本文關(guān)鍵詞：信息披露質(zhì)量、機構(gòu)投資者持股與公司績效，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：隨著資本市場的逐步擴大,上市公司的股權(quán)分散化程度越來越高,大股東與小股東、股東與管理層之間的信息不對稱、利益沖突也在不斷加劇,公司治理問題越來越突出。機構(gòu)投資者正是在這樣的背景下應(yīng)運而生,它們肩負著保護中小投資者利益,提高上市公司治理水平的重任。 在美國成熟的證券市場上,奉行公司治理導(dǎo)向投資策略的機構(gòu)投資者逐漸成為主流,尤其是以共同基金、養(yǎng)老基金等各類基金為主體的機構(gòu)投資者,他們的投資理念逐漸偏向于以公司治理為手段,以持續(xù)性的價值提升和長期回報為目標。 我國在公司治理方面一直在向英美等發(fā)達國家學(xué)習(xí),重在加強對企業(yè)管理層的監(jiān)管。機構(gòu)投資者作為外部股東,一方面其持股較多,具有保護自身投資,監(jiān)督管理層的動機,另一方面其具有較高的獨立性,不具有“利益輸送”的渠道,因此可以有效改進上市公司的公司治理水平。 盡管機構(gòu)投資者的這些作用已經(jīng)在美國成熟的資本市場上得到了證實。而我國的資本市場相對不夠完善,機構(gòu)投資者在保護中小投資者利益,提高上市公司治理水平方面還有待提高。但從整體而言,以基金為首的機構(gòu)投資者鑒于其投資特點,已經(jīng)在我國資本市場中發(fā)揮了良好的作用,有效地提高了上市公司的績效水平。顯然,要想促進我國資本市場的進一步完善,提升中國市場機構(gòu)投資者的價值選擇與價值創(chuàng)造能力是重要的策略。 但我們知道機構(gòu)投資者參與公司治理所面臨的主要問題之一就是信息不對稱。公司信息披露質(zhì)量的提高有助于降低機構(gòu)投資者參與公司治理的成本,提高機構(gòu)投資者參與公司治理的收益�？梢姼纳瀑Y本市場的宏觀信息環(huán)境可以增強機構(gòu)投資者參與公司治理的動機,降低其參與公司治理的難度,有助于減輕大股東與小股東、股東與管理層之間的委托代理問題,從而提高公司績效。 本文的研究思路是：首先通過理論分析,提出機構(gòu)投資者參與公司治理的使命、能力與動機,以及信息披露質(zhì)量對機構(gòu)投資者的影響。其次通過著重對機構(gòu)投資者參與公司治理動機的成本效益分析,以及關(guān)于公司信息披露質(zhì)量的提高對企業(yè)參與公司治理動機成本效益的影響分析,提出本文的研究假設(shè)。 根據(jù)本文所提出的第一個假設(shè),本文以2003—2012年深圳A股主板及中小板上市公司為研究樣本,通過構(gòu)建公司治理模型,驗證了公司前十大股東中基金持股比例與公司經(jīng)營績效(ROA,主營業(yè)務(wù)利潤率)呈顯著正相關(guān)關(guān)系。針對第二個假設(shè),本文以信息質(zhì)量為切入點,認為公司的披露質(zhì)量越高,則機構(gòu)投資者與公司內(nèi)部的信息不對稱越低,這減輕了大股東與小股東、股東與管理層之間的委托代理問題,降低了信息獲取成本,從而可以顯著增強機構(gòu)投資者參與公司治理的動機與效果,進一步提高公司績效。為驗證信息質(zhì)量這一影響因素,作者在第一個模型的基礎(chǔ)上加入深交所上市公司信息披露評級指標與公司前十大股東中基金持股比例的交乘項進行檢驗,結(jié)果驗證了上述假設(shè)。 本文的結(jié)論驗證了以基金為首的機構(gòu)投資者在我國能夠發(fā)揮治理職能,顯著提高公司績效,并且信息披露質(zhì)量是一個顯著影響以基金為首的機構(gòu)投資者參與公司治理提高上市公司績效的重要因素。 本文分為六個部分： 第一部分緒論。闡明了本文的選題背景和研究價值,對研究內(nèi)容和研究方法進行了簡要介紹,并列示本文的研究框架,闡述了本文的研究創(chuàng)新與不足。 第二部分是文獻回顧和評述。主要針對機構(gòu)投資者參與公司治理以及信息披露質(zhì)量影響公司治理的相關(guān)文獻進行了歸集并做出評述。 第三部分是理論分析和研究假設(shè)。首先通過理論分析,提出機構(gòu)投資者參與公司治理的使命、能力與動機,以及信息披露質(zhì)量對機構(gòu)投資者的影響。其次通過著重對機構(gòu)投資者參與公司治理動機的成本效益分析,以及公司信息披露質(zhì)量提高對企業(yè)參與公司治理動機的成本效益的影響,提出本文的研究假設(shè)。 第四部分是研究設(shè)計。作者對本文研究中所需的變量進行了定義,并提出了模型構(gòu)建及樣本的選擇。 第五部分是實證分析及結(jié)果。主要針對總體樣本進行了描述性統(tǒng)計,同時做了相關(guān)性檢驗與多重共線性檢驗,以及回歸分析。最后通過替換變量以及分組檢驗對研究結(jié)果進行了穩(wěn)健性檢驗。 第六部分主要是依據(jù)假設(shè)與實證分析的結(jié)果,總結(jié)本文的主要研究結(jié)論并提出研究建議。
【關(guān)鍵詞】：機構(gòu)投資者 基金持股 信息披露質(zhì)量 公司績效
【學(xué)位授予單位】：東北財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F275;F832.51;F272.5
【目錄】：

