本文關鍵詞：中國上市公司融資結構存在問題及對策研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】： 隨著近年來中國的上市公司數量急劇增加,圍繞中國上市公司的研究也越來越多,縱觀各項研究,主要集中在上市公司的融資偏好、公司治理以及最近兩年以來最熱的股權分置改革上面,不可否認,這些都是這些上市公司急需解決的問題,也是大多數上市公司業(yè)已存在的問題,但是,我們應當看到,現在的上市公司大部分的上市動機還不是理性的,他們僅僅是為了能更多的在證券市場上“圈錢”,這個上市公司的問題,從理論上講是上市公司的融資問題,而這種不理性的上市動機的存在,歸根結底是上市公司的融資結構不太合理的問題。 本文將以上市公司的融資結構為主線,結合近年來討論最熱的上市公司公司治理、股權融資偏好以及股權分置改革,來對上市公司的融資結構的現狀、存在的問題以及今后我們應該重點改進的地方作詳細介紹,并且,我們通過對企業(yè)融資的國際比較,還得出了對我國上市公司的融資結構有利的建議和啟示。在本文中,我們將從討論經典的融資理論以及上市公司融資結構與公司治理、股權結構的相互關系開始,然后重點討論上市公司的股權融資偏好現狀、企業(yè)融資結構的國際比較,以為下面我們通過國際比較得出對我國上市公司融資結構的啟示打下基礎。通過這些分析,我們得出了中國上市公司融資結構中存在的普遍問題。最后,針對前面存在的問題,本文得出了作者的一些思考和建議,希望對上市公司今后的發(fā)展起到一定的作用,主要是為上市公司今后的融資結構的優(yōu)化有所幫助。 在研究方法上,本文以規(guī)范研究為主,并輔助以大量的統(tǒng)計表格分析,使得理論分析部分顯得證據充分,注重理論與中國上市公司實際情況相結合,論文開篇的經典融資理論,為論文后面的融資結構中存在的問題及思考打下了堅實的理論基礎,而第一部分的另外兩個內容——上市公司融資與公司治理和股權結構的關系,則是為后面的分析作了鋪墊。本文的主要內容和觀點分為五個部分闡述: 第一部分,這是文章的開始部分,也是為后面作理論基礎、分析鋪墊的部分,文章從融資的經典理論開始,介紹了幾種現代融資理論,這里面的幾種經典理論,尤其是后面兩種——代理權理論和控制理論,對于現在的上市公司融資結構的優(yōu)化有很重要的理論幫助,他是上市公司融資結構合理化的理論基礎,而后面的兩個相互關系——融資與公司治理、股權結構的相互關系,則是為后面的兩個分析作鋪墊——后面我們將分別從公司治理和股權融資偏好兩方面分析上市公司融資存在的問題及思考,這些分析都是以他們的相互關系為基礎的。 第二部分,結合中國上市公司股權融資偏好,本章重點分析上市公司的融資現狀,通過將上市公司股票融資以及負債融資的比較,可以看出,中國上市公司的股權融資偏好比較明顯,并逐漸有從國內資本市場融資轉變到國外資本市場融資的趨勢,這種融資現狀的產生,與公司的股權結構、資本市場的定位以及融資成本都有關系,正是這些因素,導致了上市公司產生了股權融資偏好。在這些因素中,我們要特別強調公司的股權結構這一因素,我們說他是決定因素,這是因為,公司的股權結構在我國上市公司是一個特殊的情況,大多數國有上市公司出現國有股“一股獨大”的情況,這是其他國家所不具有的,這也使得我國的上市公司存在著這種極不合理的股權結構,這也會導致我們的上市公司的公司治理的不完善,最終導致了上市公司融資的不理性,即過分趨向于股權融資,僅僅是為了能在股市上更多的“圈錢”而不考慮股東利益。 