本文關(guān)鍵詞：基于雙重異質(zhì)信念的中國上市公司再融資工具和規(guī)模研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：自1970年以來,越來越多的實證研究發(fā)現(xiàn),資本市場上很多“金融異象”不能由傳統(tǒng)金融學(xué)的理論來解釋,因此,國外的研究者開始漸漸放寬傳統(tǒng)資產(chǎn)定價模型中“同質(zhì)信念”這個基本假設(shè),并嘗試著從投資者非理性行為的角度去研究上市公司的融資行為,從而漸漸形成了成為了基于異質(zhì)信念的行為金融理論。在中國證券市場上,異質(zhì)信念是一個非常重要的特征。早在1977年,Miller就提出了因為投資者間對股票未來收益的價值估計不同,從而導(dǎo)致產(chǎn)生投資者異質(zhì)信念。也是他最先把投資者異質(zhì)信念的概念引進到資產(chǎn)定價模型中,建立了在賣空限制條件下,投資者異質(zhì)信念對股票價格影響的研究框架。那么隨著對投資者異質(zhì)信念研究的深入,研究者們又發(fā)現(xiàn)由于外部投資者和內(nèi)部管理層之間的最終目的不同以及信息不對稱,導(dǎo)致產(chǎn)生了投資者-管理者異質(zhì)信念,從而開始對這兩種異質(zhì)信念的研究。隨著研究成果的不斷增加,異質(zhì)信念被廣泛地使用到資產(chǎn)定價、股票收益、公司融資等研究領(lǐng)域,并對IPO之謎、動能效應(yīng)、盈余漂移等諸多“金融異象”給出了很好的解釋。許多文獻中都有闡述,異質(zhì)信念是上市公司融資決策的影響因素之一,而且目前對于投資者異質(zhì)信念對公司融資決策的影響研究,國內(nèi)外許多研究者已經(jīng)做了很多,但很少有學(xué)者從雙重異質(zhì)信念的視角來研究上市公司的融資決策問題。鑒于此,本文中假設(shè)上市公司的融資決策只有融資工具選擇和融資規(guī)模確定,同時假設(shè)融資工具只包括股權(quán)融資和債權(quán)融資兩種方式,從投資者異質(zhì)信念和投資者-管理者異質(zhì)信念兩個角度出發(fā),在國內(nèi)外現(xiàn)有理論和實證的研究成果基礎(chǔ)上,根據(jù)中國上市公司的特點,選擇合適的代理變量構(gòu)建實證模型,從理論和實證兩方面檢驗雙重異質(zhì)信念對我國上市公司融資工具和融資規(guī)模的影響。實證研究表明,投資者異質(zhì)信念越大,上市公司進行股權(quán)融資的概率越大;投資者-管理者異質(zhì)信念越大,上市公司選擇股權(quán)融資的概率越大。在股權(quán)融資條件約束下,融資的規(guī)模與投資者異質(zhì)信念呈負相關(guān),與投資者-管理者異質(zhì)信念無關(guān);在債權(quán)融資條件約束下,融資的規(guī)模與投資者異質(zhì)信念和投資者-管理者異質(zhì)信念都無關(guān)。
【關(guān)鍵詞】：投資者異質(zhì)信念 投資者-管理者異質(zhì)信念 再融資工具和規(guī)模
【學(xué)位授予單位】：南京航空航天大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51;F832.4
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-10
• 第一章 緒論10-22
• 1.1 研究背景與意義10-13
• 1.1.1 上市公司再融資概述10-11
• 1.1.2 異質(zhì)信念視角下的上市公司再融資11-13
• 1.1.3 本文的研究意義13
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀13-19
• 1.2.1 國外文獻綜述13-16
• 1.2.2 國內(nèi)文獻綜述16-18
• 1.2.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀小結(jié)18-19
• 1.3 研究內(nèi)容及方法19-21
• 1.4 本文的創(chuàng)新點及不足21-22
• 第二章 雙重異質(zhì)信念的理論分析22-29
• 2.1 異質(zhì)信念的產(chǎn)生原因22-23
• 2.2 雙重異質(zhì)信念對融資工具的影響23-26
• 2.3 雙重異質(zhì)信念對融資規(guī)模的影響26-28
• 2.4 研究假設(shè)28
• 2.5 本章小結(jié)28-29
• 第三章 雙重異質(zhì)信念的衡量29-35
• 3.1 異質(zhì)信念的衡量方法29-34
• 3.2 雙重異質(zhì)信念指標的選取和構(gòu)建34-35
• 第四章 雙重異質(zhì)信念對融資工具選擇影響的實證研究35-43
• 4.1 樣本選擇和數(shù)據(jù)來源35
• 4.2 變量的定義和實證模型35-36
• 4.3 描述性統(tǒng)計分析36-39
• 4.3.1 我國上市公司再融資總體情況37-38
• 4.3.2 異質(zhì)信念對我國上市公司再融資工具選擇的影響38-39
• 4.4 多變量回歸及結(jié)果分析39-42
• 4.5 本章小結(jié)42-43
• 第五章 雙重異質(zhì)信念對融資規(guī)模大小影響的實證研究43-48
• 5.1 投資者異質(zhì)信念對融資規(guī)模的影響43-46
• 5.1.1 描述性統(tǒng)計分析43-44
• 5.1.2 實證與結(jié)果分析44-46
• 5.2 投資者-管理者異質(zhì)信念對融資規(guī)模的影響46-47
• 5.3 本章小結(jié)47-48
• 第六章 結(jié)論與建議48-50
• 6.1 研究結(jié)論48
• 6.2 政策建議48-50
• 參考文獻50-54
• 致謝54-55
• 在學(xué)期間的研究成果及發(fā)表的學(xué)術(shù)論文55

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本文編號：275493