發(fā)布時間：2017-04-02 17:11

  本文關(guān)鍵詞：股指期貨對現(xiàn)貨市場波動性的影響研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：股指期貨是金融衍生品,它的產(chǎn)生是為了實現(xiàn)套期保值。我國在2010年4月16日推出了自己的股指期貨：滬深300指數(shù)期貨合約。2015年4月16日,在滬深300指數(shù)期貨推出整整五年后,中金所又推出了上證50指數(shù)期貨和中證500指數(shù)期貨,將大盤股和中小盤股納入期貨范圍,進(jìn)一步豐富股指期貨品種。2014年7月A股市場開始出現(xiàn)反彈,經(jīng)過將近一年的快速上漲行情后,上證指數(shù)沖到5000多點,深證成指沖到18000多點,從2015年6月中旬開始,短短二十天的時間,上證指數(shù)跌幅高達(dá)30%,深證成指跌幅高達(dá)45%,兩市個股普遍跌幅50%以上,這是我國資本市場運行20多年來從未有過的股災(zāi),很多人將股災(zāi)源頭指向了股指期貨,期現(xiàn)兩個市場千絲萬縷的關(guān)系再一次成了萬眾矚目的焦點。本文是旨在利用計量模型和實例分析的研究方法,分析股指期貨對股票價格波動性的影響。本文共分六個部分。第一部分是緒論。介紹本文的研究背景,研究內(nèi)容與方法,給出本文的可能創(chuàng)新之處。第二部分是文獻(xiàn)綜述。第三部分是股指期貨及波動性相關(guān)理論。股指期貨市場是我國的一個新興市場,本章首先介紹了股指期貨的基本知識,然后介紹了我國股指期貨市場的產(chǎn)生和發(fā)展,最后介紹了刻畫波動性的指標(biāo)、理論以及常見模型,并給出本文的實證模型框架。第四部分是滬深300指數(shù)期貨影響現(xiàn)貨市場波動性的實證分析。這涉及到大量的技術(shù)處理細(xì)節(jié)。滬深300指數(shù)和指數(shù)期貨均選取日收益率序列,其中使用主力合約法處理股指期貨合約在時間上的不連續(xù)性。本章從圖形上直觀刻畫了滬深300指數(shù)收益率序列的波動性特征,發(fā)現(xiàn)其具有波動聚集性。為了研究的嚴(yán)謹(jǐn)性,隨后進(jìn)行了一系列分析。首先,針對滬深300指數(shù)進(jìn)行市場有效性檢驗。然后,在完成時間序列的單位根檢驗,并消除序列線性相關(guān)性。最后,利用ARCH族模型完成實證分析。第五部分是股指期貨影響本輪市場下跌的實例分析。這一部分首先從計量模型角度對滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)、中證500指數(shù)期貨進(jìn)行了樣本分析,然后以案例分析的形式介紹了股指期貨跟現(xiàn)貨市場的互動關(guān)系,監(jiān)管部門的一系列限制以及市場反應(yīng)等內(nèi)容,并分析了影響市場下跌的其它可能性。第六部分是結(jié)論及建議。本文的研究結(jié)果表明,股指期貨推出1年、3年、5年以來,其對現(xiàn)貨市場波動性的影響是一致的,確實降低了現(xiàn)貨市場波動性,但影響很小。股指期貨的推出使得消息對市場波動具有杠桿效應(yīng),壞消息對市場波動的影響比好消息更大。雖然在此次股災(zāi)中,滬深300指數(shù)期貨、上證50指數(shù)期貨、中證500指數(shù)期貨提供了做空機(jī)制,但并不是引起此輪股災(zāi)的根本原因,從長期來看,仍應(yīng)發(fā)展股指期貨市場。
【關(guān)鍵詞】：股指期貨 波動性 GARCH模型
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51;F724.5
【目錄】：

• 中文摘要7-9
• ABSTRACT9-11
• 第1章 緒論11-14
• 1.1 研究背景11-12
• 1.2 研究內(nèi)容與方法12-13
• 1.3 可能創(chuàng)新之處13-14
• 第2章 文獻(xiàn)綜述14-18
• 2.1 文獻(xiàn)綜述14-17
• 2.1.1 實驗研究法14
• 2.1.2 相對分析法14-15
• 2.1.3 時間序列法15-16
• 2.1.4 前后比較法16-17
• 2.2 研究綜述評論17-18
• 第3章 股指期貨及波動性相關(guān)理論18-25
• 3.1 股指期貨介紹18-19
• 3.2 股指期貨影響現(xiàn)貨市場波動性的機(jī)理分析19-20
• 3.3 波動性的界定及度量20-21
• 3.4 實證模型框架21-25
• 第4章 滬深300指數(shù)期貨影響現(xiàn)貨市場波動性的實證分析25-41
• 4.1 數(shù)據(jù)的處理25-26
• 4.2 波動性特征26-27
• 4.3 描述性統(tǒng)計特征27-31
• 4.4 平穩(wěn)性檢驗31-32
• 4.5 線性相關(guān)性消除32-34
• 4.6 異方差性檢驗34-35
• 4.7 格蘭杰因果檢驗35-36
• 4.8 ARMA-GARCH模型分析36-39
• 4.9 ARMA-TARCH模型分析39-41
• 第5章 股指期貨影響本輪市場下跌的實例分析41-47
• 5.1 計量角度分析41-43
• 5.2 股指期貨市場與現(xiàn)貨市場的互相作用43-44
• 5.3 中金所針對股指期貨的限制措施44-45
• 5.4 市場下跌的其它原因45-47
• 第6章 結(jié)論及建議47-52
• 6.1 發(fā)展股指期貨市場的統(tǒng)計性結(jié)論47-50
• 6.2 完善股指期貨市場的措施50-52
• 參考文獻(xiàn)52-55
• 致謝55-56
• 學(xué)位論文評閱及答辯情況隸56

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：282843