中國上市公司的送轉(zhuǎn)行為一直頗受爭議,本文從相對估值角度重新考察了上市公司的送轉(zhuǎn)動機(jī)及其經(jīng)濟(jì)后果。本文利用反映經(jīng)理人估值預(yù)期與股價(jià)差異的指標(biāo),將送轉(zhuǎn)動機(jī)劃分為估值提升和操縱迎合兩類。研究發(fā)現(xiàn),平均而言,當(dāng)經(jīng)理人認(rèn)為股價(jià)被相對低估時(shí),上市公司更可能實(shí)施送轉(zhuǎn)。進(jìn)一步地,估值提升類送轉(zhuǎn)的短期公告效應(yīng)顯著高于操縱迎合類;操縱迎合類送轉(zhuǎn)的短期公告效應(yīng)雖為正,但一年內(nèi)便會反轉(zhuǎn)。這表明投資者可以識別不同的送轉(zhuǎn)動機(jī)。最后,送轉(zhuǎn)企業(yè)送轉(zhuǎn)后內(nèi)部人減持的規(guī)模顯著高于未送轉(zhuǎn)企業(yè),這一現(xiàn)象對于操縱迎合類送轉(zhuǎn)企業(yè)更加顯著。本研究對理解上市公司送轉(zhuǎn)行為、制定與送轉(zhuǎn)和內(nèi)部人減持相關(guān)的監(jiān)管政策具有重要啟示。 

【文章來源】：會計(jì)研究. 2019,(04)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：8 頁

【部分圖文】：

送轉(zhuǎn)與非送轉(zhuǎn)公司相對估值比較表3分全樣本和配對樣本兩種情況列示了送轉(zhuǎn)公司和

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號：3075126