作為投資組合類(lèi)產(chǎn)品,基金的風(fēng)險(xiǎn)通常較單一證券低。但基金業(yè)績(jī)和風(fēng)險(xiǎn)受到宏觀因素、行政政策、基金管理水平、投資經(jīng)理能力等多因素影響,并不總能獲得高收益,因此,投資者有必要客觀科學(xué)地評(píng)價(jià)所投基金業(yè)績(jī)。目前公認(rèn)的完善的投資基金評(píng)價(jià)體系應(yīng)將投資者調(diào)研時(shí)間和成本考慮在內(nèi),能約束投資經(jīng)理的投資行為以降低道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率,更能幫助金融監(jiān)管當(dāng)局了解市場(chǎng)狀況及制定合理的監(jiān)管政策。綜合基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)應(yīng)達(dá)到的多目標(biāo),本文構(gòu)建了包含基金實(shí)力、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和基金經(jīng)理能力三個(gè)層面因素考慮的基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系。在對(duì)單指數(shù)法如特雷諾指數(shù)和現(xiàn)有多因數(shù)指數(shù)評(píng)價(jià)法對(duì)比分析后,選取了7個(gè)基礎(chǔ)指標(biāo)來(lái)具體量化基金實(shí)力、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和基金經(jīng)理能力,測(cè)量基金業(yè)績(jī)狀況。基于此,本文在對(duì)已有評(píng)價(jià)體系總結(jié)基礎(chǔ)上,進(jìn)一步改進(jìn)了基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系,并運(yùn)用所查找到的50只基金數(shù)據(jù)進(jìn)行多元線(xiàn)性回歸,得到基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系中各指標(biāo)權(quán)重,建立基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)修正模型。最后通過(guò)對(duì)這50只基金進(jìn)行評(píng)價(jià),根據(jù)實(shí)證結(jié)果,提出針對(duì)性政策建議。 

【文章來(lái)源】：財(cái)會(huì)通訊. 2019,(06)北大核心

【文章頁(yè)數(shù)】：5 頁(yè)

【部分圖文】：

基金實(shí)力數(shù)據(jù)點(diǎn)圖

值幕?鷚?績(jī)得分都是正數(shù)，將基金業(yè)績(jī)分為一星級(jí)到五星級(jí)，根據(jù)50只基金從中財(cái)網(wǎng)選擇時(shí)星級(jí)分布，大致按照0以下,0-1,1-2,2-5,5以上分為五級(jí)。從而可得表6中，匯安豐華A、國(guó)金鑫利、SW醫(yī)藥B、前海硬件C、一帶一路B、建信服務(wù)、泰信鑫選C、一帶一路為二星級(jí)基金，其業(yè)績(jī)較為一般，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益處于相對(duì)低的水平；國(guó)金鑫利B、醫(yī)藥800B、國(guó)泰醫(yī)藥B處于1-2水平，即為三星級(jí)，其業(yè)績(jī)相對(duì)較好，收益處于一般水平；而新經(jīng)濟(jì)屬于2-5水平，即為四星級(jí)，其業(yè)績(jī)?yōu)閮?yōu)，收益相對(duì)較高，違約風(fēng)險(xiǎn)較低。從圖2可看出，所選的50只股票中，只有8只基金的業(yè)績(jī)處于5以上水平，屬于優(yōu)質(zhì)投資級(jí)基金；而一般優(yōu)級(jí)只有5只；而較差的業(yè)績(jī)只有1只基金，其余的36只基金業(yè)績(jī)均處于較好和一般水平，說(shuō)明當(dāng)前我國(guó)基金發(fā)展的水平偏低，還需要對(duì)其進(jìn)一步發(fā)展。就從實(shí)證所得方程來(lái)看，修正模型中權(quán)重最大的指標(biāo)是基金所在基金公司�？煽闯�，投資者、基金經(jīng)理對(duì)基金所在公司的信譽(yù)和發(fā)展?fàn)顩r都特別重視，在這種情況下，投資者進(jìn)行新一輪投資時(shí)需合理選擇基金所在公司，以控制投資風(fēng)險(xiǎn)和提高投資收益。五、建議從實(shí)證結(jié)果可看出，在所有基礎(chǔ)指標(biāo)體系中，基金所屬公司對(duì)基金評(píng)估值影響程度最為直接，但這暴露了目前投資者可能存在的投資盲目性、基金公司盲目擴(kuò)大規(guī)模等問(wèn)題，為了保證基金市場(chǎng)良好運(yùn)行，需要投資者、基金公司及監(jiān)管方等多方的合作。（1）投資者應(yīng)理性化。在當(dāng)前投資中，投資者具有非理性等特點(diǎn)。例如，在選擇基金時(shí)具有從眾性，出現(xiàn)了股市上的“追漲殺跌”的情況，這對(duì)我國(guó)基金市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展是很不利的；因此，在相關(guān)部門(mén)對(duì)基金進(jìn)行監(jiān)督管理時(shí)，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)基金投資者的準(zhǔn)入資格控制，盡量減少風(fēng)險(xiǎn)能力承

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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