【摘要】：人口老齡化是一個老年人口占總?cè)丝诘谋戎夭粩嗌仙倪^程。它最早出現(xiàn)在19世紀50年代的法國，隨后，許多西方發(fā)達國家也都出現(xiàn)了這一現(xiàn)象。根據(jù)聯(lián)合國有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，60歲及以上的老年人占總?cè)丝诘谋壤_到10%，或者65歲及以上老年人占總?cè)丝诘谋壤_到7%的國家或地區(qū)稱為“老年型國家”或“老年型地區(qū)”。按照這一標(biāo)準(zhǔn)，2000年我國已進入了老齡化社會。老年人的養(yǎng)老問題已經(jīng)成為社會的一大難題。借鑒發(fā)達國家在人口老齡化下處理養(yǎng)老保險問題的基本經(jīng)驗，為解決傳統(tǒng)養(yǎng)老保險制度下供不應(yīng)求的社會矛盾，我國必須進行養(yǎng)老保險制度的改革與創(chuàng)新。通過年金方式累積退休后的生活費用便是其中的一種。由于傳統(tǒng)固額年金在清償期的給付金是定額的、平均的，不隨通貨膨脹而調(diào)整，同時風(fēng)險由投保人全部承擔(dān)，已不能滿足人們的需求。一種與某種權(quán)益指數(shù)增長掛鉤的權(quán)益指數(shù)年金（Equity IndexedAnnuities，以下簡稱EIA）得到了很快發(fā)展。 EIA能夠保證本金及已得投資收益不受損失，同時在最低收益保證的基礎(chǔ)上，年金產(chǎn)品實際支付給客戶的收益率是與預(yù)先規(guī)定好的某類股票或者債券指數(shù)收益相關(guān)聯(lián)的。由于EIA已提供了最低收益保證，所以保單持有人只能以一定的百分比（100%）參與收益，這個百分比被稱作參與率。之前對EIA的研究，往往是在無風(fēng)險利率為常數(shù)的條件下進行的，這樣在很大程度上不能完全、準(zhǔn)確的對現(xiàn)實生活中的EIA進行合理的定價。本文在Serena Tiong的研究基礎(chǔ)上，考慮在隨機利率條件下EIA的定價，分別給出了簡單點對點法和年度重設(shè)法下EIA的定價公式，同時對影響參與率的一些因子做了靈敏度分析。 本論文的構(gòu)架如下：第一部分緒論，主要介紹EIA的產(chǎn)生背景以及什么是EIA。第二部分為預(yù)備知識，對本文要用到的一些專業(yè)術(shù)語和基本工具作一介紹。接下來，EIA的定價，主要利用鞅定價的方法考慮在隨機利率條件下有股利分配時EIA的定價問題，給出了簡單點對點法和年度重設(shè)法下權(quán)益指數(shù)年金的定價公式。第四部分敏感度分析，對影響參與率的一些因子做了敏感性測試與分析。最后一部分，對EIA這一年金產(chǎn)品進行了總結(jié)與展望。
【學(xué)位授予單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F224;F842.6
【圖文】：

4 靈敏度分析這一部分，我們將分別分析隨機利率的波動率1s 、股價波動率2s 、遞延期間T對均衡參與率的影響程度。4.1 隨機利率波動率對均衡參與率的影響從圖 4.1 可以看出：在簡單點對點法和年度重設(shè)法下，隨著隨機利率波動率的增加，均衡參與率下降。這是因為隨機利率的波動率越大，保險公司所承受的風(fēng)險越大，為維護收益和降低風(fēng)險，相應(yīng)的參與率會降低。

Fig. 4.1 the effect of stochastic interest rate volatility to participation rate4.2 股價波動率對均衡參與率的影響從圖4.2可以看出：在兩種方法下隨著股指波動率的增加，均衡參與率均下降。這與上面隨機利率的波動率的分析是一樣的，股指波動率越大，EIA的價格越高，保險公司承受的風(fēng)險越大，提供的參與率越低。

1d = 0.01, r = 0.06, g = 0.03, T= 5, s=0.1圖 4.2 股價波動率對參與率的影響Fig. 4.2 the effect of stock price volatility to participation rate3 遞延期間對均衡參與率的影響

【參考文獻】

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本文編號：2790506