中國上市公司的送轉行為一直頗受爭議,本文從相對估值角度重新考察了上市公司的送轉動機及其經(jīng)濟后果。本文利用反映經(jīng)理人估值預期與股價差異的指標,將送轉動機劃分為估值提升和操縱迎合兩類。研究發(fā)現(xiàn),平均而言,當經(jīng)理人認為股價被相對低估時,上市公司更可能實施送轉。進一步地,估值提升類送轉的短期公告效應顯著高于操縱迎合類;操縱迎合類送轉的短期公告效應雖為正,但一年內(nèi)便會反轉。這表明投資者可以識別不同的送轉動機。最后,送轉企業(yè)送轉后內(nèi)部人減持的規(guī)模顯著高于未送轉企業(yè),這一現(xiàn)象對于操縱迎合類送轉企業(yè)更加顯著。本研究對理解上市公司送轉行為、制定與送轉和內(nèi)部人減持相關的監(jiān)管政策具有重要啟示。 

【文章來源】：會計研究. 2019,(04)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：8 頁

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送轉與非送轉公司相對估值比較表3分全樣本和配對樣本兩種情況列示了送轉公司和

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3075126