第三部分,主要是對國外的融資行為實踐進行分析,這章的分析是比較詳細的,我們將國外的企業(yè)融資行為分為發(fā)達國家和非發(fā)達國家的融資行為進行分析,主要是為我國上市公司融資起到借鑒作用,因為我們分析過程中發(fā)現,我國現在的公司融資行為與非發(fā)達國家的非常相似,而這又是一種不合理的融資行為,這點通過我們的分析就能得出結論。但是,我們知道,現在的發(fā)達國家的融資行為才是一種理性、合理的融資,于是,我們有必要借鑒發(fā)達國家的融資行為,使我們國家的融資行為向發(fā)達國家靠攏。這點,從我們的企業(yè)融資行為的國際比較中就可以看出。 第四部分,這部分主要是發(fā)現問題的部分,在這個部分里,我們首先針對前面幾章的分析,找出我國上市公司融資中存在的問題,首先,我們從第一章的上市公司公司治理結構入手,分析了我國上市公司融資中存在的問題,我們認為,上市公司的公司治理結構的不完善是由于我國上市公司的股權融資偏好所形成的,于是,我們在這章中重點分析了上市公司的股權融資偏好,從它的形成原因以及引起的融資問題等方面詳細的分析了股權融資偏好,另外,我們還分析了股權分置改革,這一導致上市公司融資結構發(fā)生重大變化的政府行為。 第五部分,這是文章的核心部分,也是文章最后要解決的核心問題——對我國上市公司的融資行為存在的問題的思考,即作者提出的建議部分,當然,這部分也是對前面的提出問題的解決。首先緊接著第三部分的分析,我們從上市公司融資的國際比較中找出了我國現在的融資行為中存在的問題,我們得出了六點啟示,這些啟示對于我國上市公司融資行為的合理化都有一定的幫助;其次,我們對股權分置改革后上市公司可能存在的問題提出了自己的看法,我們認為,股權分置改革在短期內不能在根本上改善我國上市公司融資存在的各種問題,需要長期的資本市場的完善以及改革的堅持;最后,我們還對上市公司股權融資偏好這一行為作出了評價,我們認為,這是一種在現在中國資本市場不完善的情況下的一種非理性行為,我們的上市公司應該把重點放在怎么提高公司業(yè)績以獲得更多的理性融資渠道,而不是盲目的在資本市場上融資。 本文通過規(guī)范研究、比較分析,外國借鑒等方法,比較全面地對上市公司的融資結構進行闡述,本文的主要貢獻及創(chuàng)新之處在于: 首先,本文將上市公司公司治理、股權結構與公司的融資相結合,深入地分析了他們之間的相互關系,并從公司治理以及股權結構兩方面發(fā)現了公司融資存在的問題,提出了相應的解決措施,在最后說明了完善公司治理結構其本質上與優(yōu)化公司融資結構相關。 其次,本文結合了我國上市公司的股權融資偏好,通過近幾年的數據,深入地分析了我國上市公司在股權融資方面的變化,以及現階段我國上市公司的股權融資偏好存在的問題。 最后,本文結合了股權分置改革已經基本完成的現實,對股權分置改革后我國上市公司融資結構的優(yōu)化提出了自己的看法,認為股權分置改革在短期內根本無法改變上市公司融資存在的大部分問題,只有通過完善資本市場以及在今后一段時間內堅持改革的繼續(xù)進行,才能從根本上解決大部分問題。 本文研究的不足之處和值得進一步研究的地方: 由于時間限制,本文的部分表格數據比較陳舊,可能對后面的分析有些影響;另外,本文對股權分置改革后上市公司融資的分析僅僅是個拋磚引玉,隨著股改的全面完成和中國資本市場的完善,這方面的后續(xù)研究還具有一定的價值。
【關鍵詞】：上市公司 融資結構 對策 研究
【學位授予單位】：西南財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2008
【分類號】：F275
【目錄】：

