本文關(guān)鍵詞：融資融券交易對標(biāo)的股票的定價效率影響研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：融資融券作為一項重要的基礎(chǔ)交易制度早已成為全球成熟證券市場不可或缺的一部分。2010年我國引入了融資融券機制,隨后經(jīng)歷了轉(zhuǎn)融資融券業(yè)務(wù)的開展以及四次標(biāo)的股票的擴容,融資融券交易規(guī)模顯著增加,其對市場的定價效率的影響也越來越大,融資融券交易對股票定價效率的影響也逐漸成為學(xué)術(shù)界和實務(wù)界所關(guān)注的焦點。對這個課題的深入研究無疑能夠提供一定的學(xué)術(shù)價值和現(xiàn)實意義。在具體研究上,本文從中證800指數(shù)的成份股中選取了標(biāo)的股票與非標(biāo)的股票,同時進(jìn)行了定價效率指標(biāo)和時間窗口的設(shè)計,首先運用統(tǒng)計性描述方法檢驗引入融資融券交易前后標(biāo)的股票與非標(biāo)的股票定價效率的變化情況,然后使用DID雙重差分模型研究整體樣本、分組樣本分別對標(biāo)的股票定價效率的凈影響,最后從融資融券交易自身交易數(shù)據(jù)角度研究融資融券交易規(guī)模占比對標(biāo)的股票定價效率的影響。在實證工作中,采用時問序列數(shù)據(jù)與面板數(shù)據(jù)進(jìn)行相互驗證分析,從定價效率代理變量以及融資融券交易規(guī)模本身兩個角度研究了融資融券交易對標(biāo)的股票定價效率的影響是本文的最大創(chuàng)新之處。本文的主要結(jié)論是,在全樣本分析中,融資融券交易提高了股價信息含量,而在股票收益率分布指標(biāo)上,融資融券交易使得個股的波動性加劇,暴漲風(fēng)險提升,但是有效地控制了暴跌風(fēng)險,最終起到了單向助推、單向緩沖的作用。在分組樣本分析中,融資融券交易確實對分組標(biāo)的股票產(chǎn)生了結(jié)構(gòu)性的影響,體現(xiàn)在分組樣本的股價信息含量的提升有顯著影響,提高了不同結(jié)構(gòu)的股票定價效率,而對收益率分布并未得到改善,更多的是加劇了個股波動以及暴漲風(fēng)險,降低了暴跌風(fēng)險,對尖峰厚尾和股價高估現(xiàn)象并無顯著作用。從樣本標(biāo)的股票面板數(shù)據(jù)分析來看,隨著融資融券交易規(guī)模占比的提高,標(biāo)的股票的信息含量增加,定價效率提高,然而在暴跌風(fēng)險降低的同時又使得個股波動性加劇,暴漲風(fēng)險提高。
【關(guān)鍵詞】：融資融券 定價效率 股價信息含量 收益率分布 雙重差分模型 融資融券交易規(guī)模占比
【學(xué)位授予單位】：浙江工商大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-8
• 第一章 引言8-11
• 第一節(jié) 研究背景8
• 第二節(jié) 研究意義8-9
• 第三節(jié) 研究思路和方法9-10
• 一、研究思路9
• 二、研究方法9-10
• 第四節(jié) 論文的創(chuàng)新與不足10-11
• 第二章 文獻(xiàn)綜述11-19
• 第一節(jié) 國外融資融券相關(guān)文獻(xiàn)綜述11-15
• 一、融資融券交易能夠提高定價效率11-14
• 二、融資融券交易不能提高甚至降低定價效率14-15
• 第二節(jié) 國內(nèi)融資融券相關(guān)文獻(xiàn)綜述15-17
• 一、融資融券能夠提高定價效率16-17
• 二、融資融券交易不能提高甚至降低定價效率17
• 第三節(jié) 文獻(xiàn)小結(jié)17-19
• 第三章 融資融券交易的現(xiàn)狀及其影響股票定價效率機理分析19-27
• 第一節(jié) 融資融券交易的界定19-21
• 一、融資融券交易的定義19-20
• 二、融資融券交易模式的選擇20-21
• 第二節(jié) 融資融券交易功能21-24
• 一、融資融券交易的正面影響21-23
• 二、融資融券交易的負(fù)面影響23-24
• 第三節(jié) 融資融券交易對股票定價效率的機理分析24-25
• 第四節(jié) 融資融券交易現(xiàn)狀25-27
• 第四章 研究設(shè)計27-36
• 第一節(jié) 實證指標(biāo)的設(shè)計27-31
• 一、股價信息含量與定價效率的聯(lián)系27-29
• 二、收益率分布與定價效率的聯(lián)系29-30
• 三、控制變量與定價效率的聯(lián)系30-31
• 第二節(jié) 實證模型的設(shè)計31-33
• 一、雙重差分模型31-32
• 二、平衡面板數(shù)據(jù)模型32-33
• 第三節(jié) 實證方法33
• 第四節(jié) 數(shù)據(jù)來源與處理33-36
• 一、數(shù)據(jù)來源33-34
• 二、數(shù)據(jù)處理34-36
• 第五章 實證結(jié)果與分析36-52
• 第一節(jié) 變量的統(tǒng)計性描述36-39
• 第二節(jié) 融資融券對樣本股票總體的影響39-40
• 第三節(jié) 融資融券交易對不同結(jié)構(gòu)樣本的影響40-46
• 一、按換手率高低進(jìn)行分組41-42
• 二、按市盈率高低進(jìn)行分組研究42-43
• 三、按流通市值高低進(jìn)行分組研究43-44
• 四、按收益率高低進(jìn)行分組研究44-46
• 五、分組樣本研究實證小結(jié)46
• 第四節(jié) 融資融券交易規(guī)模對標(biāo)的股票定價效率的影響46-52
• 一、融資融券交易規(guī)模的統(tǒng)計性描述46-48
• 二、融資融券交易規(guī)模占比對標(biāo)的股票定價效率的影響48-52
• 第六章 結(jié)論與政策建議52-55
• 第一節(jié) 結(jié)論52-53
• 第二節(jié) 政策建議53-55
• 參考文獻(xiàn)55-59
• 附錄59-61
• 致謝61-62

【相似文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 ;融資融券交易試點正式啟動[J];w，

本文編號：275088