【摘要】：隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的加快,各個(gè)市場(chǎng)之間的聯(lián)系日益緊密,各金融市場(chǎng)之間也呈現(xiàn)出了國(guó)際化、一體化的趨勢(shì),不同市場(chǎng)之間相互促進(jìn)、相互影響。當(dāng)今世界是一個(gè)經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代,當(dāng)一個(gè)市場(chǎng)發(fā)生波動(dòng)時(shí),另一個(gè)不同國(guó)家或不同類(lèi)型的市場(chǎng)可能會(huì)相應(yīng)的發(fā)生波動(dòng)。在這種背景下,對(duì)不同國(guó)家的不同市場(chǎng)進(jìn)行溢出效應(yīng)研究具有實(shí)際意義。本文以原油期貨市場(chǎng)、原油現(xiàn)貨市場(chǎng)、匯率市場(chǎng)、股票市場(chǎng)為對(duì)象研究這個(gè)四個(gè)市場(chǎng)之間的溢出效應(yīng)。通過(guò)均值溢出和波動(dòng)溢出兩個(gè)方面對(duì)市場(chǎng)間的相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證分析。本文選取了WTI期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格,匯率選取的是美元兌人民幣每日中間價(jià),股價(jià)選用滬市每日收盤(pán)價(jià)作為研究對(duì)象,日期選取了2010年1月至2014年6月的1046個(gè)有效數(shù)據(jù)。首先,對(duì)原油期貨市場(chǎng)、原油現(xiàn)貨市場(chǎng)、匯率市場(chǎng)、股票市場(chǎng)間的價(jià)格溢出效應(yīng)進(jìn)行了研究。構(gòu)建了原油期貨與原油現(xiàn)貨市場(chǎng)、原油期貨與匯率市場(chǎng)、原油期貨與股票市場(chǎng)、原油現(xiàn)貨與匯率市場(chǎng)、原油現(xiàn)貨與股票市場(chǎng)、匯率市場(chǎng)與股票市場(chǎng)共六組市場(chǎng),分別建立了VAR模型,并進(jìn)行了脈沖響應(yīng)、方差分解分析。研究表明：原油期貨市場(chǎng)對(duì)原油現(xiàn)貨市場(chǎng)、匯率市場(chǎng)以及股票市場(chǎng)都存在單向的Granger因果關(guān)系,原油現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)匯率市場(chǎng)和股票市場(chǎng)都存在單向的Granger因果關(guān)系,股票市場(chǎng)對(duì)匯率市場(chǎng)存在單向的Granger因果關(guān)系。市場(chǎng)之間的動(dòng)態(tài)傳導(dǎo)效應(yīng)較為明顯,沖擊傳導(dǎo)效應(yīng)一般在第3或4期就會(huì)消失,傳導(dǎo)效應(yīng)持續(xù)時(shí)間較短；原油期貨市場(chǎng)、匯率市場(chǎng)、股票市場(chǎng)受到的沖擊主要來(lái)自自身市場(chǎng),原油現(xiàn)貨市場(chǎng)受到的沖擊主要來(lái)自于原油期貨市場(chǎng)。綜上所述,原油現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)主要是受原油期貨市場(chǎng)的影響,股票價(jià)格的波動(dòng)受原油期貨和原油現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響,而匯率的變動(dòng)則受到其它三個(gè)市場(chǎng)的共同影響。其次,對(duì)原油期貨市場(chǎng)、原油現(xiàn)貨市場(chǎng)、匯率市場(chǎng)、股票市場(chǎng)間的波動(dòng)溢出效應(yīng)進(jìn)行了研究。同樣是構(gòu)建了六組市場(chǎng)進(jìn)行研究,各自建立了非對(duì)稱(chēng)BEKK模型并進(jìn)行了Wald檢驗(yàn)。研究結(jié)果表明：原油期貨市場(chǎng)對(duì)原油現(xiàn)貨市場(chǎng)及匯率市場(chǎng)都存在波動(dòng)溢出效應(yīng),原油現(xiàn)貨市場(chǎng)和股票市場(chǎng)對(duì)匯率市場(chǎng)存在波動(dòng)溢出效應(yīng),原油期貨及現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)股票市場(chǎng)存在雙向的波動(dòng)溢出效應(yīng)。以上結(jié)果表明原油期現(xiàn)市場(chǎng)及股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)傳導(dǎo)至匯率市場(chǎng),引起后者價(jià)格的波動(dòng),同理原油市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)傳遞給股票市場(chǎng),原油期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)傳遞給原油現(xiàn)貨市場(chǎng)。
【學(xué)位授予單位】：中國(guó)海洋大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類(lèi)號(hào)】：F831.6;F831.51;F831.53

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本文編號(hào)：2746912