• 內容摘要3-7
• ABSTRACT7-13
• 前言13-16
• 1. 融資及相關基本理論16-31
• 1.1 幾種主要的現代融資理論16-21
• 1.1.1 MM 理論16-17
• 1.1.2 平衡理論17-18
• 1.1.3 新優(yōu)序列理論18-19
• 1.1.4 代理成本理論19-20
• 1.1.5 控制權理論20-21
• 1.2 公司融資與公司治理21-27
• 1.2.1 公司治理(Corporate Governance)一一權力分配的具體表現22-24
• 1.2.2 融資結構對公司治理(機制)的影響24-25
• 1.2.3 既定公司治理結構下的融資選擇25-27
• 1.3 公司融資與股權結構27-31
• 1.3.1 公司股權結構現狀27-28
• 1.3.2 我國上市公司股權結構對融資成本的影響28-29
• 1.3.3 股權結構對股權融資偏好的影響29-31
• 2. 中國上市公司股權融資偏好31-39
• 2.1 現狀31-35
• 2.1.1 從融資態(tài)勢看我國上市公司的融資偏好31-33
• 2.1.2 從資本結構特點看我國上市公司的融資偏好33-35
• 2.2 成因35-39
• 2.2.1 公司股權結構不合理是決定因素35-36
• 2.2.2 資本市場功能定位與市場結構的差異36-37
• 2.2.3 融資成本的差異37-39
• 3. 上市公司融資結構的國際比較39-45
• 3.1 境外企業(yè)融資結構實踐分析39-42
• 3.1.1 發(fā)達國家企業(yè)融資結構實踐39-41
• 3.1.2 非發(fā)達國家和地區(qū)企業(yè)融資結構實踐41-42
• 3.2 企業(yè)融資結構國際比較的綜合42-45
• 4. 中國上市公司融資結構存在的問題45-55
• 4.1 從公司治理結構看上市公司融資結構存在的問題45-46
• 4.2 從資本市場看上市公司融資結構存在的問題46-47
• 4.2.1 損害中小投資者利益，資本市場面臨無序融資競賽46-47
• 4.2.2 惡性融資驅逐良性融資，資源配置效率難以實質性提升47
• 4.3 從股權分置看上市公司融資結構存在的問題47-50
• 4.3.1 我國上市公司股權分置結構引發(fā)的問題分析47-48
• 4.3.2 股權分置影響公司治理結構的完善48-49
• 4.3.3 股權分置引發(fā)了股東之間的利益沖突49
• 4.3.4 股權分置導致資本市場功能喪失49-50
• 4.4 從上市公司股權融資偏好看上市公司融資結構存在的問題50-55
• 4.4.1 對資本使用效率的影響50-51
• 4.4.2 對投資者的利益與長期投資積極性的影響51-52
• 4.4.3 對公司成長和公司治理的影響52-53
• 4.4.4 對宏觀經濟的影響53-55
• 5. 對中國上市公司融資結構存在問題的對策建議55-66
• 5.1 國外企業(yè)融資結構的啟示55-57
• 5.2 從公司治理結構優(yōu)化上市公司融資結構57-61
• 5.2.1 優(yōu)化我國上市公司的股權結構57-58
• 5.2.2 建立有效的利益激勵機制58-60
• 5.2.3 建立有效的內部約束機制60
• 5.2.4 建立有效的外部約束機制60-61
• 5.3 通過股權分置改革來優(yōu)化中國上市公司融資結構61-63
• 5.3.1 股權分置改革后對上市公司公司治理的影響61-62
• 5.3.2 股權分置改革后對股東利益以及資本市場功能的影響62-63
• 5.4 改變上市公司股權融資偏好來改善上市公司融資結構63-66
• 5.4.1 完善股權融資制度63-64
• 5.4.2 完善股票市場退出機制64-65
• 5.4.3 提高股權融資成本65-66
• 參考文獻66-68
• 后記68-69
• 致謝69-70
• 在讀期間科研成果目錄70

【引證文獻】

中國碩士學位論文全文數據庫 前2條

1 康衛(wèi)國;短期負債籌資對公司價值影響的研究[D];江西農業(yè)大學;2012年

2 曾凡巍;股權全流通后山東省上市公司融資方式研究[D];山東大學;2013年

  本文關鍵詞：中國上市公司融資結構存在問題及對策研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：309724