2 惡性融資驅(qū)逐良性融資，資源配置效率難以實質(zhì)性提升47
• 4.3 從股權(quán)分置看上市公司融資結(jié)構(gòu)存在的問題47-50
• 4.3.1 我國上市公司股權(quán)分置結(jié)構(gòu)引發(fā)的問題分析47-48
• 4.3.2 股權(quán)分置影響公司治理結(jié)構(gòu)的完善48-49
• 4.3.3 股權(quán)分置引發(fā)了股東之間的利益沖突49
• 4.3.4 股權(quán)分置導致資本市場功能喪失49-50
• 4.4 從上市公司股權(quán)融資偏好看上市公司融資結(jié)構(gòu)存在的問題50-55
• 4.4.1 對資本使用效率的影響50-51
• 4.4.2 對投資者的利益與長期投資積極性的影響51-52
• 4.4.3 對公司成長和公司治理的影響52-53
• 4.4.4 對宏觀經(jīng)濟的影響53-55
• 5. 對中國上市公司融資結(jié)構(gòu)存在問題的對策建議55-66
• 5.1 國外企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的啟示55-57
• 5.2 從公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化上市公司融資結(jié)構(gòu)57-61
• 5.2.1 優(yōu)化我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)57-58
• 5.2.2 建立有效的利益激勵機制58-60
• 5.2.3 建立有效的內(nèi)部約束機制60
• 5.2.4 建立有效的外部約束機制60-61
• 5.3 通過股權(quán)分置改革來優(yōu)化中國上市公司融資結(jié)構(gòu)61-63
• 5.3.1 股權(quán)分置改革后對上市公司公司治理的影響61-62
• 5.3.2 股權(quán)分置改革后對股東利益以及資本市場功能的影響62-63
• 5.4 改變上市公司股權(quán)融資偏好來改善上市公司融資結(jié)構(gòu)63-66
• 5.4.1 完善股權(quán)融資制度63-64
• 5.4.2 完善股票市場退出機制64-65
• 5.4.3 提高股權(quán)融資成本65-66
• 參考文獻66-68
• 后記68-69
• 致謝69-70
• 在讀期間科研成果目錄70

【引證文獻】

中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 康衛(wèi)國;短期負債籌資對公司價值影響的研究[D];江西農(nóng)業(yè)大學;2012年

2 曾凡巍;股權(quán)全流通后山東省上市公司融資方式研究[D];山東大學;2013年

  本文關(guān)鍵詞：中國上市公司融資結(jié)構(gòu)存在問題及對策研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：309724