• 摘要2-5
• ABSTRACT5-10
• 1 緒論10-15
• 1.1 研究背景與意義10-11
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意義11
• 1.2 研究內(nèi)容和方法11-13
• 1.2.1 研究內(nèi)容11-12
• 1.2.2 研究方法12-13
• 1.3 論文框架13-14
• 1.4 研究創(chuàng)新與不足14-15
• 2 文獻回顧與評述15-20
• 2.1 機構(gòu)投資者與公司績效15-18
• 2.1.1 機構(gòu)投資者是否參與公司治理提高公司績效15-16
• 2.1.2 什么樣的機構(gòu)投資者參與公司治理16-17
• 2.1.3 機構(gòu)投資者通過哪些方式參與公司治理提高公司績效17-18
• 2.2 公司信息披露質(zhì)量與公司績效18-19
• 2.3 文獻評述19-20
• 3 理論分析與研究假設(shè)20-31
• 3.1 理論分析20-26
• 3.1.1 公司治理的內(nèi)涵20-21
• 3.1.2 兩類委托代理問題21-22
• 3.1.3 機構(gòu)投資者參與公司治理的優(yōu)勢22-24
• 3.1.4 信息披露質(zhì)量的含義24-25
• 3.1.5 信息披露質(zhì)量的經(jīng)濟后果25-26
• 3.2 研究假設(shè)26-31
• 3.2.1 機構(gòu)投資者通過參與公司治理提高公司績效的理論分析26-28
• 3.2.2 公司信息披露質(zhì)量的理論分析28-31
• 4 研究設(shè)計31-34
• 4.1 變量定義31-32
• 4.1.1 被解釋變量的定義31
• 4.1.2 主要解釋變量定義31-32
• 4.1.3 控制變量32
• 4.2 模型構(gòu)建32-33
• 4.3 樣本選擇33-34
• 4.3.1 數(shù)據(jù)來源33
• 4.3.2 篩選標準33-34
• 5 實證分析及結(jié)果34-45
• 5.1 描述性統(tǒng)計34-37
• 5.2 相關(guān)性檢驗37
• 5.3 回歸分析37-40
• 5.4 穩(wěn)健性檢驗40-45
• 5.4.1 替代被解釋變量40-41
• 5.4.2 分組檢驗41-45
• 6 研究結(jié)論與建議45-47
• 6.1 研究結(jié)論45
• 6.2 政策建議45-47
• 參考文獻47-50
• 后記50-51

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

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10 王亞平;劉慧龍;吳聯(lián)生;;信息透明度、機構(gòu)投資者與股價同步性[J];金融研究;2009年12期

  本文關(guān)鍵詞：信息披露質(zhì)量、機構(gòu)投資者持股與公司績效，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：304263