僅依賴法律等正式制度無(wú)法確保金融或經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展,信任等非正式制度在其中的作用不可或缺。鑒于此,本文研究信任這一非正式制度在債券市場(chǎng)中的價(jià)值。研究發(fā)現(xiàn),信任不僅有助于提高債券信用評(píng)級(jí),還有助于降低債券信用利差。同時(shí),利用最高法"失信被執(zhí)行人"數(shù)據(jù)還發(fā)現(xiàn),失信及失信程度的增加會(huì)降低債券信用評(píng)級(jí),提高債券信用利差。此外,本文還利用路徑分析法發(fā)現(xiàn),信任不僅會(huì)直接影響債券評(píng)級(jí)和定價(jià),還會(huì)通過(guò)提升公司財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量間接地發(fā)揮作用,即不僅投資者主觀上更愿相信高信任度地區(qū)的企業(yè),客觀上這些企業(yè)也的確更為可信。進(jìn)一步地,信任對(duì)債券評(píng)級(jí)和定價(jià)的積極作用在國(guó)有企業(yè)、金融業(yè)更發(fā)達(dá)地區(qū)的企業(yè)以及發(fā)債次數(shù)更多的企業(yè)中更為顯著,即投資者與發(fā)行人之間的重復(fù)博弈機(jī)會(huì)越多,信任的價(jià)值也越大。本文研究結(jié)論提醒政府在推動(dòng)企業(yè)融資成本下降時(shí),應(yīng)著重加強(qiáng)對(duì)信任這種地區(qū)乃至國(guó)家公共品的培育和建設(shè)。 

【文章來(lái)源】：金融研究. 2019,(01)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：19 頁(yè)

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)回顧、理論分析與研究假設(shè)
    （一） 已有文獻(xiàn)回顧與評(píng)述
    （二） 理論分析與研究假設(shè)
三、研究設(shè)計(jì)
    （一） 樣本選擇
    （二） 變量定義與模型設(shè)計(jì)
        1. 變量定義
        2. 模型設(shè)計(jì)
四、實(shí)證結(jié)果與分析
    （一） 信任與債券信用評(píng)級(jí)、債券信用利差間關(guān)系的檢驗(yàn)
    （二） 采用其他信任度量的穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    （三） 考慮遺漏變量問(wèn)題的穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    （四） 失信對(duì)債券信用評(píng)級(jí)和債券信用利差影響的檢驗(yàn)
    （五） 信任對(duì)債券評(píng)級(jí)和定價(jià)產(chǎn)生作用的內(nèi)在機(jī)制檢驗(yàn)
    （六） 不同條件下信任對(duì)債券評(píng)級(jí)和定價(jià)影響差異的檢驗(yàn)
        1. 企業(yè)所有制對(duì)信任與債券評(píng)級(jí)和定價(jià)關(guān)系影響的檢驗(yàn)
        2. 地區(qū)金融業(yè)發(fā)達(dá)程度對(duì)信任與債券評(píng)級(jí)和定價(jià)關(guān)系影響的檢驗(yàn)
        3. 企業(yè)發(fā)債頻次對(duì)信任與債券評(píng)級(jí)和定價(jià)關(guān)系影響的檢驗(yàn)
五、結(jié)論



本文編號(hào)：